（报告出品方/作者：国联证券，高登、陈斯竹、喻虎）
1. 大型车市场风云突变，自主品牌份额提升
1.1大型车：20 万以上 C/D 级轿车、C/D 级 SUV 和 MPV
本报告将高端大型车定义为售价在 20 万元以上的 C/D 级轿车、C/D 级 SUV 及 MPV 车型。C 级车轴距范围为 2.8-3.0 米，排量一般为 2.4L 升以上，代表车型包括奔驰 E 级、宝马 5 系和奥迪 A6。D 级车轴距超过 3.0 米，排量大于 3.0 升，代表车型为奔 驰 S 级、宝马 7 系和奥迪 A8。MPV 车型则以宽敞的车内空间和多座布局为特点，兼 顾乘坐舒适性和装载能力，代表车型包括别克 GL8、本田奥德赛和丰田埃尔法等。大 型车多用于高端商务接待、家庭多人出行及豪华私人使用，主要目标人群为公司高管、 高净值人群及多孩家庭。
1.2国内大型车市场高速增长，自主品牌表现亮眼
国内大型车市场高速增长，销量稳步上行。大型车销量从 2018 年的 118.7 万辆 增至 2023 年的 282.7 万辆，年均复合增速达 19.0%；乘用车整体销量从 2366.8 万辆 增至 2597.5 万辆，年均复合增速仅为 1.9%。2024 年前三季度，大型车销量达 229.9 万辆，同比+19.6%，延续了强劲的增长态势；相比之下，乘用车整体销量为 1865.4 万辆，同比增长仅 3.1%。
大型车市场自主品牌份额持续突破，展现出强劲的竞争力和市场渗透能力。自 主品牌销量从 2018 年的 10.2 万辆增长至 2023 年的 151.3 万辆，年均复合增速达 71.3%。对应的市场份额从 8.6%大幅提升至 2023 年的 53.5%。2024 年前三季度自主 品牌持续高增，销量达 149.0 万辆，同比+54.2%，市场份额进一步攀升至 64.8%。自 主品牌大型车崛起，SUV 引领大型车市场增长。 分品牌来看：自主品牌崛起。2024 年前三季度，问界、理想、比亚迪（王朝+海 洋）大型车销量分别达到 24.5/22.7/17.2 万辆，市场份额分别为 10.6%/9.9%/7.5%。 合资品牌持续承压，奥迪、奔驰、宝马、大众市场份额显著萎缩，销量逐步被自主品 牌赶超。丰田虽有增长，但增速明显落后于自主品牌，自主品牌正凭借新能源优势重 塑大型车市场格局，合资品牌竞争压力进一步加剧。体现了自主品牌凭借新能源技术、 高端化产品布局和市场精准定位取得的显著成效。自主品牌凭借技术创新和消费升 级红利，正加速抢占市场主导地位，重塑大型车市场格局。
分车型看：大型 SUV 引领增长。SUV 销量从 2018 年的 16.9 万辆增至 2023 年的 113.2 万辆，年均复合增速达 46.3%，占比从 14.3%大幅提升至 40.1%。2024 年前三 季度，大型 SUV 销量达 102.7 万辆，同比+48.8%。MPV 销量从 2018 年的 31.1 万辆增 至 2023 年的 71.3 万辆，2024 年前三季度销量为 46.9 万辆。大型轿车微增，从 2018 年的 70.7 万辆增至 2023 年的 98.1 万辆，2024 年前三季度销量为 80.2 万辆。SUV 凭 借空间优势和新能源车型的崛起，正重塑大型车市场格局。
分能源形式看：大型车市场新能源渗透率快速提升，高端大型纯电渗透率较低。 大型车新能源渗透率从 2018 年的 3.1%快速提升至 2023 年的 49.1%，2024 年前三季度进一步跃升至 61.9%。大型传统燃油车销量相对稳定，从 2018 年的 115.1 万辆增 长至 2023 年的 143.8 万辆；2024 年前三季度销量为 87.7 万辆，同比-17.6%。大型 插电混动和纯电车型增长显著，销量分别从 2018 年的 1.7/1.9 万辆激增至 2023 年 的 83.8/55.0 万辆，年均复合增速分别达 118.0%/95.4%；2024 年前三季度销量分别 达 88.9/53.4 万辆，分别+76.4%/+50.4%。虽然大型车市场新能源渗透率稳步提升， 但在 40 万以上价格带纯电渗透率较低，尤其是大型纯电轿车，2023 年 40 万以上大 型 SUV、MPV 及轿车纯电渗透率分别为 22.1%/32.2%/2.6%。
2. 大型车市场自主品牌表现如何？
2.1大型 SUV：新能源渗透率较高，自主份额全面领先
自主品牌在大型 SUV 市场实现全面突破。大型 SUV 市场，自主品牌随着新能源 渗透率的提升实现全面突破，尤其是在 30 万以上大型 SUV 市场。2018 年，20-30 万、 30-40 万以及 40 万以上价格带新能源渗透率分别为 0.0%、0.0%和 14.8%，对应的自 主品牌份额分别为 96.4%、14.8%和 14.8%。2024 年前三季度，20-30 万、30-40 万以 及 40 万以上价格带新能源渗透率分别为 69.2%、80.7%和 74.6%，对应的自主品牌份 额分别为 81.0%、83.9%和 71.5%。
从品牌端来看，大型 SUV 市场问界、理想引领自主品牌突破。问界、理想凭借自 身强大的产品力和领先的技术引领大型 SUV 市场。2024 年前三季度，20-30 万价格 带中 TOP5 销量的品牌除了大众其余均为自主品牌，其中领克销量稳步提升，引领该 价格带市场。30-40 万价格，理想和问界表现亮眼，尤其是问界品牌销量快速增长， 大众品牌仍占据一席之地，总销量位居品牌第三。40 万以上价格则由问界品牌引领， 2024 年前三季度，40 万以上价格带合资品牌宝马仍具有较强竞争力，以 6.2 万辆位 居第三。我们认为随着新能源渗透率持续提升，合资燃油车型或进一步承压。
从车型来看，领克 08、问界 M7 和问界 M9 分别引领各价格带。2024 年前三季度， 20-30 万价格带中领克 08 以 5.5 万辆稳居第一；TOP5 车型销量中，合资品牌大众途 观 L Pro 表现稳健，以 2.1 万辆稳居第三，其余全为自主品牌车型。30-40 万价格 带，问界 M7 保持高速增长，2024 年前三季度以 15.2 万辆位居第一；理想 L7 虽然销 量有所下滑但仍以 9.8 万辆位居第二，理想 L8 和坦克 500 分别位居第三和第四；大 众途昂仍具较强竞争力，以 3.3 万辆位居第五，为此价格带 TOP 销量唯一合资车型。 40 万以上大型 SUV 市场，问界 M9 销量显著领先于其他车型。2024 年前三季度，问 界 M9 销量达 10.8 万辆，稳居第一；理想 L9 销量受到 M9 的影响比较显著，销量呈 现较大下滑，但仍以 6.5 万辆位居第二；40 万以上大型 SUV 市场销量 TOP5 的车型中 合资车型仅剩宝马 X5，且为传统燃油车。我们认为随车新能源渗透率持续提升，合 资燃油车型或进一步承压。
自主品牌大型 SUV 通过性价比错位竞争。自主品牌通过新能源技术和智能化配 置构建竞争优势，叠加较高性价比对合资品牌形成错位竞争，从而对合资品牌产生冲 击。问界 M9 依托增程式动力实现低油耗和长续航，同时搭载 HUAWEI ADS 系统，满足 消费者对智能驾驶的需求，以相对低的定价实现高性价比。相比之下，宝马 X7 和奥 迪 Q7 等合资品牌曾经引以为傲的动力性能已经无法与新能源车竞争，智能化配置不 足，难以适应新能源化趋势，同时比自主品牌价格更高，甚至贵一倍以上。随着消费 者对智能化和经济性要求提升，自主品牌在高端 SUV 市场的份额有望进一步扩大。
2.2MPV：新能源渗透率稳步提升，自主品牌仍有较大空间
MPV 市场竞争激烈，自主品牌开始逐步突破。MPV 市场，新能源渗透率随价格带 向上渗透率快速提升，尤其是 30 万以上价格带市场。2018 年，20-30 万、30-40 万 以及 40 万以上价格带新能源渗透率分别为 0.0%、8.2%和 0.0%，对应的自主品牌份 额分别为 17.1%、8.2%和 0.0%。2024 年前三季度，20-30 万、30-40 万以及 40 万以 上价格带新能源渗透率分别为 9.5%、46.4%和 75.9%，对应的自主品牌份额分别为 59.1%、43.3%和 77.1%。
从品牌端来看，20 万以上 MPV 市场合资品牌仍具较强竞争力。20-30 万价格带， TOP5 销量的品牌中已经有三个自主品牌。不过，20-30 万价格带 MPV 销量主要集中 在 TOP3 品牌。广汽传祺在这个价格带有明显的优势，从 2021 年开始持续引领。2024 年前三季度，广汽传祺以 4.9 万辆的销量稳居第一，本田和奔驰则分别位居第二和 第三。30-40 万价格带，丰田和腾势品牌表现强势，别克销量开始承压。具体来看， 2024 年前三季度，丰田品牌以 10.6 万辆引领该价格带，腾势则以 7.6 万辆位居第 二；别克品牌销量出现大幅下滑，以 4.3 万辆位居第三；第四和第五均为自主品牌， 不过销量较低仅为 1.7 万辆。40 万以上价格则由岚图品牌引领。2024 年前三季度， 岚图以 2.7 万辆位居第一，销量已经与 2023 年全年销量持平；极氪和奔驰分别以 1.1 和 1.0 万辆分别位居第二和第三。
从车型来看，传祺 M8、腾势 D9 和岚图梦想家分别引领各价格带。2024 年前三 季度，20-30 万价格带中传祺 M8 以 4.6 万辆稳居第一，从 2021 年开始连续四年位居 该价格带 MPV 销量第一；TOP5 车型销量中，合资品牌仅有本田奥德赛和奔驰威霆，分别以 3.0 万辆和 1.2 万辆位居第二和第三。30-40 万价格带，腾势 D9 强势引领， 2024 年前三季度以 7.6 万辆位居第一；赛那、格瑞维亚和别克 GL8 分别以 5.8 万辆、 4.8 万辆和 4.3 万辆分别位居第二到第四；其中 GL8 销量出现明显下滑，2023 年以 12.1 万辆位居第一。40 万以上 MPV 市场，岚图梦想家引领自主品牌突围。2024 年前 三季度，梦想家销量达 2.7 万辆，稳居第一，销量已经与 2023 年全年持平；极氪 009 也具有较强竞争力，以 1.1 万辆位居第二；40 万以上 MPV 市场合资车型还有奔驰 V 级和别克世纪，分别位居第三和第五，预计随着新能源持续渗透自主品牌销量持续突 破，两者销量或进一步承压。
电动化、智能化叠加性价比推动自主品牌 MPV 突破。在 20-30 万价格带，传祺 M8 在尺寸、动力、智能化等方面均超越合资品牌本田奥德赛，价格方面也更具吸引 力，因此近几年传祺 M8 在 20-30 万价格带销量稳居第一。合资品牌在更高价位传统 动力的 MPV 车型依靠品牌仍具竞争力，不过自主品牌通过电动化和智能化实现超车。 如腾势 D9 依靠电动化、尺寸等方面的优势领跑，不过赛那、别克 GL8 等车型仍占据 较高市场份额。在更高端的 MPV，岚图梦想家、理想 MEGA 等也实现了超越，尤其是 岚图梦想家，凭借强大的产品力叠加华为乾崑智驾和鸿蒙座舱实现销量高增，10 月、 11 月连续两月位居 MPV 销量榜首。预计随着电动化渗透率的持续提升以及智能化的 推动，自主品牌 MPV 销量有望进一步增长。
2.3大型轿车：40 万以内自主引领，40 万以上仍由合资主导
大型轿车 40 万以内市场通过电动化实现自主品牌的突破，但 40 万以上高端市 场新能源尚未取得实质性进展。在 40 万以内大型轿车市场，新能源渗透率快速提升。 2018 年，大型轿车在 20-30 万、30-40 万以及 40 万以上价格带新能源渗透率分别为 0.0%、0.0%和 2.9%，对应的自主品牌份额分别为 73.5%、7.5%和 0.0%。2024 年前三 季度，20-30 万、30-40 万以及 40 万以上价格带新能源渗透率分别为 100%、94.2%和 6.5%，对应的自主品牌份额分别为 100.0%、100.0%和 3.1%。在新能源加速渗透下， 自主品牌已经在 40 万以内价格带实现全面突破，但 40 万以上大型轿车市场自主品 牌几乎还未突破，份额也是低个位数。
从品牌端来看，40 万以上大型轿车市场基本由合资品牌垄断。40 万以内大型轿 车市场，自主品牌已经实现全面突破，TOP5 品牌销量均为自主品牌。具体来看，20- 30 万价格带大型轿车市场，比亚迪具有绝对优势，2023 年以 22.8 万销量几乎垄断 市场。不过进入 2024 年，小米、银河、智界等自主品牌销量开始提升，尤其是小米 汽车。2024 年前三季度，比亚迪汽车品牌以 16.4 万辆稳居第一，小米则异军突起， 以 7.1 万辆稳居第二。30-40 万价格带的大型轿车市场，极氪品牌具有显著优势， 2024 年前三季度以 8.0 万辆引领市场，已经超过 2023 年全年销量；阿维塔销量开始 逐步提升。40 万以上大型轿车市场，几乎全部由合资品牌所垄断，TOP5 销量的品牌 均为合资品牌，其中奥迪、奔驰和宝马稳居前三。2024 年前三季度，奥迪、奔驰、 宝马品牌大型轿车销量分别为 16.4 万辆、10.3 万辆和 6.4 万辆，持续引领市场。
从车型来看，比亚迪汉和极氪 001 分别引领 20-30 万以及 30-40 万大型轿车市 场，奥迪 A6 则稳居 40 万以上大型轿车市场销量第一。2024 年前三季度，20-30 万 价格带中比亚迪汉以 16.4 万辆稳居第一，从 2020 年开始连续五年位居该价格带大型轿车销量第一；小米 SU7 销量显著提升，2024 年前三季度以 7.1 万辆稳居第二。 30-40 万价格带，极氪 001 表现亮眼，2024 年前三季度以 8 万辆位居第一，远超第 二名阿维塔 12。40 万大型轿车市场，奥迪 A6、奔驰 E 级以及宝马 5 系稳居大型轿车 市场销量前三。2024 年前三季度，奥迪 A6 以 14.2 万辆引领 40 万以上大型轿车市 场，奔驰 E 级和宝马 5 系分别以 10.0 万辆和 6.4 万辆位居第二和第三，而自主品牌 在 40 万以上价格带仍未突破。
大型自主品牌轿车在综合性价比方面超越合资，但高端豪华品牌方面沉淀不足。 在大型轿车领域，自主品牌在性价比、智能化、动力等方面超越合资品牌，从而抢占 了 40 万以内大型轿车市场。但由于自主品牌在高端豪华轿车领域积累缺乏，尤其是 品牌构建方面，短期难以与已经积累多年的合资品牌抗衡。
3. 大型车市场自主品牌何以向上突围？
3.1电动化：助力自主品牌销量高增
新能源渗透率与自主份额正相关，新能源加速重塑国内大型乘用车市场格局。 根据 Marklines 批发销量数据，大型车市场，自主品牌份额随着新能源渗透率的提升 快速增长。大型车市场新能源渗透率从 2018 年的 3.1%快速提升至 2024 年前三季度 的 61.9%。自主大型车品牌份额随之提升，从 2018 年的 8.6%提升至 2024 年前三季 度的 64.8%。我们认为，电动车渗透率快速提升，主要还是电动汽车在使用成本、动 力性、静谧性方面领先燃油车，更受消费者欢迎。
电动车在使用成本方面具有明显优势。由于使用成本涉及油价/电价等变量影响， 假设 92#汽油 7.85 元/L、95#汽油 8.35 元/L，电价按家用平均 0.5 元/度、快充平均 1.5 元/度，1 年 20000km，并根据各车型的车主口碑统计平均电/油耗，计算每百公 里的能耗费用以及五年的总费用。可以发现，电动车五年综合成本显著低于油车，尤 其是在有家充条件的情况下可以省下更多，而且是用车年限越长、行驶公里数越多， 成本差距就越明显。而且由于电车的结构简单，在车辆保养方面也并不复杂，主要就 是更换空调滤芯、电器电路的常规检查，在保养方面相比油车也有明显优势。
电动汽车在动力性能上相比燃油车拥有显著优势。由于电机特性使得电动车在 低速的加速性能一般比同级别传统油车更加优秀，十几万的电动车加速性能比肩几 十万甚至上百万的豪华燃油车。因为电机具有起步和低速时高扭矩特性，瞬时扭矩较 大，而且响应时间可以做到毫秒级，远高于发动机的响应时间。以小米 SU7 为例，其 电机最大功率为 220kW, 最大扭矩 400N.m，官方零百加速只需 5.28 秒。其扭矩、加 速性能远高于相同价位的燃油车帕萨特，也接近甚至高于价格远高于小米 SU7 的奥 迪 A6L、宝马 7 系等众多豪华车型。
电动车在乘坐舒适度、静谧性方面也占据优势。相较于同级燃油车发动机产生的抖动以及噪音，电动汽车由于采用电机驱动，行驶过程中除了急加速时略显电机声外， 其他行驶过程中均表现出更加优秀的静谧性。
3.2智能化：推动自主品牌份额进一步提升
智能化有望进一步推动自主品牌高端突围。“汽车上半场是电动化，下半场是智 能化”已成为行业共识。智能化包括智能驾驶、智能座舱、智能底盘等一系列汽车智 能化技术，其中，智能驾驶是汽车智能化的核心，也是自主品牌向上突围的最重要的 驱动力之一。当前，自主品牌已经借助电动化实现份额的超越，但合资品牌占据一定 的市场份额。进入下半场，我们认为在电动化的基础上，智能化有望进一步推动自主 品牌份额的提升。 智能驾驶：渗透率持续提升，高阶智驾方案加速普及。2023 年，L2 渗透率达 32.7%， 较 2016 年的 0.6%实现飞跃，预计 2025 年增至 43%，2030 年升至 45%。L2+渗透率从 2022 年的 2.6%快速升至 2023 年的 6.0%，预计 2025 年达 21%，2030 年升至 32%，成 为行业短期终局方案。这一趋势受益于高算力芯片放量及中算力方案普及，同时 L3 政策开放滞后进一步推动 L2+发展。L0 渗透率逐年下降，预计 2030 年降至 13%，L1 渗透率维持 10%左右。2024 年，大众、丰田等合资品牌加速 L2 推广，低算力方案主 导当下市场，高算力方案逐步渗透中高端车型。
高阶智驾算力在 20 万以上中大型车加速配置，成智能化发展的核心驱动力。车 端高端算力是高阶智能驾驶上车的基础，根据中保信数据，配置高端算力（如英伟达 OrinX、华为昇腾 610）的车型渗透率快速提升。2023 年 1 月至 2024 年 9 月，整体高 端算力搭载率从 11.1%增至 37.2%，展现出强劲增长势头。20-30 万价格带增速最为 显著，渗透率从 0%跃升至 49.1%，引领市场发展。30-40 万区间从搭载高阶智驾车型 的渗透率从14.6%增长至35.2%，表现稳健。40万以上车型高阶智驾算力渗透率较低， 从 2023 年 1 月的 13.0%提升至 2024 年 9 月的 25.9%。
智能座舱：2024H1 新能源车渗透率突破 80%，较 2019 年增长 61.1%。截至 2024 年上半年，新能源车智能座舱市场渗透率已经突破 80%，达到 84.3%，较 2019 年的 23.2%增长 61.1%。车联网、OTA 在线升级、10 英寸以上中控屏以及语音识别等功能 已经成为很多车型的标准配置，也逐渐成为消费者购车必备需求。
自主品牌在 OTA 在线升级全面领先。自主品牌在 OTA 市场渗透率方面表现亮眼， 自主新势力、自主主流品牌均领先于海外品牌。截至 2024 年上半年，自主品牌 OTA 市场渗透率均突破了 85%。海外品牌虽然在 2022 年开始发力并快速提升，但到 2024 年上半年仅达到 60%的水平。分价格带来看，除了 10 万以下车辆 OTA 渗透率达到 60% 的水平，其他价格带 OTA 渗透率均超过 80%。在 OTA 技术助力下，车企智能化技术可 实现快速上车。如 2024 年多款已上市的车型实现领航/导航驾驶辅助 NOA、AEB 等智 驾新功能的 OTA 推送，且在持续不断的优化完善，帮助自主品牌持续构建自身竞争 力。
自主品牌在智能化配置全面领先，助力自主品牌份额持续提升。问界 M9、理想 L7/L8/L9 等车型均支持高级别辅助驾驶，搭载高算力域控制器，例如华为 MDC 610 和英伟达 Orin X，传感器方案覆盖 11V3R12U1L1D，具备激光雷达和高精度摄像头配 置。相比之下，特斯拉 Model 3 和 Model Y 虽以 FSD 系统为核心，但在国内 FSD 仍 无法使用，主要还是增强版辅助驾驶；奔驰 E 级和奥迪 A6L 的 ADAS 配置则更为基础， 仅支持 L1 或 L2 级别。自主品牌通过整合激光雷达、高算力芯片和领先的传感器技 术，显著提升智能化水平，在自动驾驶能力、感知精度和算力规模上实现对外资品牌 的全面超越，为高端新能源市场注入强劲竞争力。
4. 大型车市场自主品牌还有哪些增长空间？
40 万以上大型轿车、30-40 万 MPV 市场以及进口车市场自主品牌仍有机遇。从前面大型车市场分析可知，当前自主品牌在大型 SUV 领域已经实现全面突破，份额 已经远超合资品牌。但在大型轿车和 MPV 领域，自主品牌份额仍未实现突破。在 40 万以上大型轿车市场几乎被传统合资品牌奥迪、奔驰、宝马等所垄断，自主品牌份额 仅为 3.1%，而且新能源渗透率较低，市场规模较大，我们预计 2024 年 40 万以上价 格带大型轿车销量有望达 50 万辆。而在 MPV 领域，自主品牌和合资竞争激烈，自主 品牌在 20-30万以及 40 万以上价格带实现了突破，但在 30-40 万价格带核心品牌 MPV 仍具优势。而这个价格带 MPV 销量规模较最高，我们预计 2024 年 30-40 万价格 带 MPV 销量达 40 万辆。进口车领域，国内进口车年销量整体在 60 万辆水平，自主 品牌仍有较大增长空间。
4.1大型轿车和 MPV 市场自主品牌有望持续增长
40 万以上大型轿车市场自主替代空间广阔。40 万级以上大型轿车市场仍以奥迪 A6、宝马 5 系、奔驰 E 级等合资车型为主。2018-2023 年，这三款车型销量规模相对 稳定，合计年销量维持在 45 万左右，不过对应的市场份额从 63.0%下滑至 47.9%。2024 年前三季度，这三款合资车型销量为 30.7 万辆，同比-12.8%。我们认为随着 40 万以上大型新能源轿车逐步渗透，自主品牌份额有望逐步突破，未来市场前景广阔。
MPV 市场竞争日益激烈，自主品牌车型有望加速替代。2018-2021 年，别克 GL8 稳居市场主流车型，持续占据较高份额。然而，随着 2022 年赛那和 2023 年格瑞维亚 等新车型的上市，市场的竞争格局愈加复杂。2018-2023 年，主流合资 MPV 销量从 29.8 万辆增长至 36.4 万辆，年均复合增速为 4.1%,销量稳步增长。但 2024 年 1-9 月，主流合资 MPV 的销量降至 19.5 万辆，同比下降 26.7%。这侧面反映出 MPV 市场 中，自主品牌凭借价格和配置的优势，进一步蚕食了合资品牌的市场份额。我们认为 MPV 市场将会是自主品牌新的增长点。
4.2进口市场仍是蓝海，自主品牌大型车销量可期
国内进口车市场整体维持在 60 万辆以上规模。2022 年至 2024 年前三季度，乘 用车进口销量分别为 76.8/76.9/53 万辆，同比增速分别为-18.2%/+0.1%/-14.3%。其 中，大型及中大型进口车的销量和增速也承压，2022 年至 2024 年前三季度销量分别 为 54.3/54.8/38.9 万辆，同比增速分别为-15.5%/+1.0%/-10.7%。这一趋势背后，主 要是自主品牌的强势崛起，尤其在新能源、智能化和性价比方面的优势。而且埃尔法、 帕拉梅拉等车型热销，且自主品牌还未有相似车型，若自主品牌凭借电动化、智能化 等领先技术打造更具性价比的相似车型，则有望创造新的市场需求，推动销量和经营 业绩的提升。
进口 MPV 市场，埃尔法备受国内用户欢迎。根据汽车流通协会数据，目前丰田 埃尔法每年国内销量约为 2 万辆，作为一款售价 90 万左右的 MPV，其市场规模可观。 从配置端来看，国产 MPV 在空间尺寸、动力、油耗、智能化等方面配置比埃尔法更有 优势，而且价格甚至不到埃尔法的一半。因此，我们认为当前主流国产 MPV 具有较高 性价比，在动力性能、智能化等配置方面全面对标的情况下，自主品牌通过打造相似 车型并以更低价格进行错位竞争，则自主品牌有望创造新的市场需求，实现销量和业 绩的增长。
大型进口轿车，奔驰 S 级、帕拉梅拉等热销车型销量稳健。大型进口轿车领域， 雷克萨斯 ES 持续领跑，虽然销量较 2021 年有所下降，但 2024 年 1-10 月仍售卖 9.5 万辆；奔驰 S 级、宝马 7 系等高端轿车销量开始呈现不同程度下滑，S 级由 2021 年 的 2.4 万辆降至 2024 年 1-10 月的 1.4 万辆，但作为售价接近百万的车型其市场空 间仍具吸引力。自主品牌在高端大型轿车领域突破缓慢，不过自主新势力品牌如小米、 蔚来以及华为系享界等开始逐步突破。在华为加持下，江淮尊界 S800 也开始崭露头 角，尊界 S800 发布 48 小时收获订单 2108 台，而与之对标的迈巴赫 S 级、宝马 7 系 全年销量才 1 万左右。
进口大型 SUV 市场，奔驰 GLE 仍受欢迎。在进口大型 SUV 市场，奔驰 GLE、雷克 萨斯 RX、保时捷 Cayenne 引领市场。2021 年至 2024 年 1-10 月，奔驰 GLE 级销量虽 有所下滑但年销量仍超过 4 万辆。作为一款售价超过 70 万的中大型 SUV，其市场规 模接近三百亿。而对于这些热销进口大型 SUV 车型，自主品牌仍未切入，若自主品牌 采用类似小米 SU7 策略，叠加电动化、智能化方面的优势以及较高的性价比，自主品 牌有望创造新的需求，从而推动销量和收入的增长。
4.3大型车供给丰富，自主品牌销量有望稳健增长
大型车市场迎来密集的新车发布潮，销量增长可期。比亚迪、吉利、赛力斯等车 企纷纷布局大型车市场，2024 年已经推出系列大型车，并计划在 2025 年推出更多大 型车以抢占市场。如比亚迪 2024 年推出腾势 Z9、Z9GT、方程豹豹 8 等中大型车， 2025 年计划推出腾势 N9、唐 L、汉 L 等更多大型车覆盖更多价格带。理想汽车则是 在当前增程动力体系下，全面布局纯电车型，预计推出 L7、L8 以及 L9 对应的纯电 SUV，通过双动力布局进一步抢占大型车市场。赛力斯则计划在 2025 年上半年推出 40 万级中大型 SUV 车型 M8，进一步完善车型布局，覆盖 20-50 万级 SUV 市场。我们 认为，在大型车市场保持稳健增长的情况下，车企全面布局大型车市场有望推动其销 量的增长，也建议关注相关车企。
（本文仅供参考，不代表我们的任何投资建议。如需使用相关信息，请参阅报告原文。）
（转自：未来智库）
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