3.65kWh_L！赛力斯增程器打破44.8%热效率纪录，130亿港股资金押注这条超车赛道

3.65kWh/L！赛力斯增程器打破44.8%热效率纪录，130亿港股资金押注这条超车赛道

你说现在的车企啊，都在玩儿命卷技术，但真正能卷出名堂的没几个。赛力斯这回是真把丰田和比亚迪都给压下去了——人家增程系统的油电转换率直接干到3.65kWh/L，热效率44.8%，这可不是吹的，是在“中国心”动力技术大会上当着一堆专家的面儿发布的。

得了，先说说这事儿到底有多厉害。丰田混动那套系统，全球公认的省油，热效率41%，已经算业界标杆了。比亚迪DM-i后来居上，43.04%，当时把丰田吓得够呛。结果赛力斯这第五代超级增程系统一出来，直接44.8%，把这俩都踩脚底下了。你可能觉得这就差几个百分点有什么了不起？问题是这几个点背后是上千项专利、几百人团队熬了好几年才啃下来的硬骨头。

更绝的是人家那套AI智慧控制策略。以前增程车最大的槽点就是发动机一启动，车里噪音“嗡嗡嗡”跟拖拉机似的。赛力斯这回把增程模式和纯电模式的车内噪声差异控制在1分贝以内——什么概念？你根本感觉不出来发动机到底开没开。问界M9装了这套系统实测续航1400公里，冬天零下二十度跑东北，续航衰减率比上一代降了40%。这可不是实验室数据，是真有车主在黑龙江跑出来的。

反正我是觉得，这事儿最狠的地方不在技术参数，而在于人家把这技术玩明白了怎么转化成市场竞争力。你看问界M9，2025年卖了12.48万辆，连续10个月拿下50万级豪华车销冠，单车均价45万往上。这什么概念？以前这个价位的车都是BBA的天下，宝马X5、奔驰GLE、奥迪Q7轮着坐庄。现在愣是被一个国产新品牌给掀翻了。

关键人家不是靠价格战打下来的。问界M9那套720度安全架构，全球最大的铝合金一体化压铸后车体，C-NCAP 2024版测试拿了超五星，综合得分率93.7%。有调研机构去问买车的人，68%说是冲着智能安全来的，续保费用比同级车低30%。你说这技术值不值钱？市场用真金白银投票了。

再说说赛力斯去年11月港股上市那档子事儿。人家募了130亿，70%直接砸研发——智驾芯片、固态电池、飞行汽车，全是硬骨头项目。跟华为一起搞的MDC 810智驾芯片已经流片成功了，算力512TOPS，比上一代翻了三倍。固态电池那边跟厦钨新能合作，2026年就要量产能量密度400Wh/kg的半固态电池，续航直接破1000公里。

你可能要问了，这么烧钱搞研发，公司扛得住吗？人家股价一年涨了240%，市值8000亿，全球车企里排第五。高盛算了笔账，赛力斯每砸1块钱研发能带回8块钱营收，这转化率比比亚迪还高一倍。毛利率从2023年的7.2%干到2025年的26.3%，这可不是靠卖车壳子赚的，是实打实的技术溢价。

更狠的还在后头。华为跟赛力斯今年1月搞了个联合创新中心，首期投50个亿专攻L5级自动驾驶。人家基于盘古大模型整了套“车云一体”架构，用3000万公里真实路测数据喂出来的算法，城市NOA接管率从0.5次/百公里降到0.02次。什么意思？你在上海浦东那种复杂路况开车，遇到施工、匝道、加塞，系统基本不用你管，决策延迟不到100毫秒。华为那边放话说2026年就是L4级自动驾驶商业化元年，赛力斯要第一个在城市道路跑Robotaxi。

出口这块儿也猛。2025年赛力斯出口了55万辆，覆盖70个国家。问界M9在德国慕尼黑车展拿了最佳设计奖，欧洲订单破8万辆。东南亚那边跟泰国正大集团合作建充电网，搞“电池租赁”模式降门槛。今年计划在印尼、墨西哥建两座海外工厂，90%零部件本地化生产。券商预测2026年海外营收占比要从35%干到50%，全球新能源出口能排进前三。

还有个细节特别有意思。赛力斯那套用户运营体系，NPS净推荐值68%，行业第一，比特斯拉高12个点。问界M7改款的时候收了10万多条用户建议，新增了露营模式、K歌音响这些功能。服务端搞了移动服务车，5分钟响应、2小时到达，用户满意度99.2%。复购率超40%，这数字在新能源车圈儿里算顶尖了。董事长张兴海说得实在，用户运营不是烧钱游戏，是技术企业必修课——只有懂用户需求，研发资源才不会瞎浪费。

跟宁德时代搞的“电池银行”也挺有意思。今年1月推出电池租赁加换电服务，买车价直接降15%，每月交租金就能享受终身质保。宁德时代那第三代换电站，单站一天能服务1000次，比上一代快三倍。重庆试点数据显示，问界用户年均用车成本从2.8万降到1.9万，二手车残值率涨了18%。有分析师说这模式能重构整个产业链利润分配，赛力斯以后可能不只是整车厂，还是出行服务商。

还有一点我觉得挺良心的。赛力斯把那套第五代超级增程系统捐给同济大学了，2000多项专利，开放数据接口让高校开发智驾算法。之前已经跟清华、北理工这些学校建了12个联合实验室，培养了3000多个新能源人才。教育部那边评价说，赛力斯这是在打破企业和高校之间的知识壁垒，推动产业从技术引进转向技术输出。

说实话，重庆那座第三超级工厂我听说过，3000台机器人协同作业，黑灯工厂模式，关键工序质量数据全自动采集，总装线每40秒下线一辆车。数字孪生系统能实时模拟生产流程，新品导入周期从12个月压到6个月。问界M8从立项到量产只用了8个月，比传统车企快一半。工信部专家说这代表中国智能制造最高水平，零缺陷质量管控体系连宝马沈阳工厂都来学。

摩根士丹利给的预测挺大胆，说如果L5级自动驾驶如期落地，赛力斯2030年市值能破2万亿，成全球新能源龙头。中金公司直接给了176块的目标价，比发行价涨33%，理由是技术投入强度已经比肩特斯拉——2025年研发投入占比12%，这数字在车企里算顶配了。

你怎么看这事儿？评论区聊聊，赛力斯这条增程技术路线到底能不能成为中国车企弯道超车的那张王牌？