4 月上旬乘用车销量同环比上涨，环比回落。4 月第 2 周乘用车市场日均零售4.4 万辆，同比+13%，环比-14%；2025 年以来累计零售 564.2 万辆，同比+6%。4 月 7 日-4 月 13 日，比亚迪周度销量 5.34 万辆行业领先，理想汽车销量0.72 万辆，小鹏汽车销量 0.67 万辆，零跑汽车销量 0.64 万辆，小米集团销量0.63 万辆。
车展前瞻：鸿蒙智行引领电动智能加速发展。第二十一届上海国际汽车工业展览会将于 4 月 23 日至 5 月 2 日举行，主题“拥抱创新共赢未来”。智能化竞争或是本届车展最大看点，鸿蒙智行依托华为技术背书，凭借技术壁垒与生态协同，在智能化赛道中占据先发优势，本次参展车型包括问界 M8、尊S800、享界 S9 增程版。鸿蒙智行将智驾、座舱、三电技术模块化输出，形成“技术供应商+主机厂”的共赢生态。轻资产模式降低研发风险，并规模化分摊成本提升利润率。“技术即品牌”的策略，为高毛利车型的持续放量提供支撑，带动智能座舱、车载通信模块等细分领域需求。我们看好以鸿蒙智行为代表，技术能力领先且快速迭代的车企在智能化浪潮下加速发展。
智驾监管加严，自研积累领先的头部车企或受益。
1）4 月 16 日，工信部召开智能网联汽车产品准入及软件在线升级管理工作推进会。汽车生产企业要充分开展组合驾驶辅助测试验证，明确系统功能边界和安全响应措施，不得进行夸大和虚假宣传，严格履行告知义务，切实担负起生产一致性和质量安全主体责任，切实提升智能网联汽车产品安全水平。
2）新规出台车企合规成本与自研压力显著上升，新增 40 项技术参数及高精度测试体系，头部车企凭借技术积累、资金储备、资源整合能力更具竞争优势。短期因功能限制如 OTA 频次受限，影响用户体验，车企或发力智能座舱；长期推动车企优化高危场景算法，加速 L2 向 L3 技术过渡。
投资分析：
1）乘用车：看好自主整车智能化(高阶智驾+智能座舱)加速突破；
2）零部件：a.看好电动智能核心技术自主供应链崛起；b.看好汽零供应链围绕具身智能(人形机器人)展业加速成长；
3）汽车服务：看好电动智能自主品牌加速发展扩容汽车检测。
风险警示：
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