“船到中流浪更急，人到半山路更陡。”
最近新能源汽车圈里，蔚来的动静可不小。
8月21日全新ES8刚开启预售，第二天港股就涨了9%，看着好像缓过来一口气，但转头想想月初8月首周销量才6100台，不少人心里还是捏着把汗：这个曾经的“高端电动车代表”，最近到底在经历啥？
子品牌乐道冲销量，低价车卖得还行但股市不买账
要说蔚来今年最受关注的新车，子品牌乐道的L90肯定算一个。
7月31日那天，乐道L90正式发布，定位大型SUV，要是选BaaS电池租用方案，价格直接干到19.39万元起。
这价格一出，不少人觉得“真香”，72小时就交付了1976辆，一下子冲进大型SUV销量前三，仅次于问界M8和M9。
本以为这是“走量”成功的好开头，没成想当天美股直接暴跌8%，资本市场好像不太认这种“低价换销量”的路子。
财务账本有点紧，现金还能撑多久让人操心
销量之外，大家更关心的还是蔚来的“钱袋子”。
2025年一季度财报一出来，不少人吓了一跳：净亏损67.5亿元，比去年同期还多了30.2%；资产负债率更是飙到92.55%，快到顶了。
最让人揪心的是现金储备，现在账上260亿元，按当前的烧钱速度，也就够撑12个月。
为啥这么缺钱？看看换电站就知道了，一座换电站建起来要300多万，得每天服务60次才能回本，可现在蔚来换电站日均服务才12.7次，运营成本就像个无底洞，不停地往里填钱。
主品牌ES8降价预售，港股涨了但销量压力还在
主品牌这边也没闲着，8月21日全新ES8开启预售，行政豪华版41.68万元，要是选BaaS方案，起售价直接降到30.88万元。
这个价格一出，直接把竞争范围从BBA旗舰SUV拉到了理想i8这些中端车型。
可能是资本市场觉得“高端车降价”比“子品牌低价”靠谱，第二天港股就涨了9%。
但销量的压力还在，7月蔚来全系交付21017辆，比6月还降了15.7%，8月首周6100台的成绩，离“走量”的目标还差得远。
合肥国资持续输血，换电模式还得靠走量
其实蔚来这两年没少得到“娘家”合肥国资的支持。
2024年拿了33亿增资，协议里明明白白写着“要提升换电网络利用率和车型毛利率”；2025年3月又给了28亿融资，还同步推出换电车型专项补贴，最高1万元一台，就是想让乐道这些走量车型多卖，把换电站的利用率提上去。
毕竟换电是蔚来的看家本领，但现在换电站天天“吃不饱”，要是销量上不去，换电网络亏得更厉害，现金就更紧张了。
参考资料
新浪财经：输不起的蔚来，再迎「背水一战」
车家号：蔚来的背水一战：不到20万起的乐道L90成了！
车家号：蔚来获28亿融资，李斌或爆发，合肥换电补贴强势“造血”
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