伯恩斯坦 2026 年 8 月发布的中国汽车年中报告指出，国内汽车市场内需疲软，出口成为行业重要缓冲力量，行业呈现 “内弱外强” 格局，同时电动车内部结构发生切换，并给出重点车企投资评级与盈利预判。
报告预测 2026 年中国乘用车批发销量 2900‑3000 万辆，同比持平至下降 3%；国内零售 2000‑2100 万辆，同比下滑 11‑13%。内需走弱源于前期需求提前释放、高基数、补贴退坡、购置税上调，叠加消费情绪低迷、原材料成本上涨、人民币升值挤压出口企业利润。出口是核心增长引擎，预计全年出口 850‑900 万辆，同比增长 40‑50%，新兴市场需求旺盛带动中国车企全球份额抬升。
电动车板块出现结构性分化，整体电动车上半年销量同比下滑 14.2%，插混车型大幅下降 27.2%，纯电仅小幅下滑 6.1% 且二季度恢复 4.9% 正增长，市场由插混向长续航、快充纯电车型切换。报告预计 2026 年国内电动车销量小幅增长 1‑3%，渗透率提升至 62%；电动车出口高增，同比可达 65‑75%，拉动整体电动车批发出货量增长 15‑20%。
个股层面，报告给予比亚迪、小米、吉利 “跑赢市场” 评级，理想、蔚来、小鹏及长城、广汽、上汽为市场中性。比亚迪为行业首选标的，下调目标价反映内需压力，但看好其稳定国内份额、海外放量以及外供电池储能业务，预计 2026‑2027 年总销量 490 万、540 万辆，海外有望接近 190 万辆。小米下调目标价，受智能手机行业内存周期下行、YU7 车型需求不及预期拖累，但当前估值处于历史低位，风险回报具备吸引力，预计 2026 年电动车交付 54.8 万辆，寄望新车型放量与 2027 年海外拓展。
整体来看，机构对国内汽车行业整体持谨慎态度，国内价格竞争激烈，盈利承压；长期电动车成长逻辑不变，海外市场成为车企决胜关键，企业需要依靠产品迭代、海外扩张、第二增长曲线来对冲国内市场下行压力。
