日前理想汽车发布2025年财报，再次揭示了这家新势力企业的发展困境：全年营收1123亿元，同比下滑22.3%，净利润11亿元，较上年暴跌85.8%。曾经遥遥领先的新势力销冠，如今却成了头部新势力中唯一销量同比下滑的企业。
很多人将问题归咎于糟糕的外部环境——强悍如大众、本田等跨国巨头都交出了“最差成绩单”，何况小小的理想汽车。但笔者认为，内因同样不容忽视，而且无论理想还是大众、本田，都犯了任何一家车企在转型期都可能犯下的共性错误。
财报惊雷：理想的业绩滑坡与自救迷局
理想2025年的财报数据，并非孤立的指标下滑，而是形成了一条“销量-营收-利润”的负面传导链，清晰暴露了企业经营的深层矛盾。核心业绩呈现三大核心痛点：
其一，销量失守是导火索。2025年交付40.63万辆新车，不仅较2024年下滑18.8%，更与年初设定的60万辆目标相差近20万辆，完成率仅67.7%。这一表现直接打破了理想此前“连续增长”的发展惯性，也让营收与利润失去了基础支撑。
其二，营收与毛利双重承压。销量下滑直接导致营收收缩，且营收下滑幅度大于销量下滑幅度，反映出产品结构优化未达预期、终端价格优惠对收入的侵蚀。
更关键的是，车辆毛利率从2024年的19.8%大幅收窄至17.9%，创近三年新低。这一数据不仅低于小鹏（18.5%）、蔚来（18.2%），更意味着曾经支撑理想盈利的“增程车型高毛利”优势正在快速消失。
其三，利润与投入的严重错配。净利润从2024年的77.5亿元暴跌至11亿元，降幅85.8%，经营利润更是由盈转亏。
值得注意的是，利润大幅下滑并非源于“投入不足”，而是“投入低效”：全年研发投入高达113亿元，其中半数（约56.5亿元）投向AI与具身智能领域，但这些投入并未转化为实际业绩增量——智能驾驶用户付费率仅8%，推出的AI眼镜Livis年销量不足1万副，未能形成有效商业闭环。即便公司账面仍有1012亿元现金储备，但若持续维持“高投入，低产出”的状态，财务缓冲空间也将逐步收窄。
追溯这场业绩危机的根源，核心在于理想曾经的“护城河”被快速填平。凭借增程技术精准卡位“家庭用户无里程焦虑”的细分需求，理想L系列曾长期垄断30~50万级SUV市场。但随着市场环境变化，这一优势被双重挤压。
一方面，零跑、吉利银河等品牌采取“半价策略”精准狙击，以理想同级别车型50%~70%的价格推出配置丰富的增程产品，形成 “低价高配” 的围剿态势，直接分流价格敏感型家庭用户。
另一方面，问界凭借技术差异化实现降维打击，以华为ADS 4.0高阶智驾、鸿蒙座舱的生态协同能力，吸引了对智能体验要求更高的中高端用户，抢占理想核心市场份额。
此外，快充技术的加速普及与纯电车型续航的普遍提升，让增程技术“左右逢源”的能力被弱化，用户决策天平向纯电倾斜，进一步稀释了理想的市场。
为扭转颓势，理想自2025年底开始便启动了多维自救：产品端精简SKU，停产L7、L8、L9的Pro版，更有消息称L8或被整体淘汰；加速i6、i8纯电车型的产能爬坡，全新换代L9计划于2026年二季度上市。理想正在从追求单一爆款和销量规模，转向构建更宽广的产品矩阵。
技术端则持续高举“智能”大旗，加大AI大模型与自动驾驶投入，试图构建新的技术标签。内部降本增效，缩减销售及管理费用，推出“门店合伙人计划”，下放经营权以激发一线活力。
但这场自救行动无法实现立竿见影的效果。从2026年Q1业绩指引来看，理想的交付量与营收仍将同比下滑，花旗等机构维持“中性”评级，提示毛利承压与费用高企的问题尚未缓解。
集体困境：车企通病的三重底层逻辑
可以说，理想交出的是一份典型的“转型阵痛期”成绩单，如今和它同病相怜的车企不只新势力。
2025年的全球车市，俨然成为车企转型的“阵痛集中爆发年”。大众集团营业利润89亿欧元，同比暴跌53%，创2016年排放丑闻以来的最低水平；本田遭遇上市近70年来的首次年度亏损，预计净亏损合人民币182~299 亿元；Stellantis集团更是巨损223 亿欧元；另据不完全统计，福特、通用、奔驰、宝马、奥迪、保时捷这些跨国巨头，因为电动化转型累计亏损已经高达5000亿人民币。
这些巨头的“业绩暴雷”，实则源自同一个病根——企业在转型中普遍陷入“守不住基本盘、攻不下新市场、盲目折腾耗元气”的三重交织困境，三者形成恶性循环。这种失衡无关企业规模、新旧势力，而是变革时代下“战略定力缺失”与“能力边界模糊”的必然结果。
像理想，曾以一己之力证明了“增程+家庭用户”的巨大市场价值，却未能及时升级增程技术应对竞品的低价冲击，对家用需求的挖掘也止步于“冰箱彩电大沙发”，导致后续增长乏力；被增程赛道的胜利冲昏了头脑，低估了纯电市场竞争的残酷性，后续又屡屡犯错，迟迟难以突围；更让人捏一把汗的是，理想车还没造明白，就要学特斯拉做具身智能公司，每年将数十亿研发费用投向商业模式尚未闭环的AI领域，无异于一场风险极高的豪赌。
大众其实在几年前就已经为全行业提供了前车之鉴。其核心优势本是燃油车的规模化生产与数十年积累的渠道壁垒，却因激进的电动化战略顾此失彼。为冲刺电动化大众一度宣布停止新一代发动机研发，同时在欧洲推行电动汽车直营模式，试图脱离传统经销商体系，直接导致燃油车技术断档、渠道动荡。
而纯电转型并未如期见效，投入千亿元的MEB平台因技术储备不足（续航虚标、软件卡顿）、产品定位模糊，2025年纯电销量同比仅增长8%（远低于行业15%均值），在华纯电份额不足2%；双重压力下，大众不得不紧急“开倒车”，重启内燃机研发、取消欧洲主要市场电动直销模式回归经销商体系，但战略反复已造成研发资源严重浪费、渠道信任受损。
本田则与Stellantis、福特、通用“异曲同工”：战略目标反复横跳，原本的优势不牢靠，该转型的时候保守，等市场红海了想投入了，又拿不出“尖儿货”，最终“两头落空”。
本质上，这些企业的共性问题在于：既高估了自身突破新赛道的能力，又低估了基本盘维护的重要性，更在压力下做出盲目多元化或激进战略调整，最终让“守不住、攻不下、瞎折腾”相互叠加，从局部失衡演变为全面经营困境。
破局之道：守正出奇，拒绝狗熊掰棒子
AI引发的新一轮科技革命，让“颠覆式创新”成为热词，但汽车产业的本质从未改变。它既是科技载体，更是重资产、长周期的工业文明结晶，这决定了其转型逻辑与科技公司截然不同。
科技产业可通过“颠覆过去，另起炉灶”实现弯道超车，但汽车产业的核心竞争力，根植于技术沉淀、供应链协同、品控体系与用户信任的长期积累，唯有“守正出奇”，方能穿越周期。
事实上，能在当前严峻市场环境下保持业绩向好的车企，无不是守正出奇的典范。比如吉利汽车，稳住了燃油车基本盘，保证了转型过程中充足的现金流；新能源领域形成吉利银河、领克、极氪三大品牌协同发力，同时海外市场快速扩张，为企业带来巨大增量；此外，在智能化领域携手千里科技打造核心竞争力，构建开放智能生态。这种“燃油稳盘，新能源破局，海外拓量，智能赋能”的全域布局，让2025年吉利汽车总销量突破302万辆，同比增长39%，历史性跻身全球车企前十。
又比如上汽，依靠强大研发和体系能力的守正，以及全面深化改革的出奇，使得企业快速找回状态，实现自主、合资、新能源和海外四线爆发。
当然，这些企业与大众、本田类比可能更合适，理想的“底子”要薄得多。但看看蔚来，终于学会聚焦主线任务，扭亏为盈，就知“画饼无益”，机器人、AI眼镜都先放放，脚踏实地造好车，吃饱了再去谈理想。
全部评论 （0）