连续7年亏损、整车产量归零、生产线被法院拍卖，曾靠“保时泰”红极一时的众泰汽车（000980.SZ），又一次站在聚光灯下。
2026年3月18日，众泰全资子公司浙江深康汽车车身模具有限公司举行复工复产仪式，官方称将完善零部件配套、为新车型铺路。
二次复产，从整车归零到零部件“试水”
这已经是众泰第二次宣布复产。2022年10月，众泰曾在永康基地复产T300车型。2024年因业绩崩盘，整车产量直接归零，连生产线都被法院拆除拍卖，官方承认已不具备复产T300的条件。
此次复工的深康车身，主营汽车模具与车身零部件，有二十多年行业经验。但众泰公告也坦诚：产能爬坡、供应链协同尚需磨合，经营稳定性存疑。与其说这是“重启造车”，不如说是先盘活零部件、保住主体资格的权宜之计，为后续资本运作铺垫基础。
财务层面，众泰早已千疮百孔。2025年业绩预告显示，公司预计亏损2.81亿元—4.17亿元，虽较上年亏损10亿元大幅收窄，但仍未摆脱亏损泥潭，截至2025年三季度，资产负债率高达99.41%，几乎资不抵债。
4亿低息贷款，地方政府的“防御性托底”
一家濒临破产的车企，为何能拿到救命钱？资金的来源能说明一些问题。
复工前两个月，浙江永康农村商业银行向众泰发放4亿元流动资金贷款，首批3.43亿元到账，年利率仅2.8%，远低于其历史债务3.65%的利率水平。
这笔钱不是风投，也不是国有大行注资，而是典型的地方托底资金。
永康是众泰总部所在地，汽车制造是当地经济支柱，众泰牵扯着庞大供应链债权、土地资产与大量就业。
稳住众泰不爆雷，比4亿资金更重要。
公告中的内容也很明确，资金优先用于归还历史逾期债务。比如2025年12月与中行、建行永康支行和解的4.05亿元欠款，本质是“借新还旧、优化债务结构”，避免违约触发更严重后果。
奇瑞、步步高、小米三方入局
比起复产与资金更引人关注的，是众泰董事会的“势力拼图”。尽管众泰2026年1月辟谣“与奇瑞、步步高无合作”，但董事会席位已经由奇瑞系、步步高系、小米系三方势力同台共舞。
据《中国证券报》，新任董事长兼总裁韩必文是任职23年的奇瑞老将，职工董事吴东林曾任奇瑞商用车国际事业部大区总监，奇瑞系在众泰的管理中掌握重要地位。
市场普遍认为具有“步步高系”背景的许明哲、麻艳鸿、严敏霞等人士进入董事会，顺应手机厂商跨界造车趋势，意在布局汽车渠道。
2026年2月，小米早期 “21号员工”、雷军嫡系钟雨菲获提名众泰非独立董事，其小米与魔芋科技背景，叠加奇瑞、步步高背景董事相继离职，让市场对小米入局充满遐想。
自2025年10月原控股股东退出后，众泰已处于“无控股股东、无实际控制人”状态，这也为具有不同产业背景的管理者进入董事会提供了空间。
众泰此次复工本质与造车能力无关，核心在于资源价值。当前车市进入存量竞争，众泰虽被ST，但仍持有稀缺上市资质与整车生产资质，成为奇瑞、步步高、小米等低成本曲线上市与资本运作的优质标的。
不过，众泰依然风险突出，缺乏核心三电技术、稳定产能与畅销车型，债务压力未根本缓解，零部件业务难以支撑盈利，若资本撤离或债务违约，仍面临退市风险。
从依靠模仿走红的巅峰到濒临退市边缘，再到如今获三方资本布局与地方资金支持，众泰的发展已超越汽车产业本身，其子公司深康车身复工，仅是这场资本运作的开端。
未来究竟是奇瑞借助众泰平台回归 A 股、步步高依托众泰落地汽车销售渠道，还是小米进一步布局，抑或有其他主体接盘，目前尚无明确结果。
对于投资者而言，不应被复工消息误导，众泰当前属于高风险资本博弈标的，而非稳健价值投资选择。
从行业角度看，众泰的状况也表明，缺乏核心技术与产品竞争力，仅依靠资本运作难以实现长期可持续发展。
众泰的未来，或许不在车间生产线，而在资本市场的谈判桌上。
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