68年。本田汽车自1957年上市以来，年年赚钱。六十八年没断过。
直到2026年3月12日。
这天下午，东京。本田社长三部敏宏站在业绩发布会上，用了一个在日本企业高管嘴里极其罕见的词。"过于乐观。"
他说本田对全球电动车需求的判断过于乐观，未能灵活应对商业环境变化。
然后公布了一个数字。2025财年预计净亏损4200亿到6900亿日元。折合人民币大约298亿。
本田上市68年来，第一次年度净亏损。
消息一出，本田股价当天暴跌。市值单日蒸发超过200亿人民币。
298亿的窟窿怎么来的？
最致命的一刀来自电动化战略的急刹车。
北美纯电动汽车市场的实际需求，只有本田预期的一半。本来在北美规划好的三款纯电动车型开发计划，直接取消。包括备受期待的"Honda 0"系列部分车型和讴歌RSX。
这些项目已经投进去了大量资金。说砍就砍，产生的资产减值和战略重估费用高达2.5万亿日元。折合人民币大约1082亿。
一千亿。几乎相当于本田过去三年的利润总和。三年白干，还倒贴。
电动业务本财年的运营亏损是7000亿日元。再加上美国关税政策对燃油车和混动车业务的冲击，以及中国市场产品竞争力下降导致的销量萎缩，几把刀同时捅过来。
这家以稳健经营闻名了几十年的车企，一头栽进了深渊。
三部敏宏和执行副总裁Noriya Kaihara宣布未来三个月内返还30%月薪，放弃2026财年短期绩效奖金。其他执行董事降薪20%，代表执行董事年度薪酬下调25%到30%。
日式谢罪，到位了。
但说实话，用降薪去回应千亿级的战略失误，就像拿创可贴治骨折。象征意义大于实际意义。
本田是怎么走到这一步的？
2021年那时候的三部敏宏意气风发，宣布豪掷10万亿日元押注电动化。目标是2040年全面停售燃油车，2030年全球纯电销量达到200万辆。
在日系车企里，这个激进程度首屈一指。丰田还在坚持全固态电池自研、混动路线为主的慢节奏，本田已经喊出了All in纯电的口号。
但喊口号容易，落地要命。
本田自己的纯电技术储备不够。怎么办？找外援。
策略叫"通用合作托底+自研补位"。一方面依托通用汽车的奥特能平台，快速推出Prologue和讴歌ZDX等合作车型，借成熟技术底盘迅速入场。另一方面自研"0系列"高端纯电车型，撑住技术门面。
听起来两条腿走路挺稳的？
问题是两条腿都瘸了。
讴歌ZDX等合作车型销量惨淡，被迫停产。跟通用合作开发平价电动车的计划也搁浅了。"Honda 0"系列的量产计划被迫推迟。
与此同时通用汽车自己也在转型里挣扎。2025年初宣布了大约60亿美元的电动车相关减值。你指望着的靠山自己都在晃。
这就是"走捷径"策略最大的风险。技术底盘建在别人家院子里，别人家着了火，你跟着一起烧。
本田自研的产品呢？e:N系列和"烨"品牌，一个比一个拉胯。
续航短。空间差。智能化水平低。说白了就是"油改电"，把燃油车的壳子改改塞个电池进去，贴个新标卖。
这种东西放在2020年可能还有人买，放在2025年的市场里……特斯拉有Autopilot和FSD构建的软件护城河，比亚迪有DM-i混动和垂直整合的成本碾压，蔚来小鹏有快速迭代的智能座舱和高级驾驶辅助。
本田拿什么打？
拿它引以为傲的i-MMD混动技术？在纯电浪潮面前，混动已经不是加分项了，只是"还能续命"的过渡方案。
本田当初预期美国电动车需求会在2025年后爆发式增长。为此砸了巨资在俄亥俄州建电池工厂，跟通用搞合作生产线。
结果特朗普上台后放宽了化石燃料监管，电动车税收抵免政策也调了。美国消费者对续航焦虑和充电设施不足的担忧一直没消。
北美电动车市场增速断崖式下跌。
本田准备好的产能和投资，一下子变成了沉没成本。
你知道本田全球340万辆的年销量里，电动汽车占多少？2.5%。大约8.4万辆。
很多二线造车新势力的电动车占比都比这高。
中国市场的溃败就更惨了。
2020年，本田在华销量峰值162.7万辆。2024年跌破百万降到85.2万辆。2025年进一步滑到64.5万辆。
五年掉了将近100万辆。
腰斩都不足以形容。
曾经县城人民最爱的"买菜神车"雅阁和CR-V，在智能化和电动化的双重冲击下，光环褪得一干二净。中国消费者对汽车的核心关注点已经从油耗、空间这些传统硬件性能，转向了可以OTA升级的软件功能、智能座舱、高级驾驶辅助。
本田的产品开发周期太长。等它把一款车打磨好推向市场的时候，中国竞品已经迭代了两三轮了。
广汽本田、东风本田两大合资品牌同时陷入销量泥潭。曾经躺着赚钱的日子，一去不复返。
本田的亏损不是孤例。整个传统车企阵营都在电动化转型中交学费。
斯特兰蒂斯2026年2月宣布计提约260亿美元相关费用。福特汽车2025年12月披露约195亿美元电动车相关损失。通用汽车年初公布了约60亿美元减值。
数字一个比一个吓人。
但本田的教训格外深刻。
它不是没投入。10万亿日元的预算够大了。它不是没行动。跟通用合作、自研"0系列"、建电池厂、推品牌，该做的都做了。
问题出在路径上。
试图通过"拿来主义"快速补上电动化的短板。核心技术不在自己手里，软件生态没有建起来，产品定义跟不上市场变化。
通用汽车虽然也亏了，但人家通过及时调整战略、砍掉亏损车型，避免了彻底性的财务崩塌。本田的调整慢了半拍，亏损规模直接拉到了千亿级。
丰田呢？靠着坚定的混动路线和氢燃料电池的多元化布局，在全球市场保持着稳定的盈利。
同一个时代，同一场转型，三家日系巨头三种命运。差距就在路径选择上。
本田现在的纠偏方案是把战略重心重新拉回混合动力。强化新一代e:HEV混动系统，同时靠摩托车业务和金融服务的收益稳住大盘。
混动回归。
从All in纯电到退回混动，这个弯转得太急了。市场信心的修复需要时间。而且退回混动赛道之后，等着本田的是比亚迪DM-i这样的对手。
那边的油耗、价格、智能化水平，本田的混动系统真打得过吗？存疑。
68年不亏损的纪录断了。"买发动机送车"的本田神话在电动化浪潮里褪了色。社长降薪30%的忏悔做完了。
接下来呢？
本田需要的远不只是降薪谢罪。组织架构、研发体系、产品定义、软件能力……每一个维度都需要彻底的手术。
在智能电动汽车时代，没有核心技术护城河的捷径，通向的往往是最昂贵的弯路。
本田刚刚用1082亿人民币的代价，验证了这条定律。
参考信源：
[1] 新华社. 日本本田公司2025财年或出现上市以来首次净亏损[N]. 新华社, 2026-03-12.
[2] 人民网. 日本本田公司2025财年或出现上市以来首次净亏损--国际--人民网[N]. 人民网, 2026-03-13.
[3] 新浪财经. 本田汽车上市68年首亏：中国市场从“利润支柱”到“下滑引擎” 激进战略反噬自身[N]. 新浪财经, 2026-03-16.
[4] 虎嗅网. 本田业绩预警拟巨额计提，高管主动降薪三个月[N]. 虎嗅网, 2026-03-12.
[5] 财新网. 本田终止在美国开发三款电动车型 预计2025财年出现上市以来首次亏损[N]. 财新网, 2026-03-14.
[6] 网通社. 本田上市68年来首现年度亏损，电动化战略失误致百亿损失[N]. 网通社, 2026-03-12.
[7] 第一电动网. 本田首次年度亏损！电动化战略失误致损失超百亿[N]. 第一电动网, 2026-03-12.
[8] 百姓评车. 本田汽车首亏：电动化终究没有捷径[N]. 爱卡汽车, 2026-03-13.
[9] 凤凰网. 【网通社快报】本田上市68年来首现年度亏损，电动化战略失误致百亿损失[N]. 凤凰网, 2026-03-12.
[10] 东方财富网. 157亿美元减值揭示本田(HMC.US)困境：美国战略失误可纠[N]. 东方财富网, 2026-03-13.
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