北汽蓝谷销量暴涨仍陷亏损 高端转型路在何方

北汽蓝谷销量翻倍却难掩巨额亏损，高端化转型能否破局？

尽管上半年销量暴涨139.73%，北汽蓝谷（600733.SH）仍深陷亏损泥潭。7月14日发布的业绩预告显示，公司2025年上半年净亏损预计达22亿至24.5亿元，这意味着自2020年以来累计亏损已超300亿元。令人意外的是，在销量突破6.7万辆的背景下，亏损额仅比去年同期（销量2.8万辆时）小幅收窄，暴露出新能源车企“增产不增收”的行业困局。

研发与渠道成“双刃剑”

财报数据显示，北汽蓝谷一季度研发投入同比激增53%，全年研发费用从2020年的9.73亿元飙升至2024年的17.6亿元。与此同时，公司加速渠道扩张，计划2025年新增80家门店，使极狐与享界双品牌门店总数逼近千家。这种“技术+渠道”的重投入模式，虽为长期竞争蓄力，却导致短期现金流承压——今年一季度经营性现金流仍为-2.37亿元。

高端化突围初见端倪

与华为合作的享界品牌成为新亮点，6月交付量环比增长94.7%至4154辆，其中增程版车型因降价8万元贡献主要增量。公司计划年内推出旅行车S9T等新车型，目标将享界销量占比从2024年的1/10提升至1/3。不过，40万元级高端市场仍需面对腾势、蔚来的激烈竞争，规模效应释放尚需时日。

行业观察

注：本文不构成投资建议，市场有风险，决策需谨慎。