PPT不值钱，兑现力才值钱。新年第一天，吉利汽车把目标摊牌：2026年卖345万辆。什么意思？在一堆机构唱“持平”甚至“下滑2%~5%”的背景里，它要逆势再冲14%。敢说是一回事，更关键是它最近几年，真敢兑现。
先看已发生的。2025年，吉利卖了302万辆，历史新高，同比飙39%。按天算，相当于每天交付8274辆、每分钟5.7辆，转眼就一台。更扎眼的是：在国内上市车企TOP10里，只有吉利在大幅上调年度目标后还超额完成，而且增速最高。靠上市公司本体（0175.HK）就跨进全球车企“300万俱乐部”，正面掰腕丰田、大众、现代这些巨头——这不是讲故事，这是规模的硬碰硬。
为什么它敢定345万？三张底牌摆在这儿：
- 底牌一：体系效率拉满，成本“从源头减肥”。2025年前三季，管理费用率降到1.8%，研发费用率6.1%，销售费用率5.7%。大白话：每卖出一台车，管理、研发、营销都更省钱了。背后是“一个吉利”的整合、台州宣言的执行、千里浩瀚智驾和Flyme Auto座舱的规模化铺开，以及杭州湾全域安全中心加固技术护城河。爆款不是撞大运，是体系制造出来的。
- 底牌二：品牌矩阵多线开花，油电双擎抗波动。银河2025年卖到123.58万辆，同比翻2.5倍，成了“最快年销破100万”的新能源品牌；领克900、极氪9X在高端豪华细分猛攻，均价上来了、利润跟上来。燃油线也没躺平，中国星年销超120万、星越L拿下年度燃油SUV销冠。星愿卖超53万、星瑞+星越L再来42万、博越家族拿紧凑SUV销冠——每条赛道都有爆款，这叫产品面覆盖。
- 底牌三：高端带动利润，出海打开上限。2025年12月，极氪9X单月交付破万，均价约53万，单月贡献约53亿元流水；领克900上市6个月交付破5万，均价超33.5万。全年看，领克卖35万（+23%）、极氪22.4万（+1%），高端合计57.4万——和“华为系”58.9万旗鼓相当。再加上银河M9年末3万辆、均价22万，三款旗舰SUV一年就能多拉来约240亿~270亿元营收。利润表也在跟：2025年前三季，营收2395亿元（+26%），核心归母净利润106.2亿元（+59%）。政策层面，新能源购置税减半退坡在即，谁更能扛？答案是油电并举、燃油优势还在的公司，更能熬过“补贴退潮”。
更值得盯的，是吉利的“增长第二曲线”——把体系出海。不是把车扔到海外那么简单，而是把“技术+供应链+制造”整套能力打包带出去：
- 与雷诺在巴西合资，计划2026年下半年本地化生产银河，基于GEA共研新车，连新能源技术平台都要共建；
- 在马来西亚携手宝腾做百万辆级体系，辐射东南亚、中东、北非；
- 2025年海外销量42万，其中新能源出口超12万。公司口径预计2026年海外增长50%~80%，新能源占比45%~50%——这基本写着四个字：出口爆发。
几句扎心金句，拿走不谢：
- 2026年，市场不再奖励PPT，开始奖励利润表。
- 敢定目标是勇气，年末把数字兑出来才是底气。
- 爆款不是风口给的，是体系做出来的。
- 出海的尽头不是卖车，是输出规则。
- 能扛住退坡的企业，才配在洗牌后坐到牌桌中间。
这事儿与你的关系在哪？
1) 买车层面：价格战不会停，但“高配平替”会更猛。智能座舱、辅助驾驶、全域安全这类过往高配，将更快地下放到十几万价位。
2) 投资层面：资金正从“估值修复”转向“盈利驱动”。销量、均价、费用率、单车毛利谁能稳住，谁就更抗跌、也更有弹性。两家券商已给出“跑赢行业/买入”，目标价23/26港元是态度，真正的定价权在利润表。
3) 产业链层面：出海放量意味着供应链全球化分工加速，谁能跟着吉利走出去，谁就能吃到更长久的订单。
接下来该怎么跟？
- 盯三张考卷：一是爆款延续率（极氪9X、领克900、银河M9的季度交付与均价）；二是海外兑现度（巴西本地化进度、东南亚销量占比）；三是利润含金量（费用率继续下行、单车毛利不被价格战吃掉）。
- 别盲目追高，分批看季报，尤其看Q2/Q3在补贴退坡后的销量与利润粘性。油电皆通、出海强势的公司，波动里更值得拿住。
最后抛个问题：当故事退位、兑现当道，你更看好“会冲KPI的新势力”，还是“把利润表打满格的老牌劲旅”？评论区见。
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