每卖一辆车，就有13.6万元流向华为——赛力斯将收入的近三分之一支付给供应商，毛利率却高达29.4%。这究竟是一笔‘天价学费’还是最聪明的商业投资？它用金钱换来了华为的技术、品牌和700家体验中心，实现了46个月百万辆下线的行业速度。一边深度绑定，一边悄悄购买商标、四年研发投入翻四倍、甚至从客户变成华为车BU的股东。正如嘉宾所言：‘它不是在对抗依赖，而是在管理依赖。’这盘险棋如何走活？当‘境’字辈车企排队入局鸿蒙智行时，赛力斯早已完成了从‘借船出海’到两条腿走路的布局。这期节目为您解剖这场看似反常识却充满远见的商业交易。
主持人:我们今天想要深入聊聊的，是一家车企把近三分之一的收入都给了供应商，结果自己还赚得盆满钵满的事儿。嘉宾:你说的是赛力斯吧？这事儿听起来确实有点反常识——钱都快让别人拿走一半了，怎么还能毛利领先？主持人:对，就是它。2025年上半年，赛力斯向华为采购了二百亿元，占它同期总收入的三分之一，相当于每卖一辆车，就有十三点六万元流向华为。但它的毛利率却高达百分之二十六点五，这账到底是怎么算的？嘉宾:你刚说的这个数字，其实背后不是简单的‘买零件’，而是整套解决方案的打包支出。我们得先说清楚，讨论的是赛力斯和华为这种深度合作模式下的商业逻辑，不是具体某辆车的技术细节，对吧？主持人:没错，我们不纠结某个芯片型号，而是想搞明白：为什么看起来像在交‘天价学费’，结果反而成了最赚钱的新势力之一？嘉宾:打个比方，这就像一个学生，交着最贵的补习费，结果考试还考了第一名。我们得看看这学费到底买了什么秘籍。主持人:简单讲，‘毛利率’就是卖车收入扣掉直接成本后剩下的比例，对吧？那你说，采购华为这十三点六万元/辆，是不是直接从毛利里扣？嘉宾:是，这部分属于主营业务成本，直接影响毛利。但你要知道，赛力斯自己承担了工厂、生产线这些重资产投入，能在这个前提下把毛利率从2022年的百分之八拉到2025年前三季度的百分之二十九点四，已经非常厉害了。主持人:我明白你的意思，但三分之一收入给出去，换成是我，第一反应肯定是：这不会被‘卡脖子’吗？压力太大了。嘉宾:坦白讲，这确实是双刃剑。但咱们得回到起点——在和华为合作前，赛力斯（当时叫小康股份）快撑不住了，利润薄、销量低、股价低迷，几乎站在悬崖边上。主持人:所以你是说，它当时没得选，只能赌一把？嘉宾:对，可以说是‘置之死地而后生’。它看到一条船，动力强、航线熟，但船票贵。问题是，它不上船，可能就沉了。所以‘交学费’这个说法，其实是源于那种必须改变的处境。主持人:嗯，我懂了。那这份‘学费’具体买了啥？真值十三点六万一辆？嘉宾:根据招股书，采购分两块：一块是产品，比如智能座舱、驾驶辅助系统这些核心零部件；另一块是服务，包括联合开发、销售推广。特别是销售，问界能火，很大程度靠华为那约七百个体验中心。主持人:等一下，你说的‘约七百个体验中心’，是什么概念？嘉宾:就是很多城市的核心商圈，你走进去就能看到、摸到、试驾到问界，这种曝光和体验便利性，自己从零建店得花多少钱？得多少年？华为直接给了它现成的渠道和品牌光环。主持人:听起来就是，它买的不只是零件，更是一整套‘从研发到卖出去’的闭环能力？嘉宾:没错，简单讲，就是用金钱换时间、换能力、换市场。你想想，要是自己搞这套体系，研发三年、建店五年，市场早被别人占完了。主持人:有道理。那问题是，钱花出去了，它自己怎么还能把毛利做这么高？总不能靠烧钱撑场面吧？嘉宾:关键在这儿——它的高毛利不是靠压缩给华为的钱，而是靠规模效应、产品上移和自身成本控制。比如问界M9，在五十万元以上市场占了约百分之七十，每卖十辆有七辆是它，这溢价能力太强了。主持人:我确认一下，你是说，虽然每辆车给华为十三点六万，但它卖得更贵，而且卖得更多，摊薄了其他成本？嘉宾:对，而且它自己管制造，重资产成本控制得好。2024年它全年扭亏为盈，说明这套模式已经跑通了。换句话说，它不是在亏钱换销量，而是在赚钱扩张。主持人:那46个月达成百万辆下线，这速度在行业里到底什么水平？嘉宾:刷新了新势力最快纪录。理想用了58个月，零跑六年，蔚来91个月。赛力斯几乎是搭上了一艘动力强劲的旗舰，直接冲到了第一梯队。主持人:可话说回来，这艘船现在不只载它一个了。鸿蒙智行已经有‘五界’，问界销量占比从绝对主力降到约百分之七十二，华为的精力被分走了，它会不会慢慢掉队？嘉宾:这是个好问题。的确，内部资源从‘独享’变成‘分蛋糕’，是个现实挑战。但赛力斯也没闲着，它在悄悄做两手准备。主持人:比如？嘉宾:比如2024年，它花了约二十五亿元，买了九百一十九项问界相关商标和四十四项外观设计专利，试图把品牌抓回自己手里。主持人:你是不是想说，它一边用华为的力，一边在悄悄‘去华为化’？嘉宾:不完全是‘去’，而是‘强化自主权’。它还在加大研发，2024年研发费用涨到五十五点八六亿元，是2022年的四倍多。2025年前三季度又投了约五十点六亿元，几乎追平去年全年。主持人:这投入力度不小啊。但它花这么多钱，真能抵消对华为的依赖吗？还是说，更像是心理安慰？嘉宾:说实话，短期不可能完全替代华为的能力。但它入股引望是个关键动作——2024年花一百一十五亿元，拿了华为车BU拆分后公司百分之十的股权。主持人:等等，你是说，它从客户变成了股东？嘉宾:对，这就好比从一个顶级俱乐部的VIP客户，变成了一个小股东。关系更深了，利益也更绑定了。它不是在对抗华为，而是在构建更稳固的生态伙伴关系。主持人:有意思。那它和字节合作具身智能机器人，是不是也在找第二条腿？嘉宾:是，它想打‘新能源汽车+AI’的标签。港交所上市募资，百分之七十投研发，百分之二十投海外和充电网络，明显在为长远布局。主持人:但话说回来，招股书自己也写了，对主要供应商有重大依赖风险。万一哪天合作有变，它怎么办？嘉宾:目前没有迹象表明关系会破裂。而且你别忘了，现在不是赛力斯求着华为合作，是整个行业都在排队。国内‘境’字辈车企排着队想进鸿蒙智行，连德系豪车BBA都来找华为谈合作。主持人:所以你的意思是，华为也需要赛力斯这个成功案例来证明模式可行？嘉宾:没错，双方是互相成就。现在想交钱和华为合作，还得排队呢。赛力斯是第一个吃螃蟹的，也拿到了最大红利。主持人:那如果让你用三句话总结这个模式，你会怎么说？嘉宾:第一，赛力斯用巨额采购换来了华为的技术、品牌和渠道，实现了‘速度换空间’。第二，它的高毛利来自规模化、高端化和自身对重资产的管控。第三，它一边深度绑定，一边通过买商标、搞研发、投引望来对冲风险，走的是两条腿走路。主持人:总结一下，这盘棋下得险，但也下得巧，现在看是走活了。嘉宾:而且它给行业提供了一个样本：跨界融合，不一定非得从零开始，也可以‘借船出海’。主持人:回到我们开头的问题——赛力斯的账算明白了吗？它付了天价学费，但换来了市场、利润和时间，这笔投资值不值？我觉得，至少目前看，是值的。嘉宾:我同意。更重要的是，它没躺在功劳簿上，而是在悄悄健身、学习，为未来任何可能的变数做准备。主持人:本期节目最发人深省的一句话是：赛力斯不是在对抗依赖，而是在管理依赖。这种清醒和行动力，或许比它现在的高毛利更值得我们关注。感谢你今天的分享，我们下期再见。
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