赛力斯对华为依赖加深

赛力斯近期动作频频。

11月5日，这家与华为深度合作的新能源车企在港交所主板完成挂牌，成为国内首个同时登陆A股与港股的豪华新能源车企，募资净额达到140.16亿港元。

这背后是一段由低谷到巅峰的转折故事。曾经濒临破产的赛力斯，凭借与华为联合打造的问界系列冲入高端新能源车市场，创造了令人瞩目的交付纪录。但到了2025年，这份合作带来的红利开始显现衰减。

中端车型销量疲弱，高额营销投入难换营收同步增长，同时华为在汽车生态的布局也引发资源分流。当曾经的“华为光环”减弱，叠加高端市场竞争加剧，赛力斯的上行之路遭遇严峻考验。

2025年，赛力斯推出了问界M9 2025款、问界M8等高端车型，以及新M5 Ultra、全新M7等中高端产品，并启用刘德华、黄渤代言，配合优惠促销与渠道扩张。不过前三季度销售费用同比上涨14.45%至159.9亿元，销售费用率达到14.47%，显著高于行业平均。同期累计销量34.07万辆，同比下滑7.79%；其中新能源车销量下降3.82%。营收增幅有限，净利润更在第三季度出现同比小幅下滑。

高端车型的表现依旧亮眼：问界M9上市21个月累计交付超25万辆，刷新50万元级车型交付纪录；问界M8上市4个月即突破10万辆。但中端车型进入产品周期波动，销量明显下滑，形成高端占比过高、“头重脚轻”的结构，抗风险能力减弱。

更大的挑战来自合作方华为。赛力斯在与华为携手前亏损近百亿，问界的问世让其重获市场。但智选车合作模式下，技术、设计与销售由华为主导，赛力斯负责生产交付。技术授权和销售分成压缩利润空间，而核心智能与座舱技术也高度依赖华为，使赛力斯的品牌存在感被弱化。

数百亿元的采购款流向华为体系，让赛力斯在成本上承压。更重要的是，华为开始加速与其它车企的合作，上汽、北汽等携智界、享界、尊界等新品牌加入，分走原本集中于问界的资源。门店核心展示位和技术首发权不再专属于问界，营销重点也向其他品牌倾斜，使问界失去渠道与技术的差异化优势。

随着高端新能源车市场进入“红海”，传统豪华品牌与造车新势力齐头并进，竞争愈发激烈。问界M8、M9虽曾占据销量榜首，但在多方冲击下势头放缓。

未来，赛力斯若不能加快核心技术自研，完善中端产品布局，并建立独立的品牌影响力，摆脱对单一合作伙伴的高度依赖，其市场地位将难以稳固。港股上市的光环，或许只是其面对更大风险时的一次豪赌。