奇瑞负债高达88.64%，蔚来87.45%，赛力斯也逼近76.83%，这个数字一看就觉得蛮吓人的。其实我也没特别去查什么详细财报，从行业趋势和一些小道消息粗略算了下。这三个车企的财务状况，反映出它们都在烧钱或者说扩张，是不是感觉像是在打一场没有硝烟的？而且，这种高负债比率绝对不是逗着玩的。
先说奇瑞吧。（这段先按下不表）我记得去年奇瑞自己公开资料，说到转型升级，但同时和传统焊接工艺一样，用了不少钱。额外融资也是常事，看得出来负债率快逼到90了。事情的逻辑嘛，就是当你要搞新能源、智能、甚至海外市场，资金压力立马变大。奇瑞还算青涩一点，没彻底挤进去的市场和技术，财政压力还在对冲。
蔚来的情况更复杂。你知道的，烧钱早已成为标签。蔚来的车在用户心里有一定口碑，但你仔细看就会发现，动辄几百亿的亏损，负债比例居然也高得离谱。蔚来的财务报表我翻了翻，预计有点少的样本，但整体看，投资和研发投入巨大。你想，它的换电站、自动驾驶系统、乃至补贴，都是高成本。这不奇怪，谁叫自动驾驶的门槛那么高，搞成熟就得花钱花到怀疑人生。
再比赛力斯，这个品牌刚起步，负债率已接近77%。赛力斯的套路可能就是借钱买设备，然后借钱买原料，这也是很多在快速扩张中的车企常用的。它们主要还是在打造未来感，用负债撑起技术和市场。我在一个论坛上跟一个修理工聊天，他说：赛力斯的车啊，设计不错，但底盘和用料比起那些老牌，还是差点意思。几句话点破了它们的技术差距。
说到你们关心的问题：这些财务数据，真的意味着什么？是不是随时会爆仓？我个人估算了一下，考虑到车辆折旧和市场动力，短期内高负债的企业，能撑多长？（这段先按下不表）估计像蔚来和奇瑞这种，短期内还没到崩盘边缘，但如果市场环境突然变差，比如购车意愿整体下降5%左右，那些财务压力就急剧放大，毕竟，资金链一旦断裂，别说汽车了，连饭都难咽下去了。
这个现象其实挺像我们平常生活中的借贷买房吧。（车企其实是借贷买市场）表面看，房子升值带来财务自由，但如果房市不好，瞬间那点贷款就变压力。对于消费者而言，这点是否能转化成对车企稳健的期望？其实我一直在想，市场上这么多新品牌和创业公司，几乎全靠借钱撑起场面，消费者买的不是车，而是未来的希望。这也让我意识到，负债其实是卡壳的钥匙。
从研发角度来看，供应链的博弈更复杂。你知道的，锂电池、芯片、电子零件——都像生活中买菜，谁掌控了核心供应，谁就掌握了命脉。有时候我会觉得，汽车行业的供应链就像早市批发，人多了，价格也变得不稳定。全球芯片的短缺，去年我还看到一个小供应商跟我抱怨：订单已经排到明年，价格也涨了30%。
研发这块也是烧钱如流水。我曾经帮朋友算过一辆普通家用车的研发成本：如果按百万辆销量、苛刻的法規标准，大概每辆车要投入几百块到几千块的研发费用——这个数字不能说大，但你很多高端技术的研发成本其实会被分摊到每辆车上，那是沉没成本。我还记得一次和销售经理聊天，他说，其实我们卖的每一台车，里面都藏了不少研发开支。
这也让我想起之前看到一段新闻，说某品牌的高管担心财务压力会影响研发和品质。（这段小跑题）你看，财务压力确实会影响到产品的生命线。那一刻我就觉得，车企到底是在为市场服务，还是靠财务撑场？这种负债大战就像在打期货战，你猜短期利润，长远风险。未必每家都能吃得消。
但是，为什么还会有人拥趸？是的，车的性能和价格差异还在，但我更在意那些隐藏的风险。（这段先按下不表）车辆的保值率。你粗略算一下，一辆车买入，三年后剩值大概50%左右，再加上维修成本，综合下来，买车真不是只看眼前。很多车，尤其是这些负债堆积的企业，能坚持到5年后，市场会不会反过来打脸？
我刚才翻了下笔记，看到一个销售说：新车出得越快，保值率越低。这也是一种压力。它让我思考：车企是不是把负债增长当作市场份额增长的唯一保证？但实际上，市场的拳头终究还是消费者手里。没想到这辆车的实际体验会影响未来——我记得朋友说：买车还是看用料和服务，不是只看‘牌子’。你懂的。
我们常说，车是移动的家，也许正是这个家要更安全、更靠谱，也得看财务稳不稳。还有一件事，听说一些车企为了虚高资产做账，实际上觉得潜台词不是很光明。这个我接触的财务顾问不愿多说，但你知道，数字背后总隐藏着不少猫腻。
也许你会觉得，这些财务数字只是表象。但我相信，如果某一天，负债超过了某个临界点，市场会先知先觉地反应。你心里想，是不是就像超市商品积压一样？就算价格降，消费者的信心也得慢慢建立。现在我最疑惑的，也是不断出现的新投资方式：比如借产业基金、债转股，有没有想过，未来的车市银行会不会变样？
我对行业的猜测，总是在没细想过的情况中悄悄出现。特斯拉的盈利是不是主要靠碳积分？我猜这点没说错吧，但这个隐藏的盈利点不知道有没有被公平披露。（这段胆敢打赌，可能有误）你现在的市场，除了看数字，还要看暗线。
临场下结论？其实我更希望，能看到那些高负债的公司，把资金用在真正改善用户体验的地方，而不是盲目去追市场份额。毕竟，用钱铺出的路，走得再宽，也得有人付账。
你说，消费者是不是也得对这些财务数字保持点敏感呢？下一次看车展或者试驾时，是不是多留意一下车企的财务踪迹——哎，这说得太学术，实际上我猜我们大多数人还是更关注车子开起来舒服不舒服。这个财务风险忽然变得贴身了点。
于是我在想，如果它们真的用钱烧出了一个豪华的空壳，消费者还能坚持多久？这个钱的问题是不是一个潜藏的雷？我真不知道。你怎么看这个隐藏在数字后的秘密？
(留个悬念：你觉得哪些信号可以提前识别车企的财务危机呢？)
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