与华为深度绑定的赛力斯再次引发关注。
11月5日，公司在香港联交所主板挂牌，成为国内首家实现“A+H”双地上市的高端新能源车企，募资净额约140.16亿港元。
在光鲜数据背后，是其与华为合作历程中的隐忧与考验。
从2020年至2023年累计亏损近百亿元，到依靠问界品牌实现百万销量跃升，赛力斯的转折轨迹始终与华为密不可分。
早在2016年开始新能源转型时，赛力斯曾陷入长时间低迷。直至2021年与华为达成“智选车模式”下的“双向唯一”合作，借助其技术、渠道与品牌力量打造出问界系列，才迅速实现销量和盈利突破。
这种“背靠大树”带来的收获显而易见：华为将鸿蒙座舱、ADS智能驾驶、DriveONE电驱等核心技术率先匹配问界车型，门店核心展区长期优先展示问界；M5、新M7等车型也在华为高层站台与技术投入下大获市场认可。2023年5月，第10万辆问界整车下线；2024年7月累计交付量破40万，仅用18个月便冲到100万。赛力斯凭此成为行业内少数盈利的新势力车企之一。
然而，高度依赖也意味着高成本与风险。
为了争取合作，赛力斯在议价上极为配合，不仅支付华为高额采购费用——2025年上半年即达200亿元，折合每辆车约有14万元流向华为体系——并在销售收入中给予其约10%的分成。这些支出在一定程度上挤压了自身利润空间。
为保持市场热度，赛力斯在2025年密集推出多款新品，并在营销上投入巨大，邀请明星代言、加大促销优惠、扩建销售与服务渠道。前三季度销售费用同比增长14.45%至159.9亿元，销售费用率达到14.47%，明显高于行业主要竞争对手。与此同时，M7、M5等主力车型销量步入波动期，对整体收益形成压力。
更具挑战的是资源分流。
过去问界是华为合作的唯一代表，但截至2025年，华为鸿蒙智行已携手奇瑞、北汽、江淮、上汽等推出“智界”“享界”“尊界”“尚界”等品牌，矩阵覆盖15万至百万元区间。智驾与鸿蒙座舱技术已应用于多家车企33款量产车型，用户数超过百万。问界不再是独享核心技术与曝光的“独子”，其市场与品牌优势受到稀释。
面对环境变化，赛力斯一方面强化对问界品牌与生产的掌控——收购“问界”商标、全资控股赛力斯汽车及问界超级工厂；另一方面继续加码与华为的绑定，斥资115亿元入股引望以深化合作。公司试图在维持协同效应的同时，打造自身不可替代的竞争壁垒。
赛力斯能否在依赖与独立之间找到稳固平衡，从阶段性爆发走向长期领跑，将成为其未来发展的关键考验。
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