时间来到 2026 年，新能源汽车赛道厮杀进入白热化，一众车企在价格战里步履维艰，就拿比亚迪来说，在很多人的认知中，比亚迪增收不增利、负债高企，必然会陷入舆论与市场的双重困局，可现实里，比亚迪依旧稳坐全球新能源汽车销冠，单看 2025 年全年，比亚迪拿下 8040 亿营收，全球销量 460.2 万辆，甩开一众国内外竞品，成为全球新能源车企里的领头羊。
比亚迪这份财报为啥引发全网热议呢？
原因很简单，无论国内汽车市场怎么风云变幻，比亚迪的行业基本盘始终扎得很深，比如说那些看重全产业链实力、核心技术储备的消费者与合作伙伴，会信那些 “车圈恒大” 的片面说辞吗？最后不都是认准比亚迪的硬实力。
更何况，比亚迪这份财报里的各项数据与长远布局，更藏着实打实的底气，全年 8040 亿营收稳稳落地，研发投入冲到 634 亿元，在技术深耕、全球出海、供应链把控上的动作，更是处处透着狠劲。
首先是营收与市场地位方面，比亚迪主打的就是全产业链布局、全球化扩张，精准踩中新能源行业淘汰赛的生存节奏，单看全年 8040 亿的营收，同比保持 3.46% 的增长，上半年营收更是首次超越特斯拉，直接站上全球车企的第一梯队。亮眼的还有海外市场的表现，全年出口首次突破百万辆，同比暴涨 1.4 倍，境外收入占到总营收的 38.6%，新能源足迹遍布全球 119 个国家和地区，在全球市场撕开了一道属于中国车企的口子。
研发投入是比亚迪的另外一个底气，2025 年它的研发投入定格在 634 亿元，同比增长 17.13%，这个数字比全年 337 亿的净利润高出近一倍，累计研发投入已经超过 2400 亿元。行业里的头部玩家，也很少有企业敢在利润下行的周期里，把这么大比例的营收砸进研发环节。
当然，这份财报里也有肉眼可见的经营压力，全年归母净利润 326 亿元，同比下降 18.97%，第四季度业绩降幅进一步加大，国内销量还出现连续三个月同比下滑的情况，综合来看，这些短期波动根本动摇不了比亚迪的根基。人员结构优化的动作也格外清晰，全年雇员数减少了近 10 万人，人均薪酬却从 12.08 万元涨到了 15 万元，用高薪牢牢锁住 12.7 万名技术人员与销售骨干，一边精简低效环节，一边握紧核心竞争力，这笔账算得格外明白。还有全年 538 亿的纳税额，比净利润高出 200 多亿，实打实扛起了中国制造的社会责任。
最受外界争议的负债问题，其实更能看清比亚迪的真实底气，期末资产总额 8837 亿元，总负债 6252 亿元，算下来资产负债率 70.75%，看似数字扎眼，实则内里大有乾坤。6252 亿的总负债里，应付账款及应付票据就有 2092 亿元，其他应付款合计 1195 亿元，真正需要支付利息的有息负债，加起来不到 1000 亿，仅占总负债的 15.8%。这些无息负债，恰恰是比亚迪产业链话语权的最好证明，不是外界渲染的 “暴雷风险”。更别说它账上还趴着 1678 亿元的现金储备，哪怕行业寒冬再持续三年，也有足够的底气扛过去。而在股东分红上，全年拟分红 32.64 亿元，相比往年有大幅缩水，省下的资金，全部投向全球产能布局和闪充补能设施建设，为的是抓住行业变革的长期机遇。
反常识的是，很多人只盯着比亚迪利润下滑的数字唱衰，却没看懂它在行业淘汰赛里的清醒布局，它的经营活动现金流净额依旧有 591.36 亿元，总资产增速 12.8%，快于总负债 6.9% 的增速，这是典型的扩张型健康负债，和地产暴雷的高负债有着本质区别。王传福在年报里说，新能源汽车产业的竞争已经白热化，正在经历残酷的淘汰赛，技术一定唱主角。这句话不是空话，634 亿的研发投入，就是对这句话最好的印证，它没有选择赚快钱、做高利润给股东短期回报，而是选择把钱砸进实验室，砸进技术研发，砸进能让中国汽车工业走得更远的基础建设里。
不得不说，比亚迪再怎么说也是全球新能源汽车的领军者，在全球市场都有着极高的知名度和影响力，当然，从短期利润、股东分红上看，它这份财报确实不算亮眼，可它的独有优势也格外突出，当整个行业都在价格战里内卷厮杀时，它已经在为下一个时代的技术竞争铺路。如果说你想看懂中国制造突围的真正路径，比亚迪这份财报，就是最鲜活的样本。对于这份藏着野心与清醒的年度成绩单，你是如何看的呢？
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