蔚来在合肥新桥二工厂迎来重要时刻——第100万台量产车正式下线。这一数字在整个汽车行业或许算不上耀眼，但对于始终瞄准高端市场、经历过2019年至暗时刻的新造车品牌蔚来来说，是一次扎实证明它不仅活了下来，而且活得不错。李斌在现场直言，这不是值得自满的节点，而是持续努力的起点，“没有大招，就踏踏实实干活，日拱一卒，久久为功。”

加速阶段已启动

回顾从2015年成立至今的进程，李斌将蔚来的发展分为三个阶段

- 第一阶段（2015—2021年）年均保持约100%的高速增长；

- 第二阶段（2022—2025上半年）增速放缓至30%-40%，但稳步前行；

- 第三阶段（2025下半年起）进入交付加速释放期。

2025年全年，蔚来累计交付326,028辆，同比增长46.9%。蔚来品牌、乐道、Firefly三大品牌协同发力，覆盖了10万—80万元价格区间。其中第四季度交付124,807辆，同比增长71.7%，创下季度历史新高。尤其是全新ES8在单月突破22,256台，刷新中国40万元以上车型的销售纪录，乐道L90更是获得大型纯电SUV销量冠军。

技术创新和研发投入正迎来收获期。蔚来没有走“以价换量”的路子，而是通过自研芯片“神玑”、智能保险丝等技术降本增效，同时保持高端定位。下半年平均单车价格上涨，毛利率也稳步提升。

另一个亮点是能源体系的全面铺开。蔚来已建成3651座换电站、4849座充电站，2025年提供换电服务2,260万次，同比增长逾40%。换电这样的重资产，在规模跨过临界点后，效率提升速度犹如滚雪球。

四季度盈利有信心

虽然全年销量完成率未达年初44万辆的目标，但四季度盈利，李斌仍有底气。从non-Gaap口径三季度净亏损27亿元，而四季度高毛利的全新ES8多交付了4万多辆，毛利率超过20%。费用控制到位，亏损额同比减少17亿元，盈亏平衡的可能性很大。李斌解释，non-Gaap更能反映公司实际运营情况，受股价、汇率等影响较小，是衡量运营质量的重要参考。

2026和BBA同场竞争

李斌将2026年定义为“聚焦执行、提升运营质量”的一年，没有设定具体销量目标，但期望保持40%-50%的增长，并实现全年盈利。产品策略上，将全面切换至第三代平台技术，集中发力中高端大型SUV市场。ES9已进入量产流程，ET9的技术将在ES9上应用，发布会定于第二季度。

Firefly的首款右舵车型将在新加坡车展亮相，并于春节前后开售，拉开海外市场新篇章。

为了匹配大车销售，蔚来将在2026年新增1000座换电站，第五代换电站将在一季度末至4月初开始部署。在渠道方面，将推动销售网络下沉至210个地级市，计划建设整合三品牌的综合门店“SKY店”，春节前首批开业。

内部管理也将继续提效，预计上半年组织变革会取得阶段性成果。李斌强调，蔚来依然是一家创业公司，目标是稳健高速增长，按40%-50%的年增速，到2035年有望达成500万辆规模。

蔚来已经驶入加速道，盈利预期与市场扩张并行。下一个百万辆，也许会来的更快。