3月27日晚上，比亚迪公布了2025年的财务报告，他们欠供应商的钱达到1867.42亿元，加上票据形式的欠款224.64亿元，这些款项他们花了123天时间周转，比2024年同期少了4天。
这些数字一出来，外界就开始议论。有人觉得，这是比亚迪利用行业地位压榨供应商的表现，把上游企业当成廉价融资渠道；也有人认为，这是卓越的营运资本管理，体现了公司精细化的财务运作。事实究竟如何？让我们透过数据本身，看看这1867亿欠款背后的商业逻辑。
在汽车制造业中，”应付账款”是再正常不过的财务项目。这是基于采购合同和行业惯例产生的合理账期，车企需要时间来验收零部件、完成生产销售、收回货款，然后才能支付给供应商。比亚迪的应付账款达1867.42亿元，规模确实惊人，但要理解这个数字，得看它和业务规模的关系。
比亚迪2025年营业成本为6613.05亿元，应付账款和票据总额超过2000亿元，这意味着公司占用上游资金的能力相当强。从应付账款周转天数来看，2025年是123天，比2024年同期缩短了4天，这个变化可能表明公司在供应链管理上有所优化。
但需要关注的是，这123天的账期在行业内处于什么水平？根据行业数据，2024年比亚迪的账期是127天，在吉利、奇瑞、长城、蔚来等主流车企中处于较短的位置。蔚来2025年上半年账期达到221天，理想汽车也有208天，都比比亚迪长得多。从这个角度看，比亚迪对供应商的付款速度，在业内并不算慢。
把比亚迪放在全球范围内比较，会发现一个有意思的现象。大众集团2024年营收2.5万亿元，总负债达3.4万亿元；丰田营收2.2万亿元，总负债达2.7万亿元。这些国际巨头同样存在大量应付账款，利用上游资金作为无息融资，这是汽车行业的普遍做法。
关键区别在于负债结构。国际车企的有息负债比例普遍较高，丰田有息负债约1.87万亿元，在总负债中占比达68%；大众集团有息负债约1万亿元，占比32%。而比亚迪的有息负债仅为286亿元，在总负债中占比仅为5%，在国内外主流车企中处于最低水平之一。
再看国内同行。根据数据显示，小鹏汽车2024年应付账款周转天数为232.79天，东风集团股份226天，长安汽车204.54天，蔚来汽车194.93天，零跑汽车175.61天，赛力斯汽车165.55天，理想汽车165.36天，长城汽车163.75天。比亚迪的127天账期，在这个名单里处于比较靠前的位置。
这些对比显示，比亚迪在利用应付账款方面，规模和占比可能与国际巨头相似，但账期长度在国内同行中不算最长。公司似乎在追求一种平衡：既享受无息融资的好处，又不至于过度压榨供应商。
从财务角度看，巨额应付账款对比亚迪的好处显而易见。这是一种”无息负债”，相当于供应商给公司提供了一笔免息贷款，公司可以用这些资金支持研发投入、扩大生产规模、储备现金应对风险。比亚迪2025年的货币资金储备相当可观，低有息负债的特点使得公司财务成本大幅降低。
这种模式让比亚迪能够将更多资金用于技术研发和市场扩张。2025年上半年，比亚迪营收达到3713亿元，创下历史新高，并且首次超越特斯拉。公司能够快速推出新产品、建设新工厂、布局海外市场，部分得益于这种高效的现金流管理。
但对供应商来说，情况就复杂得多。长账期意味着供应商需要自行承担资金周转压力，可能需要向银行贷款维持运营，融资成本上升，经营风险增加。有供应商反映，实际回款周期有时会达到210天，远超过合同约定的时间。对于一些中小供应商来说，这种资金压力可能是致命的。
资料显示，2024年已有73家比亚迪供应商破产。虽然不能将全部原因归咎于账期问题，但资金压力无疑是重要因素。供应商在这种模式下，利润空间可能被实质性挤压，议价能力下降，逐渐形成对核心企业的依赖。
2025年6月，国务院修订的《保障中小企业款项支付条例》正式实施，要求大型企业从中小企业采购货物、工程、服务，应当自货物、工程、服务交付之日起60日内支付款项。比亚迪随即宣布将供应商支付账期统一压缩至60天内。
这一政策对比亚迪的资金链产生了显著影响。资料显示，比亚迪原应付账款周转天数为127-141天，新规需要缩短67-81天。保守测算，若按141天压缩至60天（缩短81天），资金缺口可能达到1715亿元。这个缺口实质上是比亚迪需要提前支付的应付账款，此前通过延长账期形成的”无息负债”被强制转化为现金支出。
截至2025年8月，政策宣布满两个月后，部分供应商反映合同条款仍未更新，实际回款仍依赖”到票月结+迪链”组合，实际周期可能达到210天。这意味着政策落地需要时间，实际效果可能不如纸面承诺那样理想。
但政策的影响是深远的。根据中国汽车工业协会2026年2月发布的调研报告，绝大多数重点车企已把账期压缩至60天内，平均账期约54天，比去年同期缩短约10天。这显示整个行业都在朝着更规范的账期管理方向转变。
商业实践中，效率与道德往往是复杂交织的。比亚迪利用应付账款作为融资工具，既是行业惯例，也是其保持竞争力的重要手段。但这种做法是否可持续，取决于公司能否在追求自身效率的同时，维护健康的供应链生态。
过度挤压供应商可能带来反噬效应。如果供应商因为资金压力而降低质量、减少研发投入，最终受损的是整个产业链的竞争力。供应商倒闭还会导致供应链中断，影响生产稳定性。汽车行业高度依赖供应链协同，一个环节出问题，可能引发连锁反应。
理想的供应链关系应该是共赢的。核心企业通过缩短账期、稳定回款，帮助供应商降低资金成本、提高运营稳定性；供应商则能够专注于技术提升、质量改进，为核心企业提供更有竞争力的产品和服务。这种良性循环才能支撑整个产业的长期发展。
比亚迪似乎意识到这一点。公司在2025年财报中提到，持续加深与产业链上下游的协同，积极推动多部门、多环节高效协同，优化账期管理及渠道管理，积极营造与供应商、经销商等各方互利共赢局面。这种表态可能反映出公司正在调整其供应链策略。
比亚迪的1867亿应付账款，是一个复杂的商业现象。它既是公司行业地位的体现，也是精细化财务管理的工具，同时给供应商带来了实实在在的资金压力。在政策推动下，这种模式正在发生改变，60天账期的承诺可能重塑整个行业的供应链金融生态。
这背后反映的，是现代制造业中普遍存在的供应链话语权问题。强势企业如何平衡自身利益与合作伙伴福祉，如何在追求效率的同时维护生态健康，这是所有行业领导者都需要面对的课题。
看完这些分析，你认为比亚迪的巨额应付账款是合理的商业行为还是变相的供应商压榨？
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