账面仅剩两千多块，负债高达350亿，可姚振华却说它的核心资产值八十亿。一家一度年销六万辆的汽车公司，为何从宝能的金字招牌沦为如今千疮百孔的“壳”？这场从实名举报曝光的“最后一搏”，表面上是资产估值与司法程序的拉锯战，更深层则是房地产高周转逻辑在汽车制造领域的折戟警示。资本能买来入场券，却买不到长周期的胜利。如今，决定观致命运的，已不再是老板的豪言壮语，而是破产程序如何平衡股东、债权人与行业规律的重重博弈。
主持人:我们这一期要深入探讨的，是宝能董事长姚振华亲自录视频实名举报的一场风波，听起来是不是有点像商战剧的开头？嘉宾:对，我第一反应也是，一个企业大佬亲自上阵发视频举报，这可不是小事，你想想，一般到这一步，都是走投无路了才可能出这招。主持人:没错，所以你说这是不是一种‘最后一搏’？而且他举报的不是别人，是常熟市有关部门，核心就一件事：观致汽车的一起2.7亿元执行案，他觉得程序有问题，资产被严重低估，还想阻止一场即将开始的资产拍卖。嘉宾:是，我明白你的意思，这背后其实不只是一个简单的债务纠纷，更像是在赌命——姚振华投了那么多钱进去，现在眼看着要血本无归，当然得拼一把。主持人:那你刚说‘投了那么多钱’，咱们先理一下，观致到底经历了什么？从一家有点设计感的合资车企，怎么就落到今天账上只剩两千多块钱的境地？你帮我串一下这个故事。嘉宾:好，咱们从头说起。观致最早是奇瑞和以色列量子公司一起搞的，说实话，当时挺被看好的，车做得不赖，但就是卖不动。后来2017年底，宝能花了约六十六点三亿元，买下它51%的股份，后来还加到63%，正式进场造车。嘉宾:当时那阵势可不小，姚振华还放话，说要连续五年，每年投一百亿元搞研发，听着是不是特别豪气？主持人:听着像要干一番大事业，结果呢？是不是没撑住？嘉宾:结果是，短暂高光了一下。2018年销量冲到六点三万辆，但你猜怎么来的？主要是靠宝能自家的‘联动云’租车平台，自己买自己的车，说白了就是内部输血。这种模式，只要集团现金流一出问题，立马断链。主持人:然后就从高光直接摔下来了，对吧？我听说宝能自己从2020年开始，房地产那边也出事了，流动性危机一来，观致就转不动了。嘉宾:对，流动性危机就是手头没活钱了，像你家突然断了工资，房贷、水电、孩子学费全堆一块儿，啥都干不了。观致这边呢，工厂停了，员工欠薪，销量从六点三万辆直接跌到2023年全年不足百辆，你说断崖式下滑都不为过。主持人:到2025年底，账上存款只剩两千六百五十一元三角，连发工资都不够，股权还被冻结了三百五十亿元，这基本就是走到尽头了。但你说，它为啥还能谈‘重整’？难道真有救？嘉宾:你问到点子上了。虽然车不造了，厂也停了，但观致手里还捏着一个东西——汽车生产资质，也就是大家说的‘造车牌照’。这玩意儿现在卡得严，新玩家进不来，所以哪怕公司快死了，这‘壳’本身还是值钱的。主持人:哦，我懂了，就像一个空壳公司，身体不行了，但户口本还在，还能过户、还能接着用。所以姚振华说，再投二十亿元，十个月就能复产，这账是这么算的？嘉宾:对，他算的就是这个逻辑。只要牌照在，生产线还能修，团队还能拉回来，二十亿不算多。而且你注意，已经有三十三家债权人，占债权总额超过六成，向苏州中院申请重整了，说明有人愿意赌这一把。主持人:但问题来了，常熟法院这边却在推资产拍卖，起拍价八点六亿元，而姚振华说第三方评估这资产值八十亿元，法院自己评的才十五亿元。你刚说‘壳’值钱，可这差价六十多个亿，是不是太离谱了？嘉宾:等一下，你是不是想说，这中间差的不是钱，是两种眼光？第三方评估看的是未来潜力，比如牌照、品牌、技术积累，这是‘市场价值’；但法院评估是为了快速变现，得按现状来，设备旧了、停产了、没人接盘，那自然就往低了评。主持人:听起来就是，一个看的是‘能活’，一个看的是‘快卖’。但姚振华指控说，法院在苏州中院已经受理破产重整申请后，还强行推进拍卖，这是不是程序上真有问题？嘉宾:这就是争议点所在了。从法律程序上讲，一旦进入破产重整，原则上是要暂停个别执行的，为的是保护整体资产不被拆散。但现在常熟法院还在推拍卖，姚振华就觉得这是在破坏重整，是‘程序违法’。主持人:而且他还说，查封超了，清算组也不是合法成立的，工厂设备都被封了，动都动不了。这要是真的话，那确实像是被人‘关门打狗’了。嘉宾:是，我明白你的意思。但话说回来，站在法院那边想，也可能有他们的压力。比如，有债权人急着要回钱，拖太久他们也受不了，所以宁愿快点拍卖，拿点回款也比啥都没有强。主持人:所以这其实不是谁对谁错的问题，而是不同利益方在博弈。股东想保企业，部分债权人想快变现，法院得平衡规则和现实。你说这像不像一盘棋？嘉宾:打个比方，就像抢救一个病人，家属想做手术搏一把，医生说风险太大，不如把能卖的器官先变现分了。听起来冷酷，但也是现实选择。主持人:那问题来了，你觉得姚振华这一举报，真能翻盘吗？还是说，只是在舆论上搏个关注？嘉宾:说实话，结果不好说。但有一点可以肯定，他想争取时间。只要舆论起来了，司法程序就得更谨慎，说不定能拖到重整程序真正落地。主持人:所以这一搏，搏的不是当下，是时间，是机会。但你也说了，最终决定权不在他手里，而在法院和整个破产程序的推进上。嘉宾:对，归根到底，这事已经不是姚振华一个人说了算的了。资产怎么评，程序怎么走，得依法来。但这个案例本身，已经给我们提了个醒。主持人:提醒什么？嘉宾:提醒我们，资本再大，也得尊重行业规律。房地产那套‘高杠杆、快周转’的玩法，放到汽车制造业，根本不适用。造车是长周期、重投入、拼技术的慢活儿，不是盖楼，盖完就能卖。主持人:所以宝能、恒大这些房企跨界造车，看起来声势浩大，结果都卡在了‘慢’字上。你投一百亿，两年见不了效，现金流一断，全盘皆输。嘉宾:不仅如此，还有一点容易被忽略：观致这个‘壳’再值钱，也得有人接得住。现在谁敢接？接了之后怎么活？光有牌照，没有持续投入和体系能力，还是白搭。主持人:所以这事儿，表面看是资产估值和程序之争，往深了看，是两种商业逻辑的碰撞，也是对‘资本万能论’的一次打脸。嘉宾:说白了，钱能买来入场券，但买不来胜利。汽车行业不是谁有钱谁就能赢的赛道。主持人:那我们来回想一下，从姚振华录视频举报，到今天聊的这些，你觉得最核心的三点是什么？嘉宾:第一，这是个典型的资产博弈和法律程序交织的复杂案例，不是简单的‘谁冤枉谁’；第二，观致的兴衰，是房地产资本跨界造车困境的缩影；第三，最终能不能活，不看豪言壮语，得看破产程序怎么走，各方利益怎么平衡。主持人:简单总结一下，就是：事已至此，命不由人。但这个‘命’，也不是完全没救，只是救的方式，不再是靠老板喊话，而是靠规则和专业。嘉宾:对，而且你还得承认，哪怕账上只剩两千多块，只要规则还在，机会就还在。主持人:所以最后，回到我们开头说的‘最后一搏’，你觉得这一搏之后，最关键的决定因素是什么？嘉宾:是司法程序的公正和透明。只要程序走得稳，不管是重整还是清算，至少大家认。主持人:那对听众来说，接下来最值得关注的是什么？嘉宾:看苏州中院怎么处理重整申请，看常熟法院的拍卖会不会暂停，看有没有新的战略投资人出现。这些才是真正的信号。主持人:好，我们今天聊的这件事，从一场实名举报开始，走到行业反思，最后落到规则与现实的平衡。它提醒我们，在商业世界里，激情和资本可以点燃火种，但真正能让火焰持续燃烧的，是耐心、专业和对规律的敬畏。那么我想留给你的问题是：当你面对一个看似绝境的局面时，你会选择奋力一搏，还是接受规则的安排？感谢收听，下期再见。
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