热搜总销售额破千亿，赛力斯为何仍陷“利润泥潭”？看华为汽车赚

热搜总销售额破千亿，赛力斯为何仍陷“利润泥潭”？看华为汽车赚钱的惊人真相

这事儿越想越有意思。

前几天，赛力斯的财报一出来，圈子就炸了。大伙儿一看：好家伙，2025年营收冲上1800亿，同比增长超过80%！这数字放哪儿都是个神话。结果再往下一翻，全年净利润就28到32个亿，净利率算下来还不到2%。这比例，跟街边卖煎饼果子的利润率都快肩并肩了。

于是舆论场就出现了那个经典的问号表情包：“这钱，到底是谁挣走了？”

问界卖疯了，华为的技术光环亮瞎眼，结果制造端的主机厂，兜里没剩几个钢镚。是不是觉得剧本有点眼熟？像不像当年给苹果代工的某个厂子？只不过，这次披上的，是“民族科技之光联手破局”的华丽外衣。

咱们来算笔账，一笔让你惊掉下巴的账。

一辆问界M9开上生产线，它的“骨架”和“肌肉”是赛力斯出的。但它的“大脑”、“神经”和“五官”，也就是那个让人上头的鸿蒙座舱、那套号称“老司机”的ADS智驾系统、还有那俩能投影的激光雷达，大头都是华为提供的。有行业拆解报告估算过，光是这几样核心智能部件，就占了单车物料成本的将近四成。

你可以把赛力斯想象成一个顶级的米其林餐厅后厨，但最关键、利润也最高的那份独门酱料，是华为秘制的。客人（消费者）冲着酱料（华为技术）来的，疯狂下单。厨房（赛力斯）忙得脚不沾地，销售额暴涨，可每卖一道菜，一大笔钱得先付给酱料供应商。到最后，厨房老板数钱，发现刨除所有成本，自己手里剩的，也就是个辛苦费。

恕我直言，这套模式一开始，双方心里都门儿清。对于赛力斯来说，这是它在那个生死时刻能抓住的唯一一根稻草。傍上华为，瞬间从三线挣扎的牌子，变成了科技顶流的代名词。销量、股价、关注度，这三驾马车直接开上高速。他们要的是“活下去”，并快速站上一个前所未有的高度。这笔买卖，从生存和发展的角度看，值。

但对于看客，特别是那些为“中国智造”崛起而热血沸腾的消费者和股民来说，这个反差，太他妈扎心了。我们看到的宏大叙事是：问界M9在春晚上作为“送福官”惊艳亮相，连续几十个月稳坐50万级别销冠，这明明是一场技术、品牌和市场的大捷。我们以为这是一场共荣的胜利，结果发现，荣耀的皇冠戴在华为头上，而冲锋陷阵的战士，兜里只有几个铜板。

更让我想拍桌子的，是一些评论还在那儿“赢麻了”。他们把赛力斯的营收暴涨直接等同于华为合作模式的全面胜利，对那可怜的净利润视而不见。这要么是蠢，要么是坏。这根本不是共赢的范本，这是一场极其典型、极其残酷的产业分工利润再分配的现场教学。华为拿走了价值链上最肥美、技术壁垒最高的那一块，而赛力斯，承担了最重的资产投入、最繁琐的制造流程和最直接的竞争风险。

那么问题来了：赛力斯甘心永远当这个“高级打工仔”吗？

财报发布第二天，股价应声大跌超7%，北向资金疯狂流出。资本市场的脚，已经给出了最诚实的投票。他们投的是未来，不是情怀。他们担心，一旦华为的“智选车”队伍扩大，江淮的“傲界”、奇瑞的“智界”都加入进来，赛力斯这个“标杆”的独特性会不会被稀释？如果华为的技术护城河被其他供应商慢慢追上，那赛力斯手上还有什么牌？

这根本不是“美国干不掉”的豪迈故事，这是一个在商业合作中，如何平衡短期辉煌与长期自主的残酷现实。问界的成功，证明了华为技术赋能的强大威力，但也同时把一道选择题，赤裸裸地摆在了所有想与华为合作的车企面前：你是要一时无两的销量和光环，还是要自己未来几十年发展的“灵魂”？

赛力斯用一份营收千亿、利润微薄的成绩单，给出了它的选择。只是，当狂欢的潮水褪去，坐在沙滩上数贝壳的，到底是谁？