大众集团拟出售杜卡迪品牌估值约12.5亿欧元,最终决定尚未作出

杜卡迪被出售消息引起人们的关注不是交易金额,而是它在大众汽车集团内部所处的位置发生了变化。奥迪首席执行官格诺特·多尔纳认为大众集团旗下约有2000项业务,其中60%以上是处于审查阶段的,杜卡迪就是其中的一个品牌。但是到目前为止,大众还没有对出售杜卡迪做出最终决定。

大众集团拟出售杜卡迪品牌估值约12.5亿欧元,最终决定尚未作出-有驾

杜卡迪属于奥迪业务体系,在意大利博洛尼亚设有总部,凭借Panigale等超级摩托车产品塑造出了独具特色的品牌形象。彭博行业研究分析师迈克尔·迪恩根据同行企业的估值水平来判断,认为杜卡迪的潜在价值约为12.5亿欧元。这个数字只是分析师按照市场情况所做的估算,并不代表已经确定的交易价格,也不意味着出售已经进入实质阶段。

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从经营规模而言,杜卡迪并不是一个靠大销量而生的企业。公司每年销售量为约5万辆车,在上一年度营业收入为9.25亿欧元、营业利润约为5200万欧元。它的核心价值更多地来自于品牌溢价、赛事成绩以及用户忠诚度,而不是传统汽车集团所看重的规模效应。杜卡迪车主和拥趸被称作Ducatisti,这一称呼本身就反映出品牌同消费者之间存在着很强的情感联结。“Ducatisti”一词本身就是对“Duca”或者“Duca”的音译变体,因此也包含了该品牌的发音特点。

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但是对于大众集团来说,品牌影响力并不能完全代替盈利能力。大众正在推动业务组合收缩,希望通过减少非核心资产、改善资源配置来提升整体竞争力。集团监事会此前批准的重组方案,计划将旗下业务和持股组合规模缩减约三分之一.奥迪承认杜卡迪目前的利润率一般要低于大众集团设定的目标,而大众首席执行官奥利弗·布鲁姆希望集团到2030年实现9%的营业利润率。在这样的背景下,杜卡迪是否继续留在集团内部成为需要重新计算的问题。

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这并不是大众第一次提出对杜卡迪归属问题的看法。奥迪于2012年完成收购意大利摩托车品牌Duca di Italia(简称DUI)的交易,并且大众集团曾在2017年研究过出售计划,但是由于德国劳工代表反对而最终没有实施。后来杜卡迪在赛场上的表现一直很出色,自2020年起连续六次夺得MotoGP制造商总冠军,在高端摩托车市场中占据一席之地。对大众集团控制家族而言,杜卡迪还有一层特殊的含义即已故家族核心人物费迪南德·皮耶希是摩托车爱好者,曾推动收购杜卡迪并担任该品牌董事会成员。

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大众对于杜卡迪的评价实际上就是经营效率与品牌价值之间的权衡。它拥有类似法拉利式的“法拉利式”品牌光环,出售后可以得到一笔可观收入,但是也意味着大众将失去一个具有独特个性的两轮品牌的归属;继续持有,则需要证明它可以达到集团对于利润率和资本回报的要求。近期大众同意出售旗下船用发动机业务Everllence 51%股权,预计获得约74亿欧元,由此可以看出集团正在认真梳理资产边界,并且不能据此推断杜卡迪也会按照同样的方式来处理。

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多尔纳同时指出,奥迪还在研究美国本地生产汽车的各种方案,即利用大众现有的工厂或者使用正在建设中的Scout Motors新工厂。奥迪目前并没有在美国生产整车,在关税环境变化的背景下,其受到的影响比宝马、奔驰更直接。不论是重新安排生产网络还是评估杜卡迪去留背后的共同逻辑都是把有限资源服务于更明确的战略目标。至于杜卡迪最终会继续留在大众体系内还是迎来新的所有者,目前只能等待后续决定。

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