3 月 27 日晚间，比亚迪交出了 2025 年全年成绩单：全年营收 8039.6 亿元，同比增长 3.46%；归母净利润 326.2 亿元，同比下滑 18.97%。这是比亚迪近六年来营收增速最低的一年，也是连续第四个季度净利润同比下滑。当 “迪王” 的利润光环褪去，这份看似不及预期的财报，实则揭开了中国新能源汽车行业最残酷的真相：一场席卷全行业的生死淘汰赛，已经全面打响。
很多人只看到了比亚迪净利润近 20% 的下滑，却忽略了这份财报诞生的行业背景。2025 年，中国新能源汽车市场彻底进入了 “白刃战” 阶段，价格战从年初打到年尾，从 10 万元级别的代步车卷到了 50 万元级别的高端车，没有任何一个细分市场能躲过这场厮杀。据乘联会数据，2025 年国内新能源汽车市场累计降价车型超过 200 款，平均降价幅度达到 12%，部分车型降价幅度甚至超过 30%。在这样的行业环境下，比亚迪作为行业龙头，首当其冲承受了价格战带来的盈利压力。
我们拆解财报数据就能看得更清楚。2025 年比亚迪汽车业务收入 6486.46 亿元，同比增长 5.06%，但汽车业务的毛利率从 2024 年的 24.01% 下滑到了 20.49%，一年时间下滑了 3.52 个百分点。要知道，比亚迪是国内新能源车企中成本控制能力最强的企业之一，垂直整合的供应链体系让它拥有远超同行的成本优势，连它的毛利率都出现了大幅下滑，可想而知行业里其他车企的生存状况有多艰难。
更值得关注的是，比亚迪的销量增长也已经进入了瓶颈期。2025 年比亚迪全年累计销量 460.24 万辆，同比增长仅 7.73%，而 2024 年这个数字是 34.2%，2023 年更是超过了 60%。销量增速的大幅放缓，背后是国内新能源汽车市场从增量市场转向存量市场的必然结果。2025 年国内新能源汽车渗透率已经突破 50%，市场从 “人人都能分一杯羹” 的蓝海，变成了 “你死我活” 的红海。过去靠行业红利就能实现增长的时代，已经一去不复返了。
这份财报里，还有一个让人警惕的细节：比亚迪 2025 年研发投入达到了 634 亿元，同比增长 11.87%，研发投入规模再创新高。一边是净利润的下滑，一边是研发投入的逆势增长，比亚迪的选择，恰恰印证了王传福此前的判断：新能源汽车行业已经进入了淘汰赛，未来能活下来的车企不会超过 5 家。在行业寒冬里，只有持续投入研发，守住技术护城河，才能在淘汰赛中活到最后。
很多人把比亚迪净利润的下滑，看作是 “迪王” 神话的破灭，但事实恰恰相反。在全行业价格战的血雨腥风中，比亚迪依然实现了营收正增长，依然守住了 326 亿的净利润，依然是全球新能源汽车销量冠军，这本身就是一种胜利。更重要的是，比亚迪没有为了短期利润放弃长期投入，634 亿的研发投入，正在为它的未来铺路。
这份财报，从来都不是比亚迪一家企业的成绩单，而是整个中国新能源汽车行业的缩影。当行业红利消失，当价格战席卷全行业，那些没有核心技术、没有成本优势、没有规模效应的车企，将会被快速淘汰出局。2025 年，已经有多家新势力车企陷入停产、破产的困境，而 2026 年，这场淘汰赛只会更加残酷。
对于比亚迪来说，净利润的下滑只是暂时的，它在行业寒冬里守住了基本盘，守住了技术优势，更守住了未来增长的可能性。而对于整个新能源汽车行业来说，比亚迪的这份财报，就是一封最直白的劝退信：没有准备好过冬的企业，现在离场还不算太晚。新能源汽车的战争，已经从 “拼销量” 的上半场，进入了 “拼生死” 的下半场，只有真正有实力的玩家，才能看到终局的曙光。
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