全球第四大车企大幅削减电动车业务，亏损超200亿欧元股价暴跌

标题：电动车退潮下的资本代价与周期回声

2月6日的盘面很干脆，Stellantis在美股暴跌近24%，法国市场一度重挫三成，像是被市场一记闷棍，理由是全面收缩电动车业务，终止与LG新能源的加拿大电池合资，削减车型，硬生生计提222亿欧元的转型支出，现金部分达65亿欧元，将在四年内付出，投资人瞬间失去耐心，股价走势像拐点重现，这一幕在汽车板块并不新鲜，却依旧让人刺痛。

这种巨额转向并非无迹可寻，2022年的温莎电池厂是开局的信号，那时与LG联手投下50亿加元，被视为新能源布局的核心，在美国和欧洲的电动版图曾经雄心勃勃，可历史教人冷静，十年前丰田曾在混动与纯电之间摇摆，最终因市场接受度转向混动保守路线，五年前特斯拉独走纯电赛道，逼得传统厂商急追，现在这一波退潮，仿佛重演2008年欧洲车企在柴油技术上的集体误判，当时补贴与政策引导推高产能，几年后排放门让整个行业反噬，那些忽略用户真实需求的战略，在周期面前往往付出双倍成本。

从资金账本看，Stellantis的支出分拆精确，147亿欧元用于重调产品以应对美国客户偏好与新排放规则，21亿欧元砍掉多余电池产能，54亿欧元填补保修和裁员成本，这不是单纯的技术调整，而是资金流的撤退，过去三年投入的资本被迫认亏，类似的案例还有福特190亿美元的电动业务损失，砍掉F-150 Lightning，通用将产线改回燃油SUV并甩卖电池工厂，保时捷四次下调电动战略预期，利润预计缩水18亿欧元，这像是一个典型的风险转嫁过程，资本先用故事换取时间，再用裁员与减产把亏损推回到供应链和员工身上，消费者则在价格与产品选择上承担剩余成本。

回到当天的交易大厅，卖盘密集，市场早已不买新能源的故事，股份被LG全收走，意味着Stellantis选择彻底退出加拿大合资，董事会干脆宣布2026年不派息，同时计划发行最高50亿欧元的不可转换次级永久债，试图锁定现金流保命，2025年的利润率只有低个位数，净亏损最高可达210亿欧元，目标指引显示增长也仅有个位数百分比，这是一种疲态的数字，它告诉我们，新能源不是梦碎，而是周期进入冷静区，当补贴减少、需求降温、成本回收变慢，那些过度前倾的公司不得不付出重整的代价，市场记忆也在提醒——风口来的时候要谨慎，退潮的时候更要冷静。