46.65%！34.07%！
这是小鹏汽车2026年开年交出的第一份成绩单。1月份，累计交付新车20011台，相较于2025年12月的37508台，环比暴跌46.65%；与2025年1月的30350台相比，同比下滑34.07%，近乎“腰斩”的双降幅度，在小鹏近期史上堪称罕见。
行业寒流或许是共性背景——春节前置、新能源车购置税政策调整带来的需求前置性透支，让整个市场承压。新势力交付量普遍环比下滑，幅度从20%到近50%不等。然而，当鸿蒙智行（问界）同比增长65.6%、小米汽车同比增长约95%时，小鹏远超大市的跌幅就显得格外刺眼。这不仅是天气降温，更像是自家引擎“失速”。
一边是跌停的销量，一边是发布会上的火力全开：2026年，小鹏计划推出涵盖G6增程版、G9 Ultra、X9 Ultra、MONA家族新成员乃至三款Robotaxi等超过10款新车。当何小鹏将2026年定义为“聚焦物理AI和全球化的关键一年”时，资本市场却在用脚投票：在销量数据发布的次日，小鹏港股股价大跌7.68%。
今天咱们就来聊聊，那个曾经以“技术普惠”杀出重围的小鹏，为何在新年伊始，就连站都站不稳了？是短暂的市场波动，还是深层的战略裂痕？
何小鹏的野心，早已不止于造车。在公开演讲中，他敏锐地指出科技界正从“数字能源”向“物理AI”转移。对小鹏而言，这意味着要用同一套AI技术体系，去驱动汽车、人形机器人IRON、飞行汽车，乃至即将推出的Robotaxi。
这听起来是一个充满未来感的宏大叙事。据披露，小鹏已投入数十亿人民币研发L4级技术，并计划在2026年推出三款全栈自研的Robotaxi，开启试运营。同时，人形机器人IRON计划在2026年底实现规模化量产。这被描绘为构建一个打通比特与原子世界的新生态。
但野心，是需要真金白银喂养的。截至2025年9月30日，小鹏账上现金及等价物为483.3亿元。这笔钱看似不少，却要同时支撑多条战线：汽车主业需要推10余款新车并维持市场攻势；Robotaxi需要巨额研发与测试投入；飞行汽车要走向量产；机器人要完成从实验室到工厂的跨越。
当最顶尖的智驾团队和资源，可能被抽去为一个十年内都未必能看到商业回报的Robotaxi项目时，一个尖锐的问题随之浮现：这是否稀释了对现有核心汽车用户与产品的专注？花旗的报告虽然将机器人业务首次纳入估值模型，却也同步下调了小鹏2026年的销量预期。市场的逻辑很现实：机器人可以摔跤，视为“孩子学步”，但车，必须能卖出去。
如果说战略分散是“远虑”，那么产品定义与市场需求的错位，则是迫在眉睫的“近忧”。这一点，在增程产品的定价策略上体现得淋漓尽致。
以小鹏X9为例，其超级增程版定价30.98万元起，比纯电版起步价便宜了5万元。从参数看，这一定价似乎不乏诚意：搭载63.3kWh大电池和60L大油箱，纯电续航可达345公里（WLTC），综合续航超1600公里。然而，当我们将视线投向更广阔的增程市场时，会发现一个根本性的认知差异。
增程技术的核心用户价值是什么？大量市场反馈表明，是“无里程焦虑的性价比”。用户选择增程，往往是在纯电体验和燃油便利性之间寻找一个成本最优解。他们可能来自充电设施尚不完善的三四线城市，或是频繁长途奔波的大家庭。他们的核心诉求是：用更低的购入门槛，获得接近纯电的体验，同时彻底告别补能焦虑。
然而，小鹏在增程领域的策略，隐约带着一种“技术平权”下的“高端锚定”。比如何小鹏曾表示，未来燃油车用户转向增程的可能性更大，并坚信超级增程在未来10到20年都将占据重要比重。这种判断本身或许没错，但落到定价上，却呈现出一种“油电同价”或微降的姿态，试图将增程车型也锚定在中高端市场。
这与理想汽车等对手形成了鲜明对比。理想L系列的成功，在于它彻底读懂了家庭用户这本“账”：冰箱、彩电、大沙发不是噱头，是长途旅行的幸福感；六座布局不是参数，是三代同堂的实际空间需求。理想用增程技术作为基础，构建了一个以“家庭场景”为核心的完整体验闭环，其定价也精准卡住了目标用户的心理账户。
而小鹏G9的改款，则暴露出另一种错位。在2026年这个时间点，面对理想L8等竞品已将后排娱乐屏、零重力座椅、车载冰箱等作为提升豪华体验的重要配置时，改款G9在这些“感知强烈”的舒适性配置上仍显保守。这或许源于对“技术驱动”的坚持，但当用户坐进车内，指尖触碰的是按钮而非屏幕，身体感受的是普通座椅而非零重力模式时，参数表上的领先，可能难以转化为订单上的数字。
更令人玩味的，是小鹏当前的产品迭代节奏。2026年1月8日，小鹏全球新品发布会一口气推出了2026款P7+、G7超级增程、2026款G6及G6款G9四款新车。按常理，如此密集的产品攻势应能提振市场热度，但现实却是1月销量应声腰斩。
这背后，是典型的“产品迭代节奏失控”。当官方和工信部申报信息早已将2026年的新车规划曝光得七七八八时——G6增程版（WLTC纯电续航325km）、G9 Ultra（有望增配冰箱、后排屏）、X9 Ultra纯电版、全新旗舰SUV GX（或称G01），乃至MONA家族的第二款SUV——潜在消费者的心态必然发生变化。
“等等党”获得了前所未有的理论支撑：既然3月份就有搭载更新配置、可能有更好价格的改款或全新车型，为什么要现在买即将成为“老款”的现车呢？这种等待，无关品牌忠诚度，而是最理性的消费决策。新车规划的“未来可期”，反而成了在售车型的“当下死刑”。
这种节奏混乱，还体现在交付的断层上。以明星车型X9为例，虽然1月交付了4219台，表现亮眼，但2026款X9纯电版已开启预售，这意味着生产线和消费者注意力需要在现款与新款之间快速切换。而G6、G9等车型在经历改款清库后，新款能否迅速爬坡上量，填补销售空窗期，仍是一个问号。这种“自己打自己”的窘境，暴露了在高速产品扩张下，内部规划与市场消化能力之间的脱节。
小鹏的困境，并非孤例，它是所有志在跨越周期的创新者都可能面临的“扩张陷阱”。特斯拉也曾在Model 3产能地狱和Cybertruck天马行空之间挣扎，但其最终穿越周期的核心，依然是在一个时期聚焦一款“拳头产品”的“减法战略”。比亚迪则凭借垂直整合的技术长城，在成本与规模上构建了深厚的护城河，其新车发布节奏虽快，但核心技术的延续性提供了稳定预期。
对于小鹏而言，当下的挑战是在技术前瞻的宏大叙事与汽车主业的务实生存之间，找到那个微妙的平衡点。何小鹏宣布2026年要“聚焦核心车型”，并合并自动驾驶和智能座舱部门成立通用智能中心，这无疑是向正确方向迈出的调整步伐。与工商银行签署100亿授信协议，深化与大众的合作，都是在为这场持久战储备粮草。
市场或许愿意为梦想和未来买单，但耐心是有限的。花旗将2026年称为小鹏的“盈利元年”与“AI商业化元年”，这个定位充满希望，但前提清晰无比：先活下去，先让车卖出去。
文章写到这儿，那个在深圳湾万象城摔倒又很快被扶起的IRON机器人画面，似乎有了更复杂的隐喻。那一摔，摔出了技术落地的真实与艰难，也摔出了资源过于分散时，连“走路”都可能踉跄的风险。
何小鹏说那是“孩子学步”。可残酷的商业世界没有温室，市场的考试从不延期。当消费者手握预算，面对琳琅满目的选择时，他们投出的每一张订单，都是一次严肃的信任投票。这份信任，既关乎今天的可靠，也关乎明天的承诺。
那么，在你看来，面临多重挑战的小鹏，当前最需要优先稳固的，是产品定义的精准度，是战略资源的聚焦，还是与用户情感的深层连接？
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