“必须在第四季度交出盈利答卷”，这是蔚来创始人李斌在2025新年内部信中下的决心。今年的蔚来，等于按下了与时间、现金流和市场环境赛跑的启动键。
挑战不小。过去几年，蔚来身上一直有两种对立的识别标签：在不少用户眼中，它是服务细致、技术创新的行业典范；但在资本市场上，却常被视为资金投入庞大但迟迟未能盈利的案例。
2024年第四季度财报显示，公司总收入达到197.03亿元，交付量创新高，但净亏损依旧高达71.12亿元，亏损并没有明显收窄。换句话说，今年要盈利，起步时就背着沉重的财务负担。更现实的是，新能源车市场竞争已进入白热化状态，价格战的压力仍在，国产品牌加速智能化竞争，攻防节奏愈发紧张。
在这样的环境下，蔚来几乎是在打一场“背水一战”，去兑现这份盈利目标。路径无非两条，要么卖出更多车，要么把花的钱用得更精准、更高效。
从产品来看，今年蔚来更新了核心车型，“5系”“6系”全线升级，其中冲击力最大的当属乐道L90和全新蔚来ES8。
乐道L90是一款大型SUV，以17.98万元的价格进入市场，低价配合长续航、大空间、快速换电等核心优势，外加面向家庭需求的舒适配置，打破了过去的市场认知。全新蔚来ES8也将价格下探到30.88万元，并在空间、功能上直接对标甚至超越同级MPV，豪华配置与智能、主动安全技术齐备，明确与乐道L90拉开了定位差异。
这两款车型的精准策略带来了直观的销量提升：乐道L90上市首月销量破万，新款ES8在11月也单月过万，助推整体业绩增长。第三季度财报显示，公司营收创历史新高，净亏损环比大幅缩小，供应链优化也带动了毛利率上升。蔚来预计第四季度交付量在12万到12.5万辆之间，总收入有望提升到327.6亿元至340.4亿元，毛利率进一步升至18%。
此外，主攻10-15万元区间的子品牌“萤火虫”表现出色，9月起月销稳超5000辆，累计交付超过3.5万辆，并在不到4个月时间完成从国内上市到欧洲首批交付的跨国布局，进入多国市场。
三大品牌的协同，使蔚来1-11月累计交付达27.78万辆，12月冲击4.3万辆有望。蔚来已形成互补的产品矩阵，沿着“提高销量、降低成本”的主线推进。
蔚来的核心竞争力仍然是技术。今年的技术投入方向有了微调，更聚焦在家庭使用场景的细节体验。乐道L90的240升前备箱，源于集成电驱和热管理等硬件的精细化设计，同时实现了更低能耗；全新ES8引入主动防晕车等功能，利用智能算法联动悬挂与动力系统，解决家庭长途出行的舒适度问题，也在车内环境营造上追求更沉浸的氛围。这些转向并非降低技术门槛，而是提升价值维度。
在补能网络方面，蔚来的布局密度在行业中领先，已建成3651座换电站、4849座充电站，打通了全国主要高速网络，热门自驾线路实现全程换电。虽然“加电县县通”尚未完全完成，但多个省市已达成覆盖，蔚来在基建上的执行力和投入都极为坚决。
2025年，蔚来的两大目标——第四季度盈利和补能网络全面落地——看似明确，却都包含难度。市场消费在今年下半年遇冷，新能源订单在置换补贴退坡后大幅下滑，高端纯电市场的竞争者环伺，主力车型的销量也受到冲击。这些变量让盈利目标的实现存在不确定性。
不过可以确定的是，蔚来在技术与补能网络上的硬实力是无法轻易被复制的。随着行业周期的变化，这些长期投入将成为破局的重要底牌。盈利目标能否实现，还需市场给出答案，但补能网络的全面收官只是时间问题。
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