2026年年初，曾经稳居全国豪车经销商百强榜前二十的宝利德集团，依旧困在破产清算的漩涡里难以脱身。杭州总部早已空置，破产管理人接管办公事务，创始人余海军被列为失信被执行人。那些全款买车却无法上牌的车主、长期被拖欠薪水的员工、投入巨资的投资人，至今依然苦苦维权。
这家曾在高端汽车领域风光无限的集团，在去年彻底翻车。想象一下，年营收高达261亿元，卖出8.4万辆豪车，在行业排名靠前，却因资金链断裂导致门店关闭，让无数车主陷入尴尬——合格证被抵押，车辆无法上牌，只能当摆设。投资人和员工也一并受累。
余海军出生于浙江绍兴的普通家庭，早年在纺织厂做融资相关工作，并与妻子陈颖菲结识。2000年前后，他们抓住汽车市场机会，开出第一家4S店，并于2001年正式成立宝利德控股集团。初期就定位中高端市场，2005年拿到奔驰授权，从此扎根豪车经销圈。集团陆续代理奥迪、捷豹路虎、林肯、劳斯莱斯、保时捷等国际品牌，成为多家厂商的战略合作伙伴，门店扩展到30多家。
在巅峰时期，集团跻身中国民营企业500强和浙江百强企业。余海军则成为多个商会的核心成员，还涉足二手车、汽车金融、融资租赁乃至地产。但这种扩张高度依赖借贷，建一家店需投入数亿元。2016年引入民生人寿6.45亿元投资，并签订高息对赌协议：上市失败就高息回购。结果上市未成，对赌压力巨大。
2016年至2024年，集团累计亏损近10亿元，光民间借贷利息就支付了19亿多，每年利息负担超过两亿元。表面上依然光鲜，吸引了丁磊、胡晓明、高瓴资本等投资，但实际上资金链一直紧绷。2020到2022年又募资13亿元，继续扩张，余海军用奢华宴会制造繁荣假象，但背后是不断拆东墙补西墙。
危机的信号在2024年初就已显现。交车延期频发，员工工资开始拖欠，人心动摇，运营效率下降。到了9月，绍兴、长沙等门店曝出合格证缺失事件，原因是集团为融资将车辆合格证抵押银行，收了客户钱却没赎回，导致车辆成“黑户”。投资客户损失惨重，品牌方开始收回授权，售后中断，经营雪上加霜。
与此同时，银行抽贷，供应商催款，门店被贴满欠款通知。审计显示资产与负债严重失衡，余海军还转移部分资产自保，投资人纷纷报案。整个集团像多米诺骨牌般坍塌。
导致崩盘的原因是多方面的：盲目扩张、高息对赌失败、财务造假、资金挪用，以及行业环境恶化。豪车市场下滑、新能源车冲击、直营模式挤压经销商利润，使得主营燃油车的宝利德无力转型。2016至2024年仅三年盈利，剩余年份亏损，融资环境收紧，高端消费走弱，困境进一步加重。余海军试图将责任转嫁给外部压力，但事实证明这是长期经营失当的结果。
2025年8月，宝利德以资不抵债申请破产，法院受理并指定律师和会计师事务所为管理人。11月，法院裁定合并56家关联公司破产清算。多家门店关闭，旗舰店查封，设备被清空，总部彻底成空壳。余海军的股权被冻结，个人限制消费与出境，妻子被传已携资产离境。投资人损失惨重，民生人寿的投资化为泡影，多位商界人士联合维权，部分案件已立案。
宝利德的陨落给行业敲响警钟：经销商不能一味追求规模，要顺应市场转型趋势；新能源崛起是不可忽视的方向，传统燃油车业务必须调整。投资人也需擦亮双眼，警惕数据包装与虚假繁荣。20年的升沉，从草根到百亿，再到破产，宝利德用自身经历证明——贪婪和虚假终将付出惨痛代价。那些无法上牌的车辆，提醒消费者购车一定要慎选经销商，不能只看品牌。
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