盾博：一场把SpaceX直接送进纳斯达克的资本魔术

据盾博最新消息，当华尔街还在猜测SpaceX究竟会以8000亿还是1.5万亿美元估值登陆公开市场时，亿万富翁对冲基金经理BillAckman在周六凌晨的一条推文里，把剧本直接撕碎重写。

他提出的不是传统IPO，不是直接上市，更不是借壳SPAC，而是自己发明并获SEC批准的全新物种——SPARC（SpecialPurpose Acquisition Rights Company）。

这一次，他把“优先购票权”塞进了全球特斯拉股东的口袋：每股特斯拉股票白送0.5份SPAR（SpecialPurpose AcquisitionRight），合计17.23亿份；每份SPAR可以11.03～42美元的价格认购两股SpaceX普通股，总融资窗口从420亿美元一路抬升到1487亿美元，且不设承销团、不发创始人股、不附带认股权证，100%纯普通股结构，把华尔街中间商的佣金直接清零。

Ackman的操刀工具是旗下已获批的潘兴广场SPARC控股公司。交易路径简洁到近乎“粗暴”：SPARC与SpaceX合并，向除自己外的全体特斯拉股东派发SPAR，行权资金进入SpaceX，合并后的新主体以“SPACE”代码挂牌。整套流程目标45天完成尽调、2月中旬宣布，赶在马斯克此前暗示的“上半年可能IPO”之前截胡。

为了说服特斯拉股东行使权利，Ackman还附赠一张“未来期权”——行权者将额外获得新成立的潘兴广场SPARC控股II的SPAR，潜在标的是马斯克旗下的xAI，把“马斯克宇宙”的股权拼图一次性摆到散户面前。

如果方案落地，这将是全球资本市场首次由“股东权利”而非承销商定价的巨型上市：没有路演幻灯片、没有投行折扣、没有锁仓期，只有一条推特、一封SEC文件和一张行权通知书。

对SpaceX而言，1487亿美元现金不仅足以支撑星舰、星链、火星基地三大现金黑洞，还能让马斯克在登陆火星之前就把地球上的资本游戏玩到极限；对特斯拉股东而言，0成本获得的SPAR理论上可即时套现或转换成SpaceX原始股，一夜之间拥有全球最具想象空间的私人航天资产。

对Ackman而言，放弃发起人认股权换得的是“把交易所变成自己的ETF”的历史定位——若成功，SPARC将取代SPAC成为硅谷新宠，而潘兴广场的名字将刻在华尔街下一代上市模式的纪念碑上。

当然，戏法尚未变完。SEC能否在45天内无异议回函、特斯拉董事会是否愿意配合派发、SpaceX现有股东是否接受同股同权稀释，以及最敏感的一级/二级股比例，都可能在最后24小时翻盘。但无论如何，Ackman已经把“让特斯拉股东先上车”的口号喊得足够响亮——在航天与资本同样浩瀚的宇宙里，这是第一次有人用0承销费的方式，把火星船票塞进地球散户的电子账户。