4月13日，伴随全新一代问界M9外观官图的正式公布，资本市场对赛力斯（601127.SH）的关注度再度升温。作为鸿蒙智行体系中均价最高、利润最丰厚的旗舰车型，问界M9的迭代不仅关乎产品力的技术升维，更直接指向赛力斯在高端豪华市场的盈利稳定性与品牌溢价能力。在新能源汽车行业从增量竞争转向存量博弈的当下，新一代M9所展现出的技术储备与市场卡位，为投资者提供了新的价值研判视角。
从目前流出的信息看，全新一代问界M9最核心的技术护城河在于其感知硬件的颠覆性升级。新车将首发搭载由896线主雷达、舱内激光视觉雷达及4颗固态雷达组成的6激光雷达阵列。
在当前主流竞品仍以单颗或双颗激光雷达作为卖点时，M9通过数倍的硬件冗余构建了一套面向未来3-5年的智算感知底座。这不仅是智能驾驶能力的提升，更意味着在软件定义汽车的时代，赛力斯掌握了高端车型必须的硬件定义权。结合C柱新增的高位摄像头与全车感知融合，这套架构有望将问界M9的智驾体验与低阶方案彻底拉开代差，从而支撑其50万以上的高成交价。
判断一款高端车型换代前景的核心依据，离不开对过往市场表现的复盘。公开数据显示，截至2026年初，问界M9全系累计交付已突破27万辆，仅用24个月便刷新了50万级车型的交付速度纪录。在2025年全年，问界M9更是以超过11万辆的成绩，蝉联50万级车型年度销冠，市场占有率高达70%。
更具说服力的是成交均价数据。根据专业汽车数据机构威尔森发布的《2025年豪华品牌成交均价排行榜》，问界品牌以37.6万元的成交均价位居榜首，显著超越奔驰（32.4万元）与宝马（31.5万元）。这一数据表明，问界M9已成功击穿了传统豪华品牌的价格防线，并实现了“量价齐升”。对于赛力斯而言，M9的高占比销量直接拉动了公司2025年新能源汽车毛利率至28.8%，成为公司连续两年实现盈利（2025年归母净利润59.57亿元）的关键引擎。
从投资逻辑分析，新一代问界M9的推出对赛力斯具备双重战略意义：
其一，巩固利润护城河。在当前价格战频发的市场环境下，M9的高毛利属性是赛力斯研发投入的“现金牛”。2025年公司研发投入高达125.12亿元，同比增长77.4%，新一代M9的技术落地正是研发投入的高效转化。随着新车上市，赛力斯有望维持甚至提升单车ASP，对冲行业整体的盈利焦虑；
其二，引领中国豪华车标准重构。正如赛力斯汽车总裁何利扬在近期高层论坛所言，高端化已从“参数堆叠”转向“体验升级”。新一代M9通过智驾硬件的超前配置与底盘动力融合，正在将豪华的定义权从传统的机械素质转向智能安全与全生命周期服务。
在基本面向好与新品催化不断的背景下，权威研究机构对赛力斯的后续走势给出了积极展望。国海证券最新发布的研报明确维持对赛力斯的“买入”评级。报告分析指出，赛力斯2025年全年实现营收1650.54亿元，同比增长13.69%，归母净利润达到59.57亿元，整体收入在行业波动中展现出较强韧性。
国海证券认为，赛力斯正步入新一轮产品投放密集期。除新一代问界M9蓄势待发外，全新SUV问界M6已于今年3月23日开启预订，增程版起售价26.98万元、纯电版起售价28.98万元。该车型全系标配896线激光雷达与华为乾崑ADS4.0高阶智驾系统，预订开启后24小时内订单量即突破6万台，市场号召力强劲。参照此前M9、M8等车型成功培育的高端口碑，国海证券预判M6大概率将延续爆款效应，进一步拉动公司2026年整体销量与营收增长。
数据显示，今年3月赛力斯汽车销量为27,484辆，同比提升11.68%，其中新能源汽车售出22,706辆，同比增长20.74%；一季度累计汽车销量达88,445辆，同比增长29.37%。国海证券在研报中强调，受益于华为深度赋能，赛力斯已构建起以M9、M8为代表的高端车型矩阵，后续随着主力车型改款及新品陆续落地，爆款逻辑有望复刻，从而驱动公司利润水平持续优化。
综合研判，全新一代问界M9不仅是一款改款车型，更是赛力斯在高端化进程中的一次技术宣言。在国产替代与品牌向上的大趋势下，手握M9这张王牌，叠加M6等新车型对销量基盘的强化作用，赛力斯在高端新能源汽车市场的龙头地位短期内难以撼动，其未来的营收规模与利润弹性值得二级市场持续跟踪。
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