特斯拉美股周三盘后公布的2025年第四季度财报超出市场预期，公司2026年将加大对人形机器人和人工智能投入。
第四季度，特斯拉营收同比下滑3%至249.01亿美元，但超过分析师平均预期的247.9亿美元和由公司汇总的244.93亿美元营收共识。
根据财报，公司营收下滑主要受汽车交付量和碳积分收入下滑影响，部分被储能和服务业务的收入增长所抵消。
报告期内，汽车业务收入同比下滑11%至176.93亿美元，营收占比由上年同期的77%降至71%；储能和服务两大业务分别贡献38.37亿美元、33.71亿美元，连续两个季度均超过30亿美元，同比分别增长25%、18%。
其中，来自汽车销售的收入同比下滑10.2%至167.5亿美元；碳积分和汽车租赁收入分别同比下滑21.7%、10.3%，至5.42亿美元和4.01亿美元。
美国市场7500美元电动汽车税收补贴取消的影响开始显现。第四季度，特斯拉总计交付汽车418227辆，同比下降15.6%。其中，Model 3/Y合计交付量同比减少13.8%至406585辆，环比则减少15.5%。
特斯拉没有公布美国及其他市场的交付量数据。据研究机构Cox Automotive此前预测，特斯拉第四季度美国市场销量同比下滑22.4%至125937辆，环比下滑29.8%。
作为特斯拉财报核心指标之一的毛利率表现则显著优于市场预期。第四季度，公司毛利率同比提升3.8个百分点至20.1%，远超市场预期的17.1%，并且时隔十一个季度重返20%以上；扣除碳积分收入后的汽车毛利率则同比提升4.3个百分点至17.9%。
利润层面，尽管第四季度营业利润超过分析师预期，但是公司归属于普通股股东的净利润仍持续承压。
报告期内，特斯拉营业利润同比下滑11%至14.09亿美元，高于分析师预期的13.2亿美元；归属于普通股股东的净利润则同比下滑61%至8.4亿美元，连续五个季度出现同比下滑的同时，亦不及市场预期的13.61亿美元。
从财报和公司管理层释放的信号来看，特斯拉未来将持续加大在人形机器人和人工智能领域的投入。
今年第一季度，特斯拉计划发布人形机器人Optimus的第3代版本，该版本将包含自2.5版以来的重大升级内容，其中包括最新的手部设计。同时，第3代版本也将是特斯拉首款旨在进行量产的人形机器人产品。特斯拉还计划到2026年底前开始生产人形机器人，最终计划年产能100万台。
根据财报提供的业务展望，Optimus的第一代生产线正在安装，以应对大规模生产的需求。特斯拉CEO马斯克还在财报电话会上透露，公司下个季度将逐步停产Model S/X车型，目前正将Model S/X的生产线替换为Optimus的生产线。
在人工智能领域，作为xAI最近公开披露的融资轮的一部分，特斯拉计划投资约20亿美元用于收购xAI的E系列优先股。
无疑，在未来相当一段时间里卖车仍是特斯拉的重要营收来源和支柱业务。特斯拉方面称，赢得整车市场的正确战略是保持一个高效精简的产品组合，并持续聚焦于长续航、行业领先的软件和自动驾驶等高价值产品力。
有分析师预计，即便利润率承压，特斯拉2026年将继续依靠售价较低的“标准版”Model 3/Y来吸引更多对价格敏感的消费者，这一策略也将在2026年的交付量增长中发挥关键作用。
据Visible Alpha数据，特斯拉2026年交付量有望重回增长轨道，全年预计同比增长8.2%至177万辆。这一预测略高于特斯拉官方去年12月底汇总的20家卖方分析师175万辆的交付共识。
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