李斌赌赢了，但蔚来快变成“蔚来ES8”了

李斌赌赢了，但蔚来快变成“蔚来ES8”了

别急着给蔚来鼓掌。

2月5号那纸盈利预告，7到12个亿的利润，确实让不少人高潮了一把。李斌那个被嘲笑了11年的“亏损王”，终于在2025年Q4翻了身。

但你真把蔚来1月份的销量数据拆开看，会发现一个挺吓人的事实——这家公司快变成“蔚来ES8汽车有限公司”了。

今年1月，蔚来卖了27182台车，同比暴增96.1%。数据漂亮吧？可这里面，光是全新ES8一款车就干了17646辆，占比干到了64.92%。

算笔账：蔚来旗下三大品牌、11款在售车型，除了ES8，剩下10款车加起来只卖了不到1万台。乐道从去年12月的4105台直接崩到3千多台，萤火虫环比暴跌60%。

这叫啥？这叫“一神带十坑”。

李斌在2月11号的内部全员会上喊话，2026年要实现全年盈利，还要保持40%-50%的增长。但现在的局面是：ES8这头利润奶牛确实能产奶，一天产十桶，问题是剩下十头牛加起来产的奶还不到一桶。

网友@雅痞哥说得挺扎心：“2022-2024年亏了575亿，2025年一下就扭亏？洗地板不是这么随便的吧。”[citation:user_comment]这话虽然糙，但戳中了核心——这次的盈利，很大程度上是靠ES8的单车爆发和“抠门”抠出来的。

先说ES8。这款车毛利率超20%，确实猛。但问题是，这种爆发能持续多久？去年乐道L90也是连续三个月破万的爆款，结果11月补贴退坡，销量直接腰斩。现在的ES8，保不齐就是下一个L90。

再说抠门。李斌现在学乖了，搞了个CBU机制，每个部门都得自己算账赚钱。效果确实明显，Q3研发费用同比砍了28%。自研芯片“神玑NX9031”上车，一台车省下近万把块钱。

但问题是，换电还是个吞金兽。截至2月，蔚来建了3728座换电站，砸进去180多亿。日均换电10万次听着唬人，但离回本还差得远。有财经媒体算过，换电压根没进Q4盈利的归因项里。换句话说，这波盈利是靠卖车和勒紧裤腰带换来的，跟换电半毛钱关系没有。

李斌在内部说了句话挺实在：“很多钱不花比花好，少做事反而更容易成功”[citation:source]。这话从一个曾经啥都想自己干、连手机都要造的人嘴里说出来，说明是真被市场教育明白了。

但问题在于，少做事是一回事，只剩一件事就是另一回事了。

现在的蔚来，等于把身家性命押在了ES8这一张牌上。赢了单车爆破，输了满盘皆输。ES9二季度才上，乐道L80还没影，萤火虫在往下探到8万区间跟比亚迪血拼。中间这一段，全是真空。

说难听点，蔚来现在就像一家餐厅，主菜ES8排着队等翻台，后厨的学徒们做的平价小菜出不了品。老板李斌在门口喊着要开分店、要上市，但如果哪天主菜卖不动了，客流瞬间就能清零。

单季度盈利，确实是蔚来的一张续命符。但想靠这一张牌打赢2026年的全年盈利战，悬。

你觉得蔚来能靠ES8撑到新品上市吗？评论区见。