文章来源：金准资本
根据2025年5月7日的最新公告，吉利汽车控股有限公司（股票代码：0175.HK，美股ADR代码：GELYF）已正式启动对旗下高端智能电动品牌极氪智能科技控股有限公司（股票代码：NYSE: ZK）的私有化收购计划。此次交易若顺利完成，极氪将从纽交所退市并成为吉利汽车的全资附属公司，标志着吉利控股集团深化落实《台州宣言》战略框架的重要一步。
一、交易核心条款与背景
股权结构与收购价格
吉利汽车目前持有极氪约65.7%的股份，此次拟以每股极氪普通股2.566美元或每股美国存托股票（ADS）25.66美元的价格收购剩余全部股份，总对价约65亿美元。该价格较极氪ADS最后交易日收盘价溢价13.6%，较过去30个交易日成交量加权均价溢价20%，旨在平衡现有股东利益与战略整合需求。
资金来源与交易结构
吉利汽车将通过发行新股、现金储备及债务融资（如需要）筹集资金。股东可选择现金或换股方案（每股极氪普通股兑换1.23股吉利新股），未明确选择的股东将默认接受现金。交易需经双方董事会批准、股东投票及监管机构审批，预计2025年内完成交割。
战略背景：《台州宣言》的延续
此次收购是吉利控股集团2024年9月发布的《台州宣言》的延续，旨在通过 “战略聚焦、整合、协同” 提升资源利用效率。此前，吉利已将领克、几何、雷达等品牌并入极氪或银河体系，并成立吉曜通行电池集团，形成“极氪（豪华科技）—领克（高端新能源）—银河 / 中国星（主流市场）”的三级品牌矩阵。
二、极氪的发展历程与市场定位
快速上市与退市
极氪于2024年5月10日以“ZK”为代码在纽交所上市，成为史上最快IPO的新能源车企（从品牌发布到上市仅37个月）。但受中美关税摩擦及中概股回流趋势影响，其退市计划成为本轮中概股回归的“第一股”。
技术与产品布局
极氪以“技术创新”为核心，依托SEA浩瀚架构、第二代金砖电池、AIOS智能座舱等技术，在20万至80万元价格区间完成产品覆盖。2025款极氪001及旗舰SUV极氪9X（搭载全栈900V高压电混系统）进一步巩固其在高端市场的地位。
市场表现与财务数据
尽管2024年极氪净亏损57.9亿元，但同比减亏30%，销量增长显著。截至2025年5月，极氪美股市值约57.4亿美元，低于同行业新势力企业，私有化估值较IPO开盘价（26美元/ADS）接近，保护了早期投资者利益。
三、交易影响与行业意义
对吉利汽车的影响
资源整合：极氪的研发、供应链与制造能力将与吉利其他品牌深度协同，减少重复投入。例如，极氪5G智慧工厂的生产经验可赋能领克、银河等品牌。
财务增厚：极氪2024年营收约320亿元，合并后将显著提升吉利汽车的营收规模，同时通过成本优化改善利润率。
品牌协同：极氪定位全球豪华科技品牌，与领克（高端新能源）、银河（主流市场）形成互补，共同对标特斯拉、比亚迪的全球化竞争。
对资本市场的影响
中概股回流标杆：极氪退市后可能回归港股或A股，成为中国证监会支持中概股回归政策下的首个案例，为拼多多、满帮等企业提供参考。
投资者信心：市场对交易反应积极，极氪美股盘前大涨11%，吉利汽车港股公告后股价稳定，显示出对整合前景的认可。
行业竞争格局
吉利通过整合极氪、领克等品牌，形成覆盖豪华到主流市场的完整布局，强化在智能电动化领域的技术储备（如浩瀚智驾2.0系统）。此举被视为应对特斯拉价格战、比亚迪垂直整合策略的重要举措。
四、未来展望与风险
潜在机会
技术共享：极氪的SEA架构、800V高压平台等技术可能向吉利其他品牌开放，提升集团整体竞争力。
全球化拓展：极氪的欧洲市场布局（如2024年进入瑞典、荷兰）可与吉利的沃尔沃、路特斯等品牌协同，加速出海。
风险与挑战
整合难度：极氪作为独立运营品牌，与吉利传统燃油车业务在管理文化、供应链体系上的融合需时间，可能影响效率提升。
债务压力：吉利为此次收购可能增加债务，需关注其资产负债率变化及现金流健康度。
监管不确定性：中美监管机构对交易的审批进度可能影响交割时间，尤其是在关税摩擦背景下。
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