暴跌32％！比亚迪是中国电车第一，第3季度却爆雷，电车还能买吗？

比亚迪作为我国电动车市场领头羊，一公布2025年第三季度的财务报告，不少人都惊呆了。净利润78.23亿元，比去年同期减少32.6%；营收达到1949.85亿元，也比上一年同期下降了3.05%。这还是自2022年以来，第一次出现营收和利润双双下滑的情况。股市反应也挺快的，港股跳水4.17%，A股掉了3.65%。

前九个月的整体表现显示，营收达到了5662.66亿元，较去年同期增长了12.75%；不过，净利润只有233.33亿元，跌了7.55%。前三季度的销量也挺不错，达到326.01万辆，增长了18.64%；不过，单就第三季度来说，销量只有111万辆，比去年同期少了2%。实际上，这一对比就可以看出，问题不在卖不动车，而是在内部压力方面出现了点麻烦。

现在价格战越演越烈，大家都在降价抢市场，比亚迪的单车平均售价比去年同期下降了一些，虽然毛利率环比提高到17.61%，但整体盈利空间还是受到压缩。研发投入花了437.48亿元，比去年多了31.3%，这笔钱比净利润还多，主要用在电池升级和智能驾驶系统上。

海外市场拓展也挺烧钱的，正在建设的工程项目增加了288.36亿元，借款总额一下子飙升到612亿元。原材料，比如碳酸锂的价格从低点又涨了不少，让成本变得更高。这些因素叠加在一起，短期看账面不太理想，但销量在全球可是领先的，每三辆新能源车里就有一辆是比亚迪的，这基础还在。

业绩下滑不等于电动车不行，转型阵痛罢了

说实在的，一看到比亚迪出事，第一反应就是电动车的行情可能不太妙了吧？实际上没那么严重。中国新能源的市场占有率已经超过50%，而在全球范围还不到20%，趋势还是保持向好的。比亚迪的销售成绩也没出问题，第三季度每天平均交付1.2万辆，海外市场还涨了132%，前三季度总销量达到了70.16万辆，占整体的21.38%。

其实，国内的价格战真是打得激烈，车企之间你争我抢，比亚迪主要推的秦PLUS、海豚这些10到15万的车型占了大部分，靠薄利多销来拉低利润。至于高端车型像仰望、腾势，只占了整体的5%，结构调整还没到位，加上经销商拿奖励就多出10个亿，成本压得挺紧的。

从机构的角度来看，这其实是个战略上的转变，现在不单单拼销量了，而是更注重技术的深耕和全球布局。花旗的预测是，2025年全年销量能达到467万辆，到了2026年会提升到539万辆。虽然毛利率有所下降，但比亚迪目前17.87%的水平在行业中算是挺靠前的，比不少新兴力量还强一些。盈利下滑的主要原因在于研发投入和市场扩张，但从长远来看，这些投入还是加分的事儿。

买不买电动车，得实际衡量用车成本来定。电费比油费省，维护也方便些。比亚迪的刀片电池安全性不错，热失控的临界温度更高，十年下来容量掉得也不多。

现在优惠真不少，现金立减1.5到2万，还赠送充电桩和延长保修期，算下来比去年便宜了十多个百分点。对于普通人来说，这个时候买绝对划算，毕竟产品品质没打折。

海外市场成新增长点，缓解国内压力

比亚迪不仅关注国内市场，海外市场动作越发频繁，这也是业绩压力虽大但未来依然看好的关键因素。三季度海外销量达22.7万辆，增长了150%，欧洲市场份额也从2021年几乎没有到现在的3.96%。

在英法德意西这五个国家，总销量超过1万辆，甩开了特斯拉。在泰国，市占率达到了34.3%，工厂预计在2024年开始投产，产品已经出口到欧洲，靠关税优惠节省了17%。巴西那边，销量达到了13万辆，涨了46%，连总统卢拉都亲自去工厂迎接新车下线，变成了宋Pro的车主。

在本地化生产，目的就是避免关税嘛，巴西那边的零部件本地化率已经到65%，利润率也超过25%。日本市场，比亚迪推出海獭K-car，纯电版本价格大概在12万人民币左右，跟铃木的车型竞争，成本用下来蛮低的，特别适合那些价格敏感的消费者。东南亚、南美和欧洲这三个区域布局，基本实现了全球覆盖，到了2026年，匈牙利、土耳其和西班牙的工厂都要开始投产，预计产能会超过200万辆。

海外高利润拉动整体表现，起到了减轻国内价格竞争压力的作用。国内碳酸锂价格波动上涨，带来电池成本的影响，不过比亚迪自己生产的零部件占比达90%，而且垂直整合的优势就显现出来啦。

机构预计到2026年，海外销量会达到160到180万辆，涨幅大概在68%到89%之间。尽管这轮扩张带来了债务增加，其他流动负债也增长了300%，但手头的现金流还是有408.45亿元，还能挺得住。买电动车的消费者更看重长远发展，海外市场的成功意味着技术输出更稳，产品更新也更快，基本不用担心会落后或者过时。

新业务反哺汽车，长期价值更稳

除了卖车之外，比亚迪还在储能和AI数据中心方面发力，这些新兴业务不仅可以分散风险，还能反过来促进汽车板块的发展。预计到2026年，储能设备的出货量有望实现翻倍，而AI相关收入则有望突破100亿元。比如为英伟达的AI芯片提供的液冷技术，未来也可能应用到车载散热系统里。另外，电池技术的升级也实现了共享，车用电池变得更加稳定。

研发投入占比达到7.73%，在A股排名第一，拥有12万研发人员，专注攻关固态电池、天神之眼智驾以及10C超充技术。技术落地后，充电只需5分钟即可跑完400公里，智驾系统实现更精准的避让，安全性能也得到提升。产品结构升级步伐加快，预计到2026年高端车型的比重会达到15%，平均售价为22万元。成本经过优化后，整体性价比更加出色。

电动车市场的淘汰赛已经开打了，比亚迪规模大，技术过硬，不像那些小品牌容易倒闭。虽然到2026年购置税会减弱，可能会对需求产生一定影响，但比亚迪在海外的缓冲优势还是挺明显的。车主们反馈，日常通勤用起来很省心，续航表现也挺扎实的。买电动车，不要被短期的起伏吓到，关键还是得看品牌的实力。

比亚迪作为行业领头羊，产能布局非常厉害，现在优惠幅度也大，这正是普通人捡漏的好时机。如果你想追求最新的科技，那也可以等到2026年新技术开始量产再下手。新能源逐步取代燃油的趋势是没法阻挡的，比亚迪这段阵痛期，其实反映着行业迈向高品质发展的信号。选对一个靠谱的品牌，未来出行才会更有保障。