比亚迪连续3月下滑背后，谁在蚕食新能源王者蛋糕？

当比亚迪11月批发销量定格在47.4万辆时，这个数字背后藏着两个截然不同的故事。国内26.81%的同比下滑与海外297%的暴涨，像一把双刃剑划开了新能源市场的暗流。曾经独孤求败的王者，此刻正面临吉利银河13.27万辆、长安启源4.69万辆的贴身围剿。

冰火两重天的销量密码翻开比亚迪的账簿，国内每卖出4辆车就有1辆缺席。237540辆纯电与237381辆插混的微妙平衡，暴露出主流市场的防守漏洞。反观海外13.19万辆的突破性增长，犹如一剂强心针，却难掩国内战场的失血——这正是吉利银河E5月销过万、长安启源E07上市即爆发的价格真空带。更耐人寻味的是，比亚迪连续三个月同比下滑的曲线，恰好与奇瑞52.7%、上汽乘用车200%的增幅形成镜像。

10-20万黄金走廊的攻防战吉利银河L7搭载雷神电混系统，以14.97万元起售价切走比亚迪宋PLUS的蛋糕；长安启源A07用702km续航+鸿蒙座舱，在18万元市场竖起路障。这些后来者不约而同采用"高配中价"策略：零跑Lafa5以9.28万元塞进激光雷达，小米SU7标配Orin-X芯片却卡位21.59万。相比之下，比亚迪元PLUS冠军版虽降价1.4万，但智驾系统仍落后半个身位。

海外狂奔能否对冲内需失速？当国内经销商库存预警指数升至62%，比亚迪的海外舰队正以每天4300辆的速度扩张。泰国工厂投产、巴西建厂计划、欧洲月销破万，这套组合拳让海外收入占比首次突破20%。但隐患在于，元PLUS海外溢价达40%的模式，正遭遇MG4、欧拉好猫的截击。更关键的是，仰望U8百万级豪车1-11月仅交付9000辆，难以支撑品牌溢价。

新势力与老贵族的合围之势零跑连续9个月增长的70327辆，鸿蒙智行81864辆的历史新高，都在证明一个事实：没有永远的王者。特斯拉8.67万辆环比激增41%，展示出价格屠夫的爆发力；赛力斯55203辆的问界M9，则用华为智驾撕开30万+市场。此刻的比亚迪，既要在20万以下应对五菱缤果、长安深蓝的消耗战，又要在高端市场承受理想L9、蔚来ET7的压制。

这场围猎远未到终局。当吉利银河宣布2026年百万辆目标，当小米汽车月销稳居4万辆，比亚迪的护城河正在被多股力量侵蚀。但47.4万辆的基数仍是难以逾越的屏障，就像其财报中研发费用同比激增62%所暗示的——下半场的哨声才刚刚吹响。