话说回来，这车市里的事儿，有时候比电视剧还精彩。
你听说了没？
咱们国内汽车界的老大哥——上汽集团，最近发了个业绩预告，说去年的利润那叫一个“暴涨”，一下子翻了四五倍！
按理说，这得是天大的好消息吧？
股东们不得高兴得开香槟庆祝？
可怪就怪在这儿，消息一出来，上汽的股价非但没涨，反而还往下跌了一点，之后也一直蔫蔫的，没啥起色。
这就让很多人纳闷了：这到底是咋回事？
明明赚大钱了，怎么资本市场就不买账呢？
要知道，想当年上汽可是风光无限，市值最高冲到过差不多4400亿，现在呢？
就在1700亿上下晃悠，里外里“蒸发”了足足2700个亿。
这笔巨款，都能再造好几个新势力车企了。
那么，这“暴涨”的利润背后到底藏着什么玄机？
这消失的2700亿，上汽还有机会给挣回来吗？
咱们老百姓看问题，就得掰开了揉碎了看。
首先，得搞明白这利润是怎么“暴涨”起来的。
你看啊，它这个增长是跟前一年比的。
前一年上汽的日子可不好过，净利润才不到17个亿，跌得那叫一个惨。
为什么那么惨呢？
主要是因为旗下的合资公司上汽通用，当时计提了一大笔资产减值，说白了就是承认一部分资产不值钱了，这么一操作，账面上的利润就一下子少了七八十个亿。
这就好比你去年考试只考了10分，今年努力了一下考了50分，虽然分数还是不高，但增长率可是惊人的400%啊！
所以，去年利润的“华丽”数据，很大程度上是前一年基数太低给“衬托”出来的。
这还不是全部。
去年利润里头，还有一笔超过50亿的“大礼包”。
这事儿得从上汽在印度的公司说起。
上汽早年在印度全资搞了个名爵汽车，卖得还不错。
去年呢，上汽引入了印度的合作伙伴，把自己的股份降到了49%。
这一买一卖，账面上就多出来了51.78亿的利润。
但这里头有个门道，这笔钱不是说印度合作方真就给了上汽这么多现金。
更像是一种会计处理方式的改变。
打个比方，你开个小卖部，以前每年赚的钱都放在店里继续经营，没算到你个人腰包里。
现在你把一半股份卖给了朋友，会计就跟你说，得嘞，你这小卖部从开张到现在累计赚的所有钱，现在可以一次性算作你今年的个人收入了。
你看，钱还是那些钱，只是记账的方式变了，让你今年的“收入”看起来特别高。
资本市场的投资者都是人精，他们一看就明白了，这笔钱是“账面富贵”，不是主营业务突然爆发赚来的新钱，所以大家反应平淡，也就在情理之中了。
扒开这些“技术性”的利润增长，我们再来看看上汽真正卖车赚钱的本事。
过去十几年，上汽能稳坐国内车企头把交椅，靠的是什么？
是上汽大众、上汽通用、上汽通用五菱这三驾马车，尤其是前两个合资品牌，简直就是利润奶牛。
在燃油车时代，它们贡献了绝大部分的收入和利润。
可现在时代变了，新能源车才是风口。
上汽的新能源车卖得也不少，销量上紧追比亚迪，可问题是，卖得多不等于赚得多。
有专家算过一笔账，比亚迪卖一台车平均能卖到15万以上，而上汽的新能源车，因为有大量像宏光MINIEV这样只卖三四万块钱的微型电车撑场面，平均下来一台车只卖7万多块。
这就好比一个是卖品牌手机的，一个是卖老年功能机的，虽然都卖出了一百万台，但利润能一样吗？
所以，上汽现在面临一个尴尬的局面：能赚钱的燃油车合资品牌，市场份额在慢慢萎缩；而大力发展的新能源车，虽然销量上去了，但赚钱能力还比较弱，挑不起大梁。
就像去年，整个集团净利润不到17亿，单单一个上汽大众就贡献了超过47亿的利润，可见合资品牌这头“老黄牛”有多重要。
可一旦老黄牛跑不动了，新来的小马驹又还拉不动重车，这日子自然就紧巴了。
生意上的困境，最终都会反映在股价上。
想当年2018年，上汽的市值冲上巅峰，那时候的比亚迪在它面前还是个“小弟”。
可谁能想到，风水轮流转，短短几年，上汽的股价就一路向下，市值蒸发了一千多亿。
当时就有股东在大会上急得不行，问时任董事长陈虹怎么办，陈董也很无奈，反问股东“你们说说怎么办？”这话听着心酸，也反映出管理层的无力。
这么多年过去了，这个问题似乎还是没找到答案。
现在上汽的市值，不仅被比亚迪远远甩在身后，甚至长期处于“破净”状态。
啥叫“破净”？
就是每股的市价，比公司自己账本上记录的每股净资产还要低。
通俗点说，就是市场认为你这家公司所有的厂房、设备、现金加起来，打包卖的价钱，还不如你自己账上写的价值高。
这在投资者看来，可不是什么好信号。
更让市场信心受挫的，是自家“大股东”的操作。
前几年，上汽的控股股东把一部分股份划转给了同属上海国资委旗下的上海国际集团。
按理说左手倒右手，没啥大不了。
可没过多久，这位新股东就开始在二级市场上不断卖出上汽的股票，而且是在股价已经破净的情况下减持。
你想想，连自家人都不看好，还在打折甩卖，外面的散户投资者心里能不犯嘀咕吗？
这股价想“卷”起来，可就太难了。
当然，我们也不能把上汽说得一无是处。
毕竟是身经百战的老牌国企，面对困境的调整速度还是很快的。
换了新的领导班子后，提出了“要学会跪着做人”的低姿态，开始埋头苦干。
从去年的数据看，扣除非经常性损益后的主营业务利润，已经从前一年的巨额亏损扭转为盈利七八十个亿，这说明公司的造血能力确实在恢复。
而且，自主品牌的销量占比已经提升到65%，海外出口也做到了全国第一，这些都是实打实的成绩，说明上汽的转型战略正在逐步见效。
但资本市场是朝前看的，光有复苏还不够，它需要一个能让人兴奋的新故事。
上汽之前也尝试过，比如花了70个亿打造飞凡汽车，想冲击中高端电动车市场，结果雷声大雨点小，现在市场上基本没啥声音了。
后来又联合阿里搞了个智己汽车，定位更高，被称为“一号工程”，虽然最近销量有所起色，但面对高端市场里特斯拉、蔚来、理想这些强悍的对手，想杀出一条血路实现规模化盈利，难度依然巨大。
现在，很多人把希望寄托在了即将推出的新品牌“尚界”身上。
据说它的首款车设计上致敬保时捷，价格定在二三十万，直接对标眼下最火的小米SU7。
这无疑是一场硬仗。
如果尚界能一炮而红，成为爆款，那上汽就真的能讲出一个激动人心的新故事，资本市场也可能会重新审视它的价值。
但如果再次折戟，那重回巅峰的路，恐怕就更加漫长了。
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