赛力斯最近成了话题中心。
一方面，他们申请的“车载马桶”专利在网上炸开了锅。
另一方面，公司市值在七个月里从三千亿跌到一千五百亿。
作为华为深度绑定的车企，赛力斯到底遇到了什么难题？
这个车载马桶设计在座椅下方，用滑轨拉出来就能用。
它还配有除臭和排污系统。
不少网友觉得这设计很离谱，甚至嘲讽说这画面太难看。
但也有人认为，在高速路大堵车时，这或许能解决燃眉之急。
其实，国内很多车企都在卷生活场景。
比如有的车里能洗澡，有的能做足疗，还有的能打麻将。
车企把这些功能塞进车里，反映出大家都在拼命讨好中国男性用户。
赛力斯申请这个专利，并不代表马上会量产。
他们其实也有不少硬核技术，比如电池管理和制动控制方面的专利。
赛力斯拥有超过九千人的研发团队，每年投入上百亿研发资金，说他们没有技术实力并不客观。
赛力斯确实在深度依赖华为的供应链。
数据统计显示，他们卖出一辆车，大约有十三万六千元的采购成本流向了华为系。
这相当于赛力斯总营收的三成。
有人质疑这会压缩利润空间，但从结果看，赛力斯的毛利率反而升到了百分之二十九点一。
这说明市场愿意为高配置、高溢价的产品买单。
不过，高毛利并没有带来预期的净利润大涨，反而伴随着市值腰斩。
赛力斯去年的财报显示，全年营收一千六百多亿，净利润增长却几乎停滞。
第四季度的净利润甚至同比大降六成多。
原因在于销售、管理和研发费用增长太快。
这些支出增速全都超过了营收增速。
公司还在年底计提了十二亿元的资产减值，这直接拖累了盈利表现。
尽管如此，问界品牌的成交均价已经达到三十七万元，超过了奔驰和宝马。
这说明四十多万用户是用真金白银为产品投了票。
资本市场对赛力斯的态度最近发生了剧变。
花旗银行去年底下调了赛力斯的评级，并两次调低目标价。
他们担心赛力斯的车型周期会变短，也担心增程式电动车市场的竞争会进入白热化。
花旗认为赛力斯在保销量和保利润之间很难平衡。
有趣的是，虽然机构普遍预测赛力斯今年净利润能创新高，但大家对估值的判断却非常谨慎。
这种高业绩预期与低估值的反差，成了赛力斯目前最尴尬的现实。
未来，问界M6和新版M9的表现，将决定赛力斯能否走出这场估值困局。
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