3月12日，本田汽车突然抛出一份“炸锅”公告，直接宣告2025财年（2025年4月1日—2026年3月31日）将迎来上市以来的首次年度巨亏，把市场打了个措手不及。此前还预计能赚得盆满钵满，如今直接从盈利变巨亏，反差大到离谱。
具体亏得有多惨？一组数据看得人头皮发麻：原本预计经营收益5500亿日元，现在直接变成亏损2700亿—5700亿日元；原本预计净收益3000亿日元，如今净亏损直奔4200亿—6900亿日元，折算成人民币，最高亏超299亿元，相当于直接把之前的盈利全亏光，还得倒贴一大笔。
更致命的是，本田直言，这次巨亏的核心原因，是自己激进的电动化转型“踩了坑”——直接取消部分北美制造电动汽车的研发和上市计划，光是战略重估带来的费用和损失，最高就达2.5万亿日元（约合人民币1082亿元），堪称“血亏”。
消息一出，资本市场瞬间炸锅，美股本田汽车盘前一度重挫逾8%，投资者用脚投票，直接用暴跌来回应这场“史诗级亏损”。截至3月13日日股收盘，本田股价报1368日元/股，总市值76481亿日元，市值缩水的滋味，本田算是彻底尝到了。
1，爆雷根源：电动化转型“急功近利”，两头不讨好
本田这次栽跟头，说白了就是“野心太大，实力跟不上”。作为日系车企中电动化转型最激进的一员，本田曾立下豪言壮语：2040年全面停售内燃机汽车，累计加码电动化投入至10万亿日元，一副要在纯电赛道“杀出血路”的架势。
可理想很丰满，现实很骨感。本田一门心思扑在纯电研发上，却忘了“两条腿走路”，最终落得个“两头不讨好”的下场，汽车业务盈利能力直线下滑，这背后藏着两个致命问题。
第一，美国关税“卡脖子”，燃油车、混动业务被重创。2025年4月，美国对日本汽车加征25%关税，虽然后来下调至15%，但仍远高于此前的2.5%，这对本田来说，无疑是晴天霹雳。要知道，北美是本田的核心市场之一，关税暴涨直接导致其燃油车、混动车型成本飙升，销量下滑，营收跟着缩水，这也是盈利能力下滑的关键原因之一，前三财季仅关税带来的损失就达2898亿日元（约合人民币131亿元）。
第二，亚洲市场“失宠”，纯电产品竞争力拉胯。现在的汽车行业早就变天了，尤其是在中国和其他亚洲国家，消费者买车的关注点，早就从油耗、车内空间这些“老硬件”，转向了能持续升级的软件功能、智能化体验。可本田呢？固执地坚持自研智能驾驶系统，功能远落后于市场主流，又没能推出性价比比中国新兴纯电车企更能打的产品，硬生生被中国车企甩在身后。
数据不会说谎：2025年本田在中国市场仅售出64.7万辆汽车，同比下滑24.28%，自2020年销量巅峰后，已连续五年下滑；而本田全球汽车销量也同比下降9.1%，排名从全球第3位掉到第9位，昔日的日系巨头，如今在亚洲市场彻底没了往日的风光。
更雪上加霜的是，全球纯电市场也不给力。在美国，化石燃料相关规制放宽、纯电补贴政策调整，导致纯电市场增速放缓，消费者更愿意选择燃油车或混动车型；本田押注的纯电赛道，直接成了“冷板凳”，投入的巨额研发费用，全打了水漂。
2，紧急止损：砍项目、减薪酬，本田急着“止血”
面对持续失血的局面，本田只能“断臂求生”，最直接的操作就是——砍停纯电项目，减少损失。
本田明确表示，经过慎重考量，决定取消原计划在北美生产的部分纯电动车型的研发和上市工作，其中就包括本田0系列SUV、轿车以及讴歌RSX。说白了，就是这些车型还没上市，就被本田自己“判了死刑”，核心原因很简单：现在纯电需求下滑，要是硬着头皮投产，只会亏得更多，不如及时止损。
可止损也是要花钱的。取消项目带来的损失，远比想象中更大：原计划用于这些纯电车型生产的有形、无形资产要核销、减值，还有取消研发、上市的额外费用，再加上中国市场竞争加剧，本田对在华投资重新评估后，还要计提投资减值损失。
具体算下来，本财年合并财报中，这些调整将产生8200亿—1.12万亿日元的营业成本及费用，按权益法核算的投资亏损份额达1100亿—1500亿日元，非合并财务报表中还要记录3400亿—5700亿日元的特别损失，几笔账加起来，直接把本田拖进了巨亏的泥潭。
除了砍项目，本田还搞起了“内部节流”——管理层降薪自救。据悉，部分执行董事自愿返还部分薪酬，本田社长、副社长更是直接放弃2025财年的短期绩效奖金，代表执行董事的年度薪酬，较标准水平下调了25%—30%。说白了，就是管理层“自罚”，给市场一个交代，也给公司省点钱，可这对于动辄上万亿日元的亏损来说，不过是“杯水车薪”。
更惨的是，本田的电动化合作也彻底“黄了”。此前和通用汽车合作打造的讴歌ZDX等电动车型，销量惨淡到无人问津，最终只能宣布停产，双方的合作也逐步终止；就连欧洲纯电厢式货车的开发计划，也被本田紧急叫停。曾经立下的2030年全球纯电年销200万辆的目标，也被大幅下调至70万—75万辆，相当于直接砍去了近70%，激进的电动化转型，彻底沦为笑谈。
3，战略大转向：放弃激进纯电，回头押注混动
巨亏之下，本田彻底认清了现实，开始“急转弯”——放弃之前的激进纯电战略，重新调整资源配置，把重心放回了自己的“老本行”——混合动力车型上。
本田表示，鉴于北美纯电市场增速放缓，接下来会进一步强化混合动力车型，计划2027-2030年发布13款下一代HEV车型，推动燃油效率提升10%、混动系统成本降低30%，目标将混动车销量提升至220万台。毕竟，混动才是本田的优势所在，之前一门心思扑向纯电，相当于放弃了自己的“饭碗”，如今回头，也算及时。
除了押注混动，本田还在调整区域布局，试图“另寻出路”。在日本、美国这两个核心市场，继续稳住基本盘；在印度这个潜力市场，计划扩充产品线、提升成本竞争力，试图在新兴市场找到突破口；在亚洲其他国家和地区，通过推出新一代混动车型、优化资源配置，全力挽回下滑的竞争力。
值得一提的是，本田如今还能“喘口气”，全靠摩托车业务撑着。前三财季，本田全球摩托车销量达1644万台，营业利润高达5465亿日元，营业利润率达到18.6%，创下历史新高，堪称本田的“现金牛”。要是没有摩托车业务兜底，本田的亏损局面，恐怕会更难看。
其实，本田的困境，也是很多传统车企激进电动化的缩影。不止本田，Stellantis、福特等车企，也纷纷因电动化业务亏损，计提巨额资产减值、重组业务，全球纯电市场的降温，让这些盲目跟风激进转型的车企，付出了沉重的代价。
4，展望：翻身难！本田的“救赎之路”不好走
现在的本田，已经站在了命运的十字路口。上市以来首次巨亏，电动化转型受挫，市场份额下滑，管理层降薪自救，每一步都走得异常艰难，想要翻身，难度不小。
首先，电动化转型的“烂摊子”不好收拾。虽然砍停了部分纯电项目，但之前投入的10万亿日元研发费用，已经无法收回，而且品牌口碑也受到了影响，消费者对本田的纯电产品，早已失去信心。就算回头押注混动，也面临着丰田等日系同行的激烈竞争，想要抢占更多市场份额，并不容易。
其次，中国市场的“颓势”难以逆转。中国是全球最大的汽车市场，也是纯电、混动车型的核心战场，可本田在华销量连续五年下滑，又没能推出符合中国消费者需求的智能化产品，想要重新赢回中国市场，难度堪比登天。要知道，中国本土车企已经崛起，比亚迪、吉利等品牌势头正猛，本田想要分一杯羹，只能拿出真本事，而不是靠“情怀”和“老品牌”光环。
再者，全球汽车市场的竞争越来越激烈，商业环境也越来越复杂。美国关税政策的不确定性、纯电市场的波动、消费者需求的变化，都让本田的未来充满了变数。而且，本田的汽车业务已经陷入“赤字体质”，前三财季汽车业务营业亏损达1664亿日元，想要扭转这一局面，需要长期的投入和调整，绝非一朝一夕就能实现。
说到底，本田这次的巨亏，与其说是“时运不济”，不如说是“战略失误”。盲目追求激进的电动化转型，忽视了自身的优势，也忽视了市场的真实需求，最终栽了大跟头。如今，本田虽然紧急调整战略，押注混动、开拓新兴市场，但想要彻底走出巨亏的泥潭，重新找回昔日的辉煌，还有很长的路要走。
毕竟，在汽车行业迭代加速的今天，逆水行舟，不进则退。本田要是不能及时找准自己的定位，补齐自身的短板，恐怕只会在激烈的竞争中，被越甩越远。
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