2026年3月12日，本田汽车抛出了一份令市场错愕的业绩预告。这家日本汽车制造商预计，在截至今年3月的财年里，公司将出现自1957年上市以来的首次年度亏损。
这不是一次寻常的业绩波动。这是本田近70年历史上的财务第一次亮起红灯。
更令人震惊的是亏损的规模。就在几个月前，本田还预计自己能赚取3000亿日元利润。一转眼，近万亿日元的利润预期蒸发，变成了最高可达6900亿日元的亏损预期。
资本市场立即做出反应。消息一出，本田在美股的股价盘前一度暴跌超过8%。
钱，到底亏在了哪里？
直接的导火索是电动化战略的重新评估。本田在同一天宣布，取消部分纯电动车型的研发和上市计划，预计因此产生的总费用和损失最高可达2.5万亿日元，约合1082亿元人民币。
然而，这并非本田独有的困境。
就在本田发布预警前后，全球汽车行业正经历一场集体的战略回调。跨国车企们用真金白银的亏损，为自己的电动化梦想踩下了急刹车。
本田的个案只是一个缩影。
根据本田的公告，公司预计2025财年净亏损将达到4200亿至6900亿日元，经营亏损为2700亿至5700亿日元。而导致这一历史性亏损的主要原因，正是对电动化战略的重新评估。
本田首席执行官三部敏宏在新闻发布会上承认，公司将放弃开发部分原计划的电动车车型，转而将更多精力投入到混合动力汽车上。这一战略调整预计将产生高达157亿美元的电动车业务重组费用。
跨国车企的亏损全景更加触目惊心。
全球第四大车企Stellantis集团在2025年交出了一份净亏损223.32亿欧元（约合人民币1806亿元）的财报。集团首席执行官安东尼奥·菲洛萨在电话会上坦承：“业绩反映了我们高估新能源转型速度所带来的代价。”
Stellantis因深度战略调整及监管环境变化产生了254亿欧元相关费用，仅2025年下半年的业务调整就产生222亿欧元费用。
福特汽车的情况同样严峻。2025年全年，福特净亏损82亿美元，与上年同期58.79亿美元的盈利形成鲜明对比。这主要源于约195亿美元特殊项目费用计提——这一计提与福特战略调整直接相关，包括取消部分大型电动汽车生产计划、业务重组及资产减值等。
通用汽车虽然没有出现年度亏损，但2025年净利润同比下滑55.1%，仅为26.97亿美元。通用汽车因为电动化转型战略调整，在财务上计提了用于战略重组的79亿美元特殊性费用。
这不是个别企业的困境。
据不完全统计，2025年，福特、通用、Stellantis等美国汽车“三巨头”在向电动汽车转型过程中投入的资金中，共计531亿美元化为乌有。如果算上本田的损失，跨国车企因电动化战略调整累计造成的亏损已接近5000亿元人民币。
这是一个行业性的集体战略回调，而财务报表上的红色数字，只是冰山露出水面的一角。
政策风向的突变，是第一个推手。
在美国，2025年1月特朗普开启总统第二任期后，政策环境发生了根本性转变。一方面加大了对化石能源发展的支持力度，另一方面大幅缩减了对可再生能源发展的政策扶持。
最直接的打击是电动车税收抵免政策的取消。美国环境保护署（EPA）正式废除了2009年出台、17年来作为美国气候政策基石的《温室气体危害性认定》，这意味着汽车制造商即便无法满足排放标准，也不必缴纳罚款。
福特汽车CEO吉姆・法利指出，短期内，电动汽车在美国新车市场的份额可能会从去年的约10%下滑至5%。在税收抵免取消后的2026年1月，美国电动汽车市场份额暴跌至8%以下。
在欧洲，欧盟放宽了原定于2035年生效的燃油车禁令，将新车“零排放”目标调整为“减排90%”。这意味着，2035年后，插电式混合动力、增程式电动车，甚至燃油车在满足特定条件下仍可继续销售。
这是继欧洲多国取消或减少电动车补贴政策之后的又一重大调整——瑞典于2022年11月取消了电动车补贴，德国于2023年12月提前一年终止了电动车补贴，法国也从2024年开始下调了电动车补贴金额。
在中国，自2026年起，新能源汽车购置税从全额免征改为减半征收，这也会对价格敏感型市场需求产生抑制作用。
市场需求的现实冷却，是第二个原因。
研究机构Benchmark Mineral Intelligence预测，2026年全球电动汽车销量同比增长13%，达到2400万辆，而2025年的销量增幅预计为22%。这一放缓趋势具有全球普遍性。
美国市场受税收优惠取消影响，销量将从2025年的150万辆大跌29%至110万辆；欧洲电动汽车销量在2025年预计增长33%后，今年增速预计也将放缓至14%，为490万辆。
作为全球最大电动车市场的中国，预计销量从1330万辆增至1550万辆，增速17%，虽保持正向增长，但已显著低于2020年到2025年的高速增长水平。
更值得关注的是消费者偏好的变化。全球电动车市场正经历明显降温，预计2026年北美、欧洲和亚太区有意购买燃油车的消费者比率分别上升12个百分点、11个百分点和10个百分点，所有主要市场的纯电动汽车购买意愿均有所下降。
企业自身的困境，是第三个层面。
成本压力持续存在。电池原材料价格波动、供应链重塑导致制造成本居高不下，而电动车业务普遍未能实现盈利，持续的“烧钱”模式难以为继。
技术路径的选择也充满不确定性。企业对固态电池等下一代技术的观望，以及对现有投资沉没成本的担忧，让许多车企在技术路线上陷入两难。
在关键市场，价格战激烈，侵蚀企业利润，使巨额投资难以在短期内收回。尤其是在中国这个全球最大的汽车市场，本田在2025年只卖出64.5万辆车，同比下滑24.3%，这已经是本田在华销量连续第五年下跌。
本田执行副总裁海原纪哉曾在发布会上坦言：“在像泰国这样的市场，竞争格局非常激烈，总的来说，我们在定价方面已经失去了竞争优势。”
短期内，这是一次调整而非放弃。
行业普遍认为电动化是长期方向，当前回调是对前期过度乐观预期的修正。车企新战略普遍呈现“务实化”特征——放缓纯电推出节奏、加大混动投入、坚持多技术路线并行。
本田的选择具有代表性。公司明确表示将“进一步加强混合动力车型的研发”，计划从2027年到2030年，在全球推出13款新一代混动车型。2030年全球纯电车的销售目标，也从最初设定的200万辆，大幅下调至70万到75万辆。
Stellantis新任管理层已启动全面业务“重置”，收缩纯电车型布局，重新加大对燃油车与混动车型的投入。福特在2025年北美HEV油混车型销量同比增长21.7%，达22.8万辆，在纯电车型销量下滑14.1%的背景板下，撑起了财报中为数不多的体面。
中长期看，这将重塑未来竞争格局。
技术路线将更加多元化。混合动力（特别是PHEV）获得了喘息和发展窗口期；氢燃料、高效内燃机等路线关注度可能回升。欧拉品牌的最新车型欧拉5将于3月12日在泰国全球首发，首次同步推出混合动力、纯电动及燃油动力三种版本，这反映了市场需求的多样性。
市场竞争将出现分化。拥有强大现金流、技术储备和灵活平台的车企可能获得阶段性优势；新势力车企则面临更大的洗牌压力。特斯拉2025年电动车销量同比下降8.6%，创历史最大跌幅，比亚迪取代特斯拉登顶全球纯电销冠，市场竞争格局正在发生变化。
产业节奏将重构。电动化进程从“冲刺跑”进入“马拉松”阶段，投资更趋理性，技术成熟度和成本控制成为竞争核心。通用汽车虽然计提了79亿美元的电动车重组费用，但其在美国市场的地位依旧稳固，旗下的皮卡和SUV在几个细分领域一直蝉联销冠。
区域性差异将更加明显。
不同市场因政策、基础设施、消费习惯差异，电动化路径将呈现不同节奏。2026年，中国新能源汽车市场渗透率可能突破50%，纯电动车凭借技术进步、800V高压快充普及和完善的基建，可能成为主流选择。
而在多数海外地区，燃油车仍占主导地位，提供全动力选项有助于降低消费者的选择门槛。本田计划将在中国生产的纯电动车进口回日本销售，这既能盘活中国工厂的闲置产能，也能快速补充日本本土的产品线。
全球汽车产业链格局在此次调整中可能发生微妙变化。美国汽车制造商如果把这轮“喘息期”当成重回燃油皮卡销量的安逸时光，而不把这次监管放宽当作开发更好电动汽车的机会，那么这片“喘息空间”最终可能会变成困住自己的“毒气室”。
跨国车企集体“刹车”是面对市场现实、政策不确定性及自身盈利压力的必然调整，标志着电动车产业从狂热投入期进入理性深耕期。
这未必是热潮的终结，而更可能是一次挤泡沫和再定位的过程。电动化的长期趋势未改，但路径将更加曲折、多元。
当巨头们用真金白银的亏损来修正路线时，电动化的故事是在重写章节，还是更换了叙事节奏？黎明或许仍在前方，但通往黎明的道路需要更多的耐心与务实。
在这场全球汽车产业的深度调整中，您认为传统车企的这次战略回调，是为下一轮冲击积蓄力量，还是面对新时代的无能为力？
全部评论 （0）