当小鹏15万订单砸向海马郑州基地，这家曾被边缘化的车企如何借势氢能源绝地反击？从代工工具人到掌握120千瓦燃料电池核心技术，海马汽车正在悄然布局全产业链：20座加氢站已投运、300辆氢能车示范运营、零下30度极寒启动技术突破...但在成本高达充电站3倍的加氢网络和消费者接受度难题面前，这场新能源豪赌究竟胜算几何？资深专家陈宇揭秘：海马汽车正用自贸港政策红利撬动东南亚市场，但投资者需警惕订单红利消退后的股价震荡风险。
大家好，我是主持人凌薇。欢迎收听本期播客，今天我们有幸邀请到了陈宇先生，他是新能源汽车领域的资深专家。晨羽跟大家打个招呼，大家好，我是陈宇，很高兴来到节目里，和大家分享海马汽车的一些见解。好，那我们今天就来聊一聊最近网上特别火的海马汽车，这个被大家扣上了代工工具人和情能源黑马双重帽子的小米到底藏着多少秘密说到这个我们就直接开始今天的讨论。咱们先来聊，第一趴，就是这个稳健前行海马汽车是如何逆境当中求生存的。那么第一个问题就是说，2025年第三季度，小鹏突然甩给海马郑州基地15万的订单，这对海马汽车来讲到底意味着什么对，这个订单其实挺大的，对于海马来说，因为它占到了公司营收的六成以上，然后它的年产能是12万台，那这意味着什么，意味着它一下子就有了量上的突破。而且它的毛利率虽然说只有个位数，但是它毕竟是一个实实在在的一个收入。是一个现金的流入，所以他一下子就把公司的这个现金流又拉回到了一个正常的水平。看来这个订单确实是及时雨，没错，因为之前海马其实一直都是在为生存而挣扎，那现在有了这个订单，他不光是可以稳住自己的基本盘，他还可以去扩大自己的生产，然后去提升自己的这种技术。再加上小鹏又是他的一个主要的客户，所以他未来和小鹏的合作如果能够延伸到更多的车型的话，那它很有可能就会从一个单纯的代工的角色，变成一个更有话语权的这样的一个合作方。海马汽车最近在新能源领域有哪些具体的动作？或者说有哪些突破性的进展。海马其实它很早就已经布局了氢能源，它是国内为数不多的有商用氢能源牌照的。然后，他的这个情能乘用车也是拿到了国内为数不多的这种商用的牌照它的嘉兴站网络也已经有了20座，并且它还要继续的扩张。它计划到2025年要建成100座嘉兴站。停起来，它确实是下了血本。没错，没错，然后，它的情能车型也已经开始了示范运营，已经有300辆在那里跑，他还要继续的加大研发。它的目标是做到燃料电池的功率更高，它的成本要更低，它的续航要更长，它的目标市场是包括城商两用的他的目标是要占到他整个销量的绝大多数。你觉得海马汽车最近这些动作，包括它在氢能源和代工上面的布局到底背后它想要干什么？我觉得，海马其实它就是抓住了新能源汽车转型的这个机会。然后他又借着海澜自贸港的政策优势，他不光是在做代工，他其实也在悄悄的布局自己的一些核心技术，他其实是在给自己未来在这个行业里面有一个更多的话语权，他其实是在走一个比较长期的有竞争力的这样的一个路子。好，海马汽车稳健前行这部分内容咱们就先聊到这儿，休息下，马上回来然后咱们来聊一聊情能源带来的新机遇说到海马汽车在情能源领域的全链布局，我就特别想知道，它在技术研发上面到底有哪些实实在在的成果。海马它是跟中科院一起研发的，然后它的燃料电池的系统是可以做到120千瓦每升，这个功率是比行业的平均水平要高出15%，它的电堆是可以做到零下三十度，可以启东。而且它的寿命也非常的长，它是可以支持城商两用的，它的核心的部件是完全自主研发的，停起来，性能确实挺强的。然后，不光是这个，它还有自己的首座的量产的厂房，以及自己的加氢站。它的这个加氢站的话，单站的投资是充电站的三倍以上。它的情能车型已经是完成了300辆的示范运营，已经有300辆在那边跑了，它还要继续的加大。研发目标是做到燃料电池的功率更高，成本要更低，续航。瑶更苍它的目标市场是包括城商两用的，它的目标是要占到它整个销量的绝大多数。海马汽车在轻能源推广上面有哪些得天独厚的优势。首先，第一个就是海南它是自贸港，然后它的进口的零部件是免关税的。再加上它的产业基金也是对情能产业进行了一个重点的支持。所以海马它是可以直接去利用这个零关税去组装进口的车型，然后去辐射整个东南亚，那他岂不是出口潜力很大。没错，然后，他不光是有政策的扶持，他还有自己的加氢站的网络。他的加氢站的话，不光是服务于出租车，他也在逐步的服务更多的情能车辆，再加上它的本地的情能的牌照是有限的，所以它首先被默认为是一个战略的供应商，所以它的机会就会比很多其他的地方要大很多。你觉得海马汽车在氢能源的商业化落地上面会遇到哪些比较棘手的问题？我觉得，首先，现在氢能的车，它的成本还是很高的，包括它的加氢站的建设也是非常的耗资巨大，所以它的终端的价格是远远高于electric的车的。所以它的市场的普及是受到了很大的限制，看来还是技术和成本的两重挑战。没错，然后虽然说政策是在不断的支持，但是其实消费心理对于嘉兴还是很有顾虑的，再加上情能的车，它的续航和它的加氢的时间跟欧油的车还有很大的差距，所以它的大规模的推广还是很难。但是现在的话，收割个地方都在建加情站，所以说几年之后可能是会有一些起色的，但是现在说几年之内，能够真正的消化掉这些障碍，还是很有挑战的。聊了这么久的新能源布局，感觉信息量不小，咱都歇会喝口水待会继续。然后，咱们来进入第三部分，咱们来聊一聊海马汽车现在面临的这些难题。咱们先聊第一个，就是说它氢能源目前到底在商业化上面临哪些比较现实的困境，虽然说海马在氢能源这个领域，它的技术是比较领先的。但是其实它现在目前的营收还是主要靠传统的燃油车，那情能源的车，其实它的成本很高，然后，它的加氢站的网络也很薄弱，再加上它的价格壁垒也很高，所以它的市场普及是受到了很大的限制。看来说光有技术还远远不够没错，而且加氢站的建设它是非常耗资巨大的，单站的投资是充电站的三倍以上，然后它的情能的车，它的续航和它的加情的时间跟欧油的车还有很大的差距。所以它大规模的推广还是很有挑战的。再加上现在情能的车，它的市场的规模还很小，所以它需要很长的时间去磨合，去慢慢的消化掉这些障碍。你觉得海马汽车在自主新能源的这条路上，现在具体遇到的最大的难题是什么？我觉得，首先就是海马它现在这个自主的品牌还处于一个爬坡过坎的阶段。它的月均销量还是跟行业的头部企业有非常大的差距。它的新产品虽然说陆续的在排队上市，但是它要真正的获得市场的认可，还是要看它的渠道建设和它的口碑的养成。这两个方面是很难的。看来就是说光有产品还远远不够。没错，而且就是小鹏的订单虽然说带来了一个短暂的繁荣，但是其实整个行业是波动很大的，那海马如果一旦这个订单的红利消耗完了之后，他又要重新去面对这个市场份额和盈利的平衡，再加上他的跨国的合作也面临着资金和技术的双重的压力，所以他的未来还是有很多不确定性的你觉得现在海马汽车的实际情况对于投资者来讲意味着什么？现在海马的股价已经反映出了它未来的这种高增长的预期。但是其实它的盈利还是要面临很大的压力的，因为它的氢能源和它的自主品牌瑶真正的变成一个稳定的现金流的流入，还是要看它的技术突破和市场接受度，这两者之间还有很长的路要走。所以就是说还是存在比较大的风险。没错，对，如果说定增或者说资产注入没有办法按时落地的话，那很有可能就会引发股价的震荡，那这个时候投资者就要去权衡利弊，看它是不是值得你去长期持有。对，或者说，你要去分散你的投资组合，来抵御这种风险。好吧，ok了，那么今天我们聊了这么多，关于海马汽车在逆境当中的一些突破。然后包括它的氢能源的优势和挑战。那么最后我们还是要回归到那个问题，它到底能不能够靠氢能源翻身，我觉得可能还是要看它接下来几年的技术和市场的磨合，能不能够真正的带来一些实质性的变化。好了，那么今天的节目咱们就到这里了，然后感谢大家的收听，咱们下期再见。
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