比亚迪卖车超8000亿，利润却暴跌19%！国内价格战太狠被吉利超车，没想到靠出口赚了3100亿回血

比亚迪卖车超8000亿，利润却暴跌19%！国内价格战太狠被吉利超车，没想到靠出口赚了3100亿回血

2025年第四季度，比亚迪在国内市场遭遇了一场“滑铁卢”。10月、11月、12月，连续三个月国内销量同比下降，12月跌幅更是高达37.24%。与此同时，比亚迪的归母净利润在第四季度同比暴跌38.16%。

这一组数据直接撕开了比亚迪2025年财报最真实的一面：营收突破8000亿大关，达到8039.65亿元，创下历史新高，但归母净利润却跌了19%，只有326.19亿元。

这不是比亚迪第一次出现“增收不增利”。上一次是2021年，当时营收增长38%，净利润却跌了28%。时隔四年，同样的剧本再次上演，但这次的市场环境和竞争烈度，已经完全不同了。

一、价格战的“回旋镖”：杀敌一千自损八百

2025年的中国汽车市场，价格战打到了最惨烈的阶段。国内汽车市场均价较2022年下降了12.3%，而2025年又比2024年再降7.6%。

比亚迪是这场价格战的发起者之一。年初的“荣耀版”降价策略，确实帮比亚迪保住了销量冠军的位置——全年销量460.24万辆，同比增长7.73%，首次跻身全球车企销量前五。但代价也很清楚：汽车业务的毛利率从2024年的22.31%跌到了20.49%，直接回到了2022年的水平。

这背后有一个很残酷的行业现实：2025年汽车制造业的利润率跌到了4.1%，创下十年新低，甚至低于全国工业5.3%的平均水平。换句话说，整个行业都在“增产不增效”。

更值得关注的是，这场价格战的杀伤力已经开始从整车厂向上下游传导。全国人大代表、骆驼股份董事长刘长来在媒体采访中直言，部分强势车企利用市场支配地位，把压力层层转嫁给零部件供应商，年降幅度从5%左右直接飙升至10%以上。供应商面临“保客户”还是“要回款”的两难处境。

这种“以亏损换份额”的玩法，还能撑多久？2025年比亚迪的经营现金流净额只有591.36亿元，同比暴跌55.69%。现金分红总额也从2024年的120.77亿元直接砍到了32.64亿元，占净利润的比例从30%跌到10%。

王传福在年报致辞里说得很直白：行业正经历残酷的“淘汰赛”。但问题是，淘汰赛打到这个份上，比亚迪自己也流了不少血。

二、吉利的“贴着打”：为什么偏偏是它抢了风头？

国内市场的压力，不仅仅来自价格战本身，更来自一个具体对手——吉利。

2025年，吉利汽车总销量达到302.46万辆，同比增长39%，超额完成300万辆的年度目标。更关键的是，吉利的赚钱能力明显更强：总收入3452亿元，同比增长25%，核心归母净利润144.1亿元，同比增长36%。

吉利是怎么做到的？答案是“贴着比亚迪打”。

从产品策略来看，吉利银河系列2025年卖了123.6万辆，同比增长150%，在吉利新能源总销量中占比超过73%。这个定位，和比亚迪的王朝、海洋系列形成直接对位竞争。从价格带到车型配置，吉利的打法非常清晰：在比亚迪主力价格区间内，用更好的智能化配置和产品力来抢份额。

吉利汽车集团CEO淦家阅在业绩沟通会上透露，2026年吉利还要把资源向海外市场倾斜，出口目标64万辆，内部目标甚至定到了75万辆。这说明吉利不仅在抢国内份额，还在加速复制比亚迪的出海路径。

值得注意的是，吉利在智驾领域的动作也在加速。吉利汽车行政总裁桂生悦在业绩会上放话：吉利汽车的智能驾驶技术有望在2026年内达到特斯拉FSD目前的水平。这话多少有点挑衅的味道，但确实反映了吉利在技术追赶上的紧迫感。

相比之下，比亚迪虽然也有“全民智驾”的布局，但在实际市场认知上，消费者对两家品牌的智驾能力还没有形成明显的差异化判断。这也是为什么桂生悦会感慨“投资者对吉利的科技属性还没有一致性的认识”。

三、监管出手：反内卷能不能止住“流血”？

2025年的价格战打到后期，监管部门终于坐不住了。

3月26日，市场监管总局召开企业公平竞争座谈会，比亚迪、奇瑞、宁德时代等企业都被叫去开会，主题是“规范企业竞争行为，构建企业出海良性竞争生态”。总局副局长孟扬在会上明确表示，要深入整治“内卷式”竞争。

其实更早之前，政策层面就已经开始动作了。2025年3月，政府工作报告首次提出“综合整治‘内卷式’竞争”；5月，中汽协发布行业自律倡议；12月，市场监管总局出台《汽车行业价格行为合规指南（征求意见稿）》；2026年2月，这份指南正式发布。

《指南》里的具体规则很接地气：限时促销必须标明时间期限，免费功能要告知后续收费标准，平台不得强制商家参与促销。这些规定看起来细碎，但本质上是在给价格战划红线。

问题是，政策能真正止住内卷吗？从2025年的数据看，价格战已经打到了“杀敌一千自损八百”的程度，行业利润率跌到4.1%，说明市场机制本身也在倒逼企业转型。监管的作用，更多是加速这个过程，而不是替代市场的自我调节。

一个值得关注的信号是，2025年头部车企的战略重心已经在转移。吉利把“AI科技化加速”写入规划，长安提出“无AI，不长安”，小鹏在机器人和飞行汽车上押注。竞争焦点正在从价格厮杀转向技术比拼。

四、海外的“回血”：3107亿的增量从哪里来？

如果说国内市场的表现让人捏一把汗，那比亚迪的海外业务就是年报里最大的亮点。

2025年，比亚迪海外销量首次突破百万辆大关，达到105万辆，同比增长145%。境外营业额达到3107亿元，占总营收的比例从28.55%飙升至38.65%。

这是什么概念？相当于比亚迪每赚10块钱，就有将近4块钱来自海外市场。

海外业务的盈利能力也比国内更强。财报显示，比亚迪境外业务的毛利率明显高于国内，这让海外市场成为公司“持续高速高质增长的新引擎”。

从具体市场来看，比亚迪在泰国、新加坡、巴西等多国登顶新能源汽车销量榜首；在欧洲市场，2025年新车注册量同比增长268.6%，大幅领跑区域增速。2025年10月，比亚迪第1400万辆新能源汽车在巴西工厂下线，巴西总统卢拉亲自到场致辞。

海外布局的深度也在加强。比亚迪已经在巴西、泰国建成投产工厂，欧洲市场的本地化运营也在推进。这种“产品走出去、供应链走进去、品牌走上去”的策略，让比亚迪在海外市场的抗风险能力更强。

对比来看，2025年中国车企出口榜上，奇瑞仍以134.4万辆的出口量位居第一，连续23年领跑。但比亚迪的增长速度是最快的，104.96万辆的出口量同比暴增145%，增速远超奇瑞、上汽等竞争对手。按照这个势头，2026年比亚迪超越奇瑞成为出口第一大品牌，几乎是板上钉钉的事。

五、淘汰赛下半场：比亚迪的底牌还够不够？

回到一个根本问题：比亚迪的“以利润换份额”策略，还能撑多久？

从财报数据看，比亚迪的底牌主要有两张。

第一张是技术研发。2025年研发投入达到634.41亿元，同比增长17%，相当于每天烧掉1.74亿元用于研发。这个数字不仅创下历史新高，更是当年净利润的近两倍。累计研发投入已经超过2400亿元。

这么砸钱的效果是什么？2025年比亚迪发布了乘用车全域千伏高压架构“超级e平台”和“兆瓦闪充”技术，并在量产车上搭载。从技术路线来看，比亚迪仍然保持着在电池、电机、电控等核心环节的垂直整合优势。

第二张是全球化布局。海外市场的高速增长已经不是“潜力”，而是实打实的收入贡献。3107亿元的境外收入，增速达到40%，远超国内业务。而且海外市场的盈利能力更强，这意味着随着海外收入占比进一步提升，比亚迪的整体盈利能力有望得到修复。

但硬币的另一面是，竞争对手并没有闲着。吉利在智驾领域的追赶速度很快，极氪9X的智驾表现已经开始在市场上建立认知。奇瑞在海外市场的根基更深厚，海外生产基地达到8个，在新兴市场的本地化程度更高。

更重要的是，整个行业的竞争逻辑正在从“拼价格”转向“拼价值”。2026年2月《汽车行业价格行为合规指南》的正式发布，意味着价格战的游戏规则正在被重新定义。当“限时促销必须标明时间期限”这类规定落地执行后，过去那种长期变相降价的操作空间会被大幅压缩。

王传福在2025年底的临时股东大会上说过一句话：“我们可以被人欺负，但不能欺负别人。”这话听起来像是表态，但细想一下，比亚迪在国内市场被吉利“贴着打”、在海外市场被奇瑞压着追，这种“被欺负”的处境，恰恰反映了比亚迪当前面临的真实竞争压力。

淘汰赛的下半场才刚刚开始。谁能在价格战之外找到新的增长逻辑，谁才能在这场漫长的消耗战中活到最后。比亚迪手里攥着技术和海外两张牌，但能不能打出效果，还得看2026年的牌桌怎么翻。