比亚迪股价腰斩背后海外狂飙难掩国内隐忧，技术投入何时能开花结果？

比亚迪股价腰斩背后：海外狂飙难掩国内隐忧，技术投入何时能开花结果？

从今年5月23日创下137.67元的新高后，比亚迪股价就像坐滑梯一样往下冲，最低跌到91.7元，33%的跌幅让不少投资者直呼肉疼。更扎心的是，这波下跌几乎没像样的反弹，就像被抽走了脊梁骨。

翻开财报数据更让人揪心：前三季度净利润233亿，同比少了7.5%，毛利率虽然勉强维持在17.8%，但净利率已经跌破4%。最让股民想不通的是，公司每年砸400多亿搞研发，结果国内销量反而下滑，反倒是海外市场月月飘红。11月单月出口13万辆，同比暴涨326%，在巴西、西班牙这些地方直接抢了特斯拉的饭碗。

技术投入像撒钱，市场却不买账

王传福总说"技术为王"，这话不假。光是2025年上半年就投了309亿搞研发，比同期赚的155亿还多一倍。天神之眼智驾系统装了200万台车，超级快充、无人机这些黑科技也没少折腾。但尴尬的是，国内消费者似乎不买账——11月国内销量34.8万辆，同比少了近15%，曾经引以为傲的王朝系列，汉、秦这些车销量直接腰斩。

海外市场成救命稻草

要说比亚迪现在最风光的，还得数海外市场。在巴西新开的工厂月产3000辆，巴西总统都开上了宋Pro；泰国市场占有率冲到40%，连新加坡这种高端市场都成了销冠。更狠的是，比亚迪在欧洲市场直接把特斯拉按在地上摩擦，7月在西班牙销量暴涨665%，把老外都看懵了。

价格战打得股东心慌

国内这头却是另一番景象。特斯拉Model 3降到20万区间，吉利雷神混动、华为问界这些对手围追堵截，比亚迪不得不跟着降价。王朝网和海洋网互相抢生意，高端品牌仰望U8一个月才卖80辆，跟五菱宏光完全不在一个频道。更麻烦的是，经销商返利拖到二季度才确认，账上看着赚了钱，实际到手的利润打了折。

库存压力像定时炸弹

有消息说比亚迪在国内压着几十万辆库存，虽然公司没明说，但经销商降价促销的力度能看出端倪。10月份全国4S店普遍打8折，老款车型清仓甩卖，新车还没上牌就降价。这种"以价换量"的打法虽然保住了市场份额，但每卖一辆车利润被压得越来越薄，股民手里的股票自然也跟着缩水。

未来是骡子是马？

明年才是关键考验。固态电池装车测试已经启动，理论续航能到1800公里；超级E平台整合了纯电、插混、增程三种技术，说是要解决"平台不同质"的行业难题。但问题是，这些黑科技啥时候能量产？高端品牌能不能在欧美市场杀出血路？要是再拖下去，特斯拉的4680电池和小米SU7的性价比优势可就要把比亚迪逼到墙角了。

说到底，比亚迪现在就像个学霸，书本知识（研发投入）天下无敌，但考试（市场表现）总是发挥失常。股民们最关心的不是专利证书有多厚，而是财报上的净利润能不能涨，股票账户能不能回血。王传福说"技术要给投资者带来收益"，这话听着暖心，但大家更想看到的是真金白银——毕竟在资本市场上，情怀不能当饭吃。

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（数据来源：东方财富网、证券时报、中国金融信息网）