一、核心看点概览

1. 公司概览

   • 业务焦点：江铃汽车专注于商用车、SUV的生产与销售，并提供相关零部件及保养服务。
   • 产品阵容：2023年年报揭示，公司主营业务集中在整车销售（占比91.60%），辅以零部件、保养服务及销售材料等多元化产品。
   • 市场表现：涉及汽车制造、新能源整车及长安汽车等多个领域，展现其广泛的行业影响力。
   • 财务状况：过去5年综合收益率为正，且估值提升显著，达96.72%，表明公司市场表现稳健。

2. 最新业绩详解

   • 收入与利润：2024年一季度，公司营业总收入同比微增5.96%，但环比下滑17.44%；净利润同比大幅增长53.41%，但环比减少39.04%，显示出市场的波动性。
   • 利润归因：其他收益的增加及所得税费用的减少是净利润增长的主要驱动力，而毛利率的微降则部分抵消了这些积极因素。

3. 市场交易动态

   • 交易活跃度：公司换手率高达10.56%，远高于商用车行业平均水平，反映出市场的较高活跃度。
   • 股东结构变化：股东户数较历史高点显著减少，表明机构投资者可能在大规模减持。
   • 资金流向：北上资金对公司的A股流通股本占比为3.83%，处于相对较高的分位点，显示外资对公司的青睐。
   • 机构调研情况：近三个月内，公司未接受机构调研，可能反映市场对公司当前状况的不确定感。

4. 市场估值情况

   • 市盈率表现：公司市盈率为14.15，低于历史上大多数交易日的水平，表明市场对公司未来盈利预期较为谨慎。而商用车行业平均市盈率则处于相对较高的分位点，反映出行业的整体盈利状况。
     市净率（MRQ）：江铃汽车的最新市净率为2.32，这一水平低于历史上49.95%的交易日。相比之下，商用车行业的平均市净率为2.02，其历史分位点为49.14%。

市销率（TTM）：该公司的最新市销率为0.75，同样低于历史上71.93%的交易日。而商用车行业的平均市销率为0.73，其历史分位点为56.43%。

5. 业绩预测
   前瞻预测显示，江铃汽车2024年半年报的收入前瞻值为8.90%，而2024年一季报的实际收入增长率为5.96%。此外，机构对该公司2024年的归母净利润进行了预测，其中最大值为18.51亿，同比增幅为25.44%；中值为18.22亿，同比增幅为23.46%；最小值为15.23亿，同比增幅为3.24%。

6. 大事件
   公司预计将于2024年8月30日发布2024年的中报。

7. 异常检测
   在利润总额与息税折旧摊销前利润方面，江铃汽车存在显著差异。公司利润总额为7.98亿，而息税折旧摊销前利润则达到18.91亿，比值为42.22%。这提示我们需要关注公司的息税折旧与摊销是否对净利润产生了影响，建议进一步研究公司的固定资产及折旧情况。

此外，在长期资本支出合理性方面，公司的指标为124.85%，表明现金支出低于资产上涨速度。这需要核对公司的现金流量表及资产负债表，以确认支出是否合理。同时，公司有息负债利息率在过去一年内从6.22%降至3.23%，变动幅度较大，值得关注。此外，公司资产减值损失占比在过去一年内显著增加，从0.80%增至43.40%，建议详细研究资产减值损失及营业利润的变化情况。而信用减值损失占比虽然有所减少，但仍需核查其与应收票据及应收账款科目的变动是否一致。
受限资金与受限资产比率变动：公司今年在受限资金和受限资产方面均有所变化，需深入探讨资金受限的具体原因。

二、业务剖析

1. 核心业务领域
   江铃汽车专注于商用车、SUV及其相关零部件的生产与销售，同时提供全面的汽车保养服务。

2. 产品详解
   整车业务方面，公司主打JMC品牌轻卡、皮卡、轻客，以及福特品牌的轻客、MPV、皮卡等商用车和SUV产品，覆盖多种应用场景。2023年年报显示，整车业务收入占比高达91.60%，成为公司的核心收入来源。

零部件业务方面，江铃汽车具备自主研发和生产能力，涉及发动机、车身结构件等关键部件。然而，2023年年报显示，零部件业务收入同比下滑，需关注市场动态和产品竞争力。

汽车保养服务方面，公司通过数字化技术提升运营效率，为客户提供全价值链集成服务。2023年年报揭示，该业务收入同比大幅增长，成为新的增长点。

3. 行业概念探讨
   江铃汽车在汽车制造领域深耕多年，其业务发展及市场表现对于了解整个汽车行业具有重要意义。
   概念介绍：汽车，这一以汽油、柴油、天然气等燃料或电池、太阳能等新型能源为动力的运输工具，自诞生以来便深刻影响着我们的生活。它不仅具有四个或以上车轮，更凭借其陆地行驶的便捷性，成为了现代人出行的主要选择。无论是载运客货，还是牵引挂车，亦或是完成特定任务而改装的专用车辆，汽车都发挥着举足轻重的作用。
   中国汽车市场的蓬勃发展更是令人瞩目。在过去的30多年里，中国汽车以惊人的速度实现了高速增长，销量增长了63倍，其中轿车销量更是增长了1849倍。1992年，中国汽车保有量仅为100万辆，而到了2002年，这一数字已经攀升至300万辆，且保持了稳定的增长速度。同时，国家汽车投资总额和生产总值也实现了巨大的增长。

作为一家集汽车研发、制造和销售于一体的现代化中外合资股份制企业，江铃汽车在中国汽车市场中占据着举足轻重的地位。作为国内轻型商用车行业的佼佼者，江铃汽车连续多年位列中国上市公司综合实力百强。其技术中心被国家认定为企业技术中心，同时还是高新技术企业和国家整车出口基地。在2013年，江铃汽车在中国整体汽车市场取得了约1.04%的市场份额，保持了稳定的竞争地位。其轻卡和皮卡在轻卡市场占有8.2%的份额，全顺在轻客市场的份额也达到了20.6%，均实现了稳定的增长。

随着新能源技术的不断发展，新能源整车也成为了汽车行业的新热点。江铃汽车也在积极布局新能源领域，力求在未来市场中占据更有利的地位。
概念介绍：为推动新能源汽车产业的健康发展，国务院常务会议审议通过了《新能源汽车产业发展规划》。该规划旨在引导产业有序成长，建立全国统一的市场，并致力于提升产业的集中度和整体竞争力。

公司动态：江铃汽车已成功投产新能源纯电车型，涵盖轻卡、皮卡、轻客以及福特领界SUV等多个领域。

合作动态：长安汽车于2023年11月25日与华为在深圳签署了《投资合作备忘录》。双方计划共同打造一家专注于汽车智能系统及部件解决方案的公司，旨在成为全球领先的产业服务商。

股权结构：江铃汽车集团有限公司与重庆长安汽车股份有限公司共同持有南昌市江铃投资有限公司50%的股份，凸显了公司在汽车行业的深厚背景与实力。

市场走势：2023年汽车市场整体呈现繁荣态势，新能源汽车市场更是迅猛增长。同时，汽车出口也创下了新高，商用车市场也呈现出企稳回升的态势。

竞争态势：江铃汽车在轻型商用车市场保持着领先地位，并不断通过技术创新和产品升级来巩固这一优势。面对新能源汽车市场的快速变化和造车新势力的崛起，公司积极应对，通过市场拓展等策略来保持竞争力。

风险与应对：尽管面临地缘政治冲突、世界经济增长放缓等外部风险，以及新能源汽车市场化和智能化数字化加速带来的内部挑战，但江铃汽车已制定出相应的应对策略，包括优化产品组合、拓展海外市场、加快技术研发等。

未来展望：江铃汽车将继续深耕核心业务，挖掘细分市场的潜力，并加速向新能源车领域的转型。公司将以客户需求为导向，持续加大技术研发和产品创新的投入，致力于构建具有全球竞争力的业务生态体系。
优势与劣势：江铃汽车在轻型商用车市场占据领先地位，凭借自主研发和生产能力，与行业领先企业在新能源、智能网联等领域展开战略合作。然而，与国际领先企业相比，公司在技术研发和品牌渠道方面仍存在一定的差距，面临新能源汽车市场化和智能化数字化的加速挑战。

市场机遇与威胁：当前汽车市场整体呈现繁荣，新能源汽车市场更是迅猛增长，政策支持力度不断加大。江铃汽车在细分市场具有先发优势，有望进一步扩大市场份额。但同时，市场竞争日趋激烈，造车新势力的崛起使得行业价格竞争更加激烈。此外，宏观经济波动和供应链风险等外部因素也可能对公司构成威胁。

财务分析：江铃汽车在全市场的评分为2.9，在沪深京5234家公司中排名第1272位，处于前24%的位置。其在商用车行业内的评分达到5.0，位居行业首位。公司财务健康状态评级为“健康”，健康评分为93.5，在沪深京市场中排名714，处于前13%的位置。与阿甘推荐的几家对比公司相比，江铃汽车在综合收益率、股票价格变动以及市净率等方面均表现出不俗的成绩。

综上所述，江铃汽车在轻型商用车市场保持领先地位，面临新能源汽车市场的快速发展和竞争加剧的挑战。公司需持续优化产品组合、拓展海外市场并加快技术研发以应对这些挑战。同时，良好的财务状态和在商用车行业内的领先地位为公司提供了稳固的基础和进一步发展的潜力。
近五年来，江铃汽车的营业总收入稳步增长，从282.49亿攀升至331.67亿，增幅达17.41%，年化复合增长率为3.26%。观察历史数据，我们发现公司的营业总收入呈现波动状态，各年的同比变动率分别为：3.27%、13.44%、6.42%、-14.54%和10.19%。同时，公司的人均营业总收入也有显著提升，从166.76万提升至276.88万。

在利润方面，江铃汽车同样取得了令人瞩目的成绩。近五年来，其归母净利润实现了惊人的增长，从9183.33万激增至14.76亿，增幅高达1506.82%，年化复合增长率为74.26%。此外，公司的人均归母净利润也从5420.93提升至12.32万。

在利润率方面，江铃汽车也表现出不俗的成绩。近五年来，公司的毛利率从13.59%上升至15.38%，尽管期间有所波动，但整体呈上升趋势。同时，公司的母净利率也从0.33%攀升至4.45%，波动中显示出稳健的增长态势。此外，公司的加权ROE也从0.83%提升至15.06%，展现出良好的盈利状况。

在营业周期方面，江铃汽车也取得了一定的优化。近五年来，公司的净营业周期从-53.55天缩短至-48.01天，尽管期间有所波动，但整体呈下降趋势。这表明公司在管理营运资金方面取得了一定的成效。

此外，公司的现金流状况也保持稳健。近五年来，公司的收现比从111.47%微增至112.01%，显示出公司良好的现金流回收状况。同时，公司的净现比虽然从-110.62%上升至429.08%，但整体仍保持在一个较高的水平，这为公司未来的发展提供了稳定的现金流支持。

综上所述，江铃汽车在近五年来在营业收入、利润增长、利润率以及现金流等方面都取得了显著的成绩。这些成绩不仅彰显了公司良好的运营状况和盈利能力，也为公司的未来发展奠定了坚实的基础。
增长介绍：2023年年报显示，江铃汽车营业总收入为331.67亿，同比增长10.19%，净利润达到10.64亿，同比大幅增长23.37%。

利润归因分析：净利润的增长率高于营业总收入，高出13.18个百分点。这主要是由于毛利率从14.25%上升至15.38%，为净利润贡献了43.67%的增长；同时，研发费用率从4.93%降至3.88%，也为净利润带来了40.36%的增长。然而，其他收益与营业总收入的比例从3.13%降至1.71%，对净利润产生了54.69%的负面影响。

最新报告期情况：2024年一季报显示，江铃汽车营业总收入为79.75亿，同比增长5.96%，净利润为2.39亿，同比激增53.41%。

利润归因分析：在最新报告期中，净利润的增长率显著高于营业总收入，高出47.44个百分点。这主要得益于其他收益与营业总收入的比例从2.68%上升至3.67%，为净利润贡献了50.62%的增长；此外，所得税费用与营业总收入的比例从-0.14%降至-1.01%，也为净利润增长贡献了44.46%。但需注意的是，毛利率从13.38%降至12.29%，对净利润产生了56.01%的负面影响。

近期单季度增长情况：2024年一季度，江铃汽车营业总收入为79.75亿，同比增长5.96%，但环比上季度下降了17.44%。净利润为2.39亿，同比大幅增长53.41%，但环比上季度减少了39.04%。同时，毛利率为12.29%，同比下滑了8.18%。

四、交易分析

1. 主要股东情况：南昌市江铃投资有限公司为最大股东，持股比例为41.03%；FORD MOTOR COMPANY持股比例为32.00%。值得注意的是，江铃汽车集团公司上市时的持股比例74.47%已退出十大股东之列。

2. 股东户数变动：最新公布的股东户数为2.12万户，与2001年12月31日公布的最高点6.41万户相比，减少了66.97%。

3. 机构持股情况：待补充。

四、交易分析

4. 北上资金
   最新数据显示，北上资金占比为3.83%，处于83.96%的分位点。回顾历史，2024年07月08日曾达到最高点，为7.01%。

5. 换手率
   江铃汽车的最新换手率为10.56%，百分位高达98.43%。相比之下，商用车行业的平均换手率为8.58%，百分位为0.25%。

6. 涨跌幅
   公司当前价格为29.11元，当日涨跌幅为10.02%。今年累计涨跌幅已达57.45%，而上市后的累计涨跌幅更是高达954.09%。

7. 股份限制
   江铃汽车的总股本为8.63亿股，其中A股流通股本占60.06%，为5.18亿股。总流通股本则占99.91%。

五、估值分析

1. 总市值与流通市值
   公司总市值为251.28亿，而流通市值为150.92亿。商用车行业的平均总市值和平均流通市值分别为173.83亿和159.70亿。

2. 市盈率（TTM）
   公司最新的市盈率为14.15，这一水平低于历史上56.07%的交易日。而商用车行业的平均市盈率为24.78，历史分位点为62.64%。

3. 市净率（MRQ）与市销率（TTM）
   在市净率方面，公司最新为2.32，同样低于历史上49.95%的交易日。商用车行业的平均市净率为2.02，历史分位点为49.14%。此外，公司的市销率为0.75，低于历史上71.93%的交易日。商用车行业的平均市销率为0.73，历史分位点为56.43%。

六、未来评估

1. 前瞻指标与机构预测
   根据公司2024年半年报的收入前瞻值，以及机构对2024年归母净利润的预测范围，我们可以对公司的未来表现有一个初步的了解。其中，最大预测值为18.51亿，同比增幅达25.44%。

七、结论部分待补充。

江铃汽车，这家在商用车、SUV及相关零部件领域均展现出强大竞争力的现代化汽车企业，近年来表现尤为抢眼。其历史收益率保持稳健，过去五年的综合收益率为97.24%，尽管因业绩增长而产生的收益为负，但估值提升和股息收益对投资者回报的贡献不容忽视。2024年一季度的业绩报告更是喜人，公司营业总收入和净利润均实现同比增长，且净利润的增幅显著高于收入，充分展现了其强大的盈利能力。

在市场交易方面，江铃汽车的换手率虽低于行业均值，但股东户数的大幅减少透露出市场对公司的坚定信心。同时，北上资金的高持股比例也反映出外资对江铃汽车的深度认可。估值方面，该公司的市盈率、市净率和市销率均低于历史和行业平均水平，无疑为投资者提供了极具吸引力的估值窗口。

展望未来，江铃汽车的业务前景同样值得期待。其2024年半年报前瞻值及一季报实际收入增长率均呈现正增长态势，机构对今年净利润的预测也呈现出积极的增长趋势。在激烈的市场竞争中，江铃汽车凭借领先的技术创新和产品升级策略，不断巩固和扩大在轻型商用车市场的领先地位。

财务分析显示，江铃汽车在行业内表现出色，其营运能力、成长能力、盈利能力和现金流管理均获得高分。长期历史增长数据显示，公司营业总收入和归母净利润均实现稳健增长，毛利率和净利率也呈现上升趋势。良好的财务健康度进一步证明了公司的稳健运营状况。

综上所述，江铃汽车在汽车行业中不仅展现出强大的竞争力和成长性，更以其稳健的盈利能力和吸引力的市场估值赢得了投资者的广泛青睐。展望未来，公司有望通过持续的技术创新和市场拓展，实现更加卓越的业绩。当然，面对外部风险和内部挑战，公司仍需密切关注宏观经济波动、行业竞争格局等因素的变化，以确保可持续发展目标的顺利实现。