一年前还预计盈利3000亿日元，如今却预警最高亏损6900亿。本田的业绩”变脸”速度，比其NSX的百公里加速还要迅猛。
今年3月12日，本田汽车发布预测称，2025财年预计净亏损4200亿至6900亿日元，营业亏损2700亿至5700亿日元。这标志着这家日本汽车制造商自1957年上市以来首次出现年度亏损。此前，本田预测本财年将实现利润3000亿日元，营业利润5500亿日元。
消息一出，东京证券交易所本田股价应声下跌。此次巨亏并非偶然的财务波动，而是其长期战略转型，特别是电动化战略受挫所累积问题的集中爆发。更令人震惊的是，本田坦承因重新评估电气化战略产生的总费用和损失最高可达2.5万亿日元——这笔巨款足够建造好几座全新工厂。
时间回到2024年5月，本田汽车首席执行官三部敏宏雄心勃勃地宣布：该公司的目标是到2030年使电动汽车和燃料电池汽车占其全球销量的40%，并将电动汽车的制造成本降低30%以上。本田计划在2030年前投入10万亿日元用于电气化。
仅仅一年后，风向完全变了。
2025年5月20日，本田发布声明称，因近期电动汽车市场放缓，决定将2030年电气化投资从10万亿日元减至7万亿日元，降幅高达30%。调整后战略重心将更侧重于混合动力车型的研发与生产，力争到2030年使汽车总销量较目前增加360万辆以上，其中混动车销量目标增加220万辆。本田汽车调整产品投放计划，预计到2030年电动汽车销量占比将低于此前宣布的30%目标。
转折的导火索清晰可见。2025年7月4日，美国《通胀削减法案》明确规定，从9月30日起取消对电动汽车的7500美元税收抵免。这一政策转向对依赖补贴的电动SUV市场造成致命打击。美国市场60%的新车销售为SUV车型，但车身越大，电池和底盘开发成本越高，在补贴退坡后盈利空间被压缩至临界点。
战略收缩最终演变成全面撤退。2026年3月，本田证实取消三款面向北美市场的纯电动车型，其中包括讴歌RSX EV。公司表示，在全球电动车需求降温的背景下，重新评估电气化战略，并终止三款原本计划作为电动化主力的北美电动车型。
出血点一：电动车业务自身亏损
本田取消的三款车型中，最受关注的是0 Saloon和0 SUV。0 Saloon外观融合了兰博基尼与流线轿车的设计语言，极具冲击力，本田原计划在SUV版本之后在北美上市，今年早些时候有消息称已推迟至2027年，而现在推迟直接变成了彻底取消。0 SUV相对更贴近实用，但其溜背造型、像素式灯组和全新ASIMO OS系统依旧设计感十足。这款车原本被定位为走量、盈利的主力电动车型，本应成为北美路上最常见的本田电动车。
最令人惋惜的或许是讴歌RSX，原计划今年投产。讴歌已展示过预量产版本，定位双电机四驱跨界轿跑，主打运动属性，定位高于基于通用平台的ZDX。RSX本是讴歌经典亲民跑车的传奇名号，即便变为跨界车，也凭借高颜值备受期待，如今项目被冻结。
出血点二：巨额资产减值
本田公告中明确表示，预计因重新评估电气化战略产生的总费用和损失最高达2.5万亿日元。这包括原计划用于三款纯电动车型生产的有形及无形资产的核销与减值损失。三款车中最重要的是0 Saloon，外观设计极为激进，本田原计划在SUV版本之后在北美上市，2025年CES展上发布Zero系列概念车，计划2026年量产。
这三款车型原本均计划在俄亥俄州生产，本田的战略转向不仅对北美电动车消费者是坏消息，对美国本土制造业同样冲击巨大。而2.5万亿日元的损失，推测足以让本田建造数座全新工厂。
出血点三：北美市场政策与需求双杀
美国市场的变化是本田战略急转弯的直接推手。2025年7月4日，特朗普签署法案，提前终止电动车税收抵免。2025年9月30日，7500美元税收抵免正式取消，特斯拉Model Y等车型售价显著上涨。
本田在公告中坦承：鉴于”北美电动汽车市场放缓”，公司决定叫停原计划在北美生产的3款电动汽车的开发及销售。鉴于美国加速向纯电动汽车转型的重大政策调整影响，本田从长期视角判断，纯电动汽车尤其是乘用车等小型移动出行产品是实现碳中和的最优方案，因此对纯电动汽车普及战略进行重大转向。
出血点四：亚洲市场竞争力急剧下滑
如果说北美是”急刹车”，中国则是”温水煮青蛙”。本田中国公开资料显示，2024年1-9月其在中国的终端汽车累计销量为588018辆，同比下滑29.3%。2023年与2022年，本田中国终端汽车累计销量分别为1234181辆与1373122辆，同期比分别为89.89%与87.9%。
市场份额方面，日系车已经降至15.2%，创下了自2013年以来的新低。此前的e:N品牌代表的纯电路线已经败局已定，仓促之下推出的电动车在智能化和竞争力上远不如国内的新能源品牌。
本田目前在中国仅有广汽本田P7和东风本田S7、东风本田e:NS1等少数几款全新开发的新能源车型在售，其他多为油改电车型。而与其定位相近的比亚迪宋PLUS新能源，起售价仅为12.98万元，在9个月内已卖出近30万辆。
财报预警发布后，本田部分高管自愿降薪以承担业绩责任。社长三部敏宏、执行副总裁贝原典，自愿返还3个月月薪的30%，同时放弃2026财年短期绩效奖金。部分执行董事降薪20%，并放弃对应财年短期奖金，同时代表执行董事年度薪酬较标准水平下调25%-30%，降薪周期为2026财年起的3个月。
本田社长三部敏宏在发布会上承认，公司对全球电动车需求判断过于乐观，且未能灵活应对商业环境变化，导致战略调整产生巨额损失。
组织架构层面，本田汽车将现行的六大市场整合为三个市场，分别为中国、北美和统合地区。统合地区包括日本、亚洲和大洋洲、南美洲、欧洲和非洲以及中东地区共计四个区域。成立的电动事业开发本部将主要负责汽车事业战略及纯电动产品开发、摩托和其他动力产品的事业战略和车型开发。
技术路径上，本田启动了”混动优先+氢能补位”的战略调整：计划从2027年起的四年内推出13款混动车型，目标到2030财年实现220万辆销售，是2025年计划销量的2.2倍。核心升级的e:HEV双电机系统可将燃油效率提升10%，在全球油价波动加剧的背景下，混动车型的经济性优势愈发凸显。
本田的巨亏是传统车企在颠覆性技术变革中，战略预见不足、转型执行不力、市场反应迟缓所付出的典型代价。上市69年来首次年度亏损，净亏损最高达6900亿日元，折合人民币约247亿元。本田2025年全球销量385万辆，同比下滑3.2%。
日本汽车的困境，不是转型慢了半拍的问题。在美国，政策突变导致依赖补贴的车型战略崩溃；在中国，新能源汽车竞争最激烈的市场，本田推出的新能源产品较少，产品力又不算突出，价格方面竞争力也较为有限。
更深远的影响在于，本田的困境折射出整个传统汽车巨头群体在电动化转型中普遍面临的盈利模式重构、供应链重塑、科技竞争等深层挑战。当中国汽车企业在智能化、电动化赛道快速迭代时，日系品牌仍固守传统技术路线，最终在新时代面前交出了一份溃败答卷。
高管降薪能否平息股东怒火？本田的当务之急是止血还是换赛道？欢迎分享你的见解。
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