赛力斯这出“凤凰涅槃”的戏，来得漂亮，也来得急，落幕却未必是掌声，反而是掌心里的一把冰，凉得彻底。
几年前，赛力斯还只是重庆一隅的边缘小厂，靠微型面包车和廉价SUV活着，营收不多、股价低迷，没人看好，没人记得；一纸与华为的“深度赋能”协议，把这家小厂推上了舞台，问界系列登场、销量爆发，短短数年便完成了从“濒死边缘”到“国产高端”的华丽转身，2026年问界达成百万辆里程碑，这个成绩，不容小觑。
但问界的流行，很像一支神药，见效快，副作用也显而易见，赛力斯半年内市值蒸发800亿，就是这副药方的后遗症；你别被那些光鲜数据迷了眼，2024年营收暴增至1452亿元、实现净利润近60亿元，这些都是现实，而现实背后的逻辑，才最值得我们盯紧——赛力斯的腾飞，是建立在对华为技术、渠道与品牌势能的深度依赖之上，这种依赖既是加速器，也是定时炸弹。
我们先说一个基本事实，赛力斯并非传统代工厂，它负责整车设计、工程开发、制造与品牌运营，表面上是“自主”，但底层却把智能化关键零部件和软件服务的大头，交付给了华为，2022—2025年上半年，向华为采购总额累计约750亿元，2025年上半年采购额占同期营收三分之一，也就是说，卖一辆车，赛力斯要把大约13.6万元交给合作方，这不是小数目，这是利润链条里的巨口子；拿钱换技术，本无可厚非，但问题是，分配权，并不在赛力斯手里。
有人会问，合作不是双赢吗？对，理论上是，但资本市场看的是可持续性，是独立的技术护城河，是当“支点”变成“枷锁”时的容错能力，赛力斯的估值波动，正是市场在给出答案——如果核心能力长期由合作方占据，那么高估值难以站稳脚跟。
更复杂的是，华为并非把问界当作独宠，鸿蒙智行正在向更多品牌开放，2024年鸿蒙体系交付近59万辆，问界贡献42万辆，占比从87%降到71%，说明什么，说明华为这张牌正在从“单点加速器”变成“平台化公共资源”，问界的独特优势正在被稀释，渠道也会被分流，原先盖在赛力斯头上的那把华为光环，正在分化给其他“界”字辈乃至更多伙伴。
再看竞争格局，比亚迪、吉利、零跑等在“智驾平权”上的推进，正在削弱华为智驾的独占力，简单说，技术红利在扩散，门槛在降低，曾经以为靠着华为就稳操胜券的逻辑，正在走形；问界想继续上攻高端，或下沉主流价格带，都免不了与“同门兄弟”正面交锋，赛力斯不仅要对付外敌，还要自我内耗，这是何等尴尬。
赛力斯也看到了隐患，董事长张兴海提出“双线并进”的策略一边夯实问界主业，保证现金流和生存底座；另一边加速海外拓展，尝试布局“移动智能体”等新业务，试图开辟新的想象空间，这在战略上无可厚非，问题在于，资源有限，时间和市场不等人，赌注一旦下错，代价会更大。
说到资源分配，赛力斯近几年在渠道与品牌建设上的投入惊人，广告与体验店支出从2022年的40.36亿元升至2024年的181.11亿元，2025年上半年已达84.31亿元，几乎把推广费用当作了燃料车加油，也让利润表被边缘化；这套打法有效，在短期内放大了销量，但长期看来，它把现金流的韧性绑在了高频投入上，而非技术自立。
那赛力斯能不能自研突破？答案部分是肯定的，又部分令人担忧，它已推出“魔方”平台，主打模块化、灵活制造，支撑多款问界车型的高效开发，这确实是制造端的核心竞争力，也是真功夫——工厂端的产能布局，三座超级工厂加上其它生产线，总设计产能达60万辆，这不是空话，这是实体的肌肉；但技术自立，不仅是制造能力，还包括软件、芯片、智能驾驶与数据这几座大山，赛力斯在这些领域还未见到足够深的自主根基。
更有意思的是，赛力斯开始押注“移动智能体”与机器人赛道，注册“ROBOREX”，与高校合资做“具身智能”，在产业想象力上，这确实是对未来的一次押注，能不能成就第二个增长极，短期看难以回本，但如果成功，价值远超整车制造；这像极了武侠小说里的轻功，练得好可以腾云驾雾，练不好就是自摆乌龙。
资本市场的冷暖，往往比业绩更加诚实，赛力斯市值从峰值2800亿到不足2000亿的回撤，说明了市场对“生态赋能”模式的双重态度既承认其爆发力，又警惕其可持续性；换言之，成也华为，败也华为，这句话不是什么铿锵的预言，而是赤裸裸的现实陈述。
那赛力斯该怎么办？有几条路径值得强调，其一，必须加速核心技术的自主化，尤其是软件与算力层面，这不是口号，而是长期投入与人才战；其二，调整与华为的关系，从被动依赖走向“更平等的协同”，在知识产权、服务定价与数据使用上争取更明确的规则；其三，优化成本结构，降低对渠道与广告单点爆发式投入的依赖，把钱投入到能沉淀成壁垒的地方；其四，海外与智能体布局要有节奏，别把全部赌在短期回报看不见的赛道上。
回到赛力斯这场戏的本质，这既是一次产业协同的样本，也是一次风险与机会同在的实验，技术平台化、生态赋能可以让小厂短期裂变成大厂，但没有独立技术和可持续的利润分配机制，任何光环都可能被稀释，任何估值都可能被撕下；赛力斯若想真正转型为长期可持续的高端车企，就必须把“被赋能”变成“自赋能”，把短期的市场热度，转化为长期的技术、品牌与治理的厚度。
话说到这儿，有点像江湖，结党并肩可以一时风光，但若不能练就真本事，终有一日会在风停之后被拍在地上；赛力斯的下半场，要么是再一次被推向云端并最终站稳脚跟，要么就是在市场的拷问下，被迫做出痛苦的自我重塑，抉择就在眼前。
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