这次的政策细则落地，总体看和此前大家在坊间听到的版本差不多，力度算是中规中矩。简单说就是，报废旧车换新能源能拿车价12%的补贴，封顶两万；买排量不超过2.0升的燃油车，补贴10%，上限一万五。至于以旧换新，新能源车补8%，燃油车补6%，封顶分别是1.5万和1.3万。

跟以前比，几处变化挺明显。第一，统一标准了——全国都按这个来，换车只能选2.0升以下的燃油车，或者列进减免购置税目录里的新能源车，省去了各地自己搞差异化补法的情况。第二，不再是直接给一口价补贴，而是按车价比例算，显然中高端车更得益。第三，换的车要求卡得更紧，可选范围比之前小，排量也不能像以前那么放开。

换句话说，如果是报废车，新能源车的价格得超16.67万才能拿满补贴，燃油车要15万以上才行；要是以旧换新，新能源车得超18.75万、燃油车得超过21.67万，才够封顶额度。这里对车型目录、排量都有要求，明显是想往中高端和低碳方向引导。

整体来和前段时间的传闻差别不大，在心理预期之内。按我们算的账，如果把这次的以旧换新补贴叠加新能源车购置税减免5%的政策，内需车市的全年跌幅可能会从原本预计的-6%缩到-3%左右——等于是补贴帮着往上拉了3个百分点。出海销量明年继续涨的可能性大，一进一出，说不定全年车市就能由负转正。不过这次的补贴对内需销量的提升，比去年略小些，大概少一个百分点。

原则上，这波政策更照顾车价高、产品线布局均衡的车企，对整体市场的冲击是可控的。新品发布节奏和出海还能在供给侧形成对冲。以具体数字不同车企的边际提振幅度有差异，像比亚迪有望提升约3.76%、吉利是2.17%、零跑2.22%、小鹏1.42%、上汽1.39%、长安1.48%、赛力斯0.96%、理想1.09%。

从资本市场的反应这政策早在上周五开始就有发酵，部分利好提前体现了。但我们还是看好，Q1销量压力释放之后，会有一个见底回升的拐点，全年的布局窗口期就会打开。整车国内市场要挖潜力股，海外市场就盯着稳定增长的标的；零部件这块，科技转型的三条主线赛道很可能带来估值和利润的双弹性。

商用车方面，政策已经明确，2026年的补贴标准会延续2025年的水平，这直接缓解了市场之前对内需下滑的悲观情绪。另外，电动货车更新被优先支持，有机会加快重卡电动化的渗透速度。

这次不是那种“惊天动地”的刺激，但它够稳，也够有针对性。市场的确需要这样一针缓和剂——能让人喘口气，再去想后面的路。