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这是新能源正前方的第1273篇原创文章。
一段时间没追踪，零跑汽车就从高点下来近乎腰斩了，这让我有点错愕。销量出问题了吗？并没有，相反还很亮眼。2025年全年销量接近60万辆，同比翻倍增长，稳居造车新势力第一名。更难得的是，单车均价较2024年持平甚至略有上涨，要知道去年新能源行业的价格战已经杀得天昏地暗，能做到这一点，本身就很不容易。
出海表现差？也不是。2025年零跑汽车海外销量超过6.7万辆，领跑新势力品牌。更关键的是，早在2024年就与Stellantis集团成立合资公司——零跑国际，借力其覆盖全球的销售网络，对比其他新势力或传统车企，零跑的出海潜力毫不逊色。
然而，股价近乎腰斩的原因，归根到底还是行业大环境的压力。不是零跑一家，连比亚迪、理想、蔚来、小鹏也都走得不顺。理想汽车自2023年创出历史高点后便再未突破，尽管它有自己的问题，但共同面对的，却是整个新能源行业的隐忧。补贴退坡、购置税优惠减半、海外市场受地缘政治冲击——这些让未来销量承压。行业的同质化也让人头痛，大家都在用同样的配方造车，差异化难以产生，这让竞争不得不回到价格战。
中国完善的产业链让造车变成资本的游戏，只要资金和渠道到位，就能入局。小米汽车的崛起就是明证，甚至连小家电品牌追觅也宣布要杀入新能源汽车领域。技术创新暂时无法形成壁垒，外观抄来抄去，自动驾驶故事难落地，于是大家开始拼参数、拼价格。而在动力过剩下，参数优势很难转化为溢价，价格战便成了唯一可用的武器。
零跑的标签就是“性价比”，这在20万以内的市场撕开了比亚迪的防线。创始人来自非汽车行业，却带团队在十年内杀出一条血路，这本身值得钦佩。然而，在经历极速增长的2025年后，如果竞争对手在2026年对20万以内市场重新加大投入，零跑还能维持优势吗？
零跑的目标是2026年销量达到百万辆，相比2025年增幅超60%。线性推演似乎可行，但现实往往充满戏剧性。新能源正前方对其完成目标持悲观态度——在今年的行业形势下，若销量不下滑，就已算胜利。市场机会只有两个方向：继续蚕食燃油车的份额，或者出海表现超预期，但这两者都存在巨大不确定性。
零跑能怎么应对？
要么继续捍卫性价比标签，承受成本压力，希望用规模换利润；要么通过融资续命；要么冲击高端市场，但这条路几乎难上加难。一旦竞争者在同价位投入更多资源，它的优势就会被迅速稀释。资本市场显然看到了这种风险，才会用脚投票。
当下的定价也许存在预期差，但那是后话。残酷的2026年已经在路上，所有新能源车企都逃不掉这场考验。
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