（来源：爱建证券研究所）
■ 总量：淡季需求承压，新能源车渗透率创新高。据乘联分会，7月狭义乘用车零售预计约152万辆，同比-16.8%，环比-5.1%；7月1-26日零售112.3万辆，同比约-18%，环比约-13%。7月1-26日新能源车零售73.8万辆，同比约-2%，同环比降幅均小于燃油车。新能源车渗透率约64.5%。7月为车市传统淡季，6月半年度冲量后销量存在一定透支，世界杯叠加高温天气导致线下到店客流锐减，市场自然购车需求低迷，同时合资品牌以价换量拉动效应逐月递减。26H2随以旧换新政策推进、合规新车型集中上市，内销降幅有望逐月收窄。
■车企：新势力销量整体同比高增，智驾配置加快下探，零跑核心技术自研驱动月销十万辆。7月，比亚迪419,211辆，同比+21.8%。奇瑞集团276,820辆，同比+23.3%。吉利汽车250,161辆，同比+5.2%。零跑汽车交付101,267辆，同比+102.0%。小鹏集团38,027辆，同比+3.6%。蔚来35,934辆，同比+71.0%。理想汽车30,468辆，同比-0.9%。小米汽车交付3万辆以上。零跑核心技术全域自研形成低价高配优势，小鹏MONA L03将VLA智驾下探至12万元级，或加快行业低价车型智驾配置的跟进节奏。随着智驾低价标配，数据规模与迭代效率将拉开车企竞争差距。
■ 年度目标完成率：车企完成率多处于40%-50%，全年达成依赖爆款持续性与出口提速。全年目标完成率：极氪71.4%、蔚来49.8%、吉利47.0%、零跑45.8%、奇瑞45.7%、比亚迪44.6%、理想40.7%、长安40.2%。极氪目标设定相对稳健，猎装车型及7X放量驱动完成率领先；比亚迪、吉利、奇瑞受益于多品牌矩阵、产品周期及出口托底；新势力中，零跑、蔚来受产品矩阵扩容推动进度领先，小米增程新品为增量关键。车企全年销量目标达成依赖爆款持续性与出口提速。
■出口：产品与渠道驱动短期高增，本地化产能决定中长期份额。7月，奇瑞出口20.3万辆，同比+70.1%，占比73.2%，比亚迪出口18.1万辆，同比+123.6%，占比43.1%，吉利出口10.7万辆，同比+202.4%。奇瑞依托成熟燃油SUV及新兴市场渠道维持规模领先；比亚迪以双动力覆盖多元市场，依靠垂直整合形成成本优势；吉利受新能源产品放量与海外渠道拓展带动。当前出口以整车贸易为主，单车均价偏低且受关税扰动，利润依赖规模。7月，海外产能本地化提速，比亚迪发布欧洲3000桩闪充计划，吉利入股福特西班牙工厂、沃尔沃拟向吉利系品牌共享产能，奇瑞接管日产南非工厂。车企产能与渠道的落地速度影响中长期份额。
■投资建议：1）整车：出海增厚业绩，高阶智能化驱动价值重估，建议关注：小米集团(1810.HK)、小鹏集团(9868.HK)、理想汽车-W(2015.HK)、比亚迪（002594.SZ）、吉利汽车（0175.HK）；2）汽车服务类：国标落地驱动检测需求扩容，建议关注中国汽研（601965.SH）。
■风险提示：贸易壁垒加剧；政策提振不及预期；乘用车销量复苏承压。
1.整体：淡季承压零售回落，新能源渗透率创新高
淡季承压零售回落，燃油车构成内销核心拖累。据乘联分会，7月狭义乘用车零售预计约152万辆，同比-16.8%，环比-5.1%。7月为车市传统淡季，世界杯叠加高温天气导致线下到店客流锐减，市场自然购车需求低迷，6月半年度冲量形成一定的销量透支。7月1-26日累计零售112.3万辆，同比约-18%，环比约-13%；今年以来累计零售982.4万辆，同比约-20%。燃油车构成内销需求侧核心拖累，合资品牌库存与价格压力仍存。
渗透率创历史新高，新能源结构性韧性凸显。据乘联分会，7 月新能源乘用车零售预计约 98 万辆，渗透率约 64.5%，创历史新高。7 月 1-26 日新能源零售 73.8 万辆，同比约-2%，环比约-10%，同环比降幅均显著小于燃油车；零售渗透率达 65.7%，厂商新能源批发渗透率突破 70%。插混与增程车贡献增量，纯电车型在高端与下沉市场同步拓展。
自主品牌份额结构性提升，总量同比承压。自主品牌占比持续提升，德系、日系、美系、韩系、法系销量整体下降，合资以价换量边际效用递减。
批发端受零售拖累，出口与政策托底构成缓冲。据乘联分会，7 月 1-26 日全国乘用车厂商批发 117.2 万辆，同比约-18%，环比约-33%。受零售疲软影响，经销商库存周转效率降低，库存压力持续累积，形成零售弱-补库弱-批发降的连锁传导。后续利好或以结构性对冲为主，汽车以旧换新与地方购车补贴持续落地，新能源新国标实施推动合规新款车型集中铺货，海外订单托底批发销量。
纯电批发维持高增，与插混构成新能源双轮驱动。纯电结构性走强得益于高端纯电与下沉市场小型车同步放量，叠加新国标推动合规车型集中铺货。
混动批发同比由负转正，增程赛道扩容贡献弹性。小米 N70/N90、理想 L 系列增程版进入产品周期，叠加 10-20 万元家用增程供给增加，混动有望承接燃油车替代需求。
新能源需求重心向两端扩散，中间价位竞争激烈。6 月，8-10 万元、50 万元以上价格段销量同比领跑，10-25 万元主流家用区间同比维持稳健，8 万元以下因微型电动车需求阶段性回落，40-50 万元受高端纯电切换影响同比下降。增程/插混新车的密集投放与高端纯电代际切换贡献增量。
2. 车企：新势力销量整体同比高增
新势力月度销量整体同比高增，新品周期驱动下半年增长。分阵营看，自主头部与新能源新势力仍是增量主力，传统合资与燃油车份额继续承压。下半年行业竞争焦点将从销量冲刺转向产品结构优化、智驾能力变现与海外产能释放。
比亚迪出口延续同比高增，方程豹成新增量。比亚迪 7 月销量 419,211 辆，同/环比+21.8%/+3.9%。出口延续高增，7 月出口 18.05 万辆，同比+123.6%，占比 43.1%。产品结构上，元家族以 8.34 万辆稳居王朝网第一，环比+15.0%，海外贡献突出。海狮家族以 4.91 万辆蝉联海洋网第一，海豹家族 4.04 万辆。方程豹成为集团新增量，7月销量 4.12 万辆，同比+190.6%，钛 7 贡献 2.73 万辆，占品牌 66.3%。考虑到 8 月秦 Max、海狮 08 上市，销量有望边际改善。
吉利创历史新高，出口同比增长 202%。吉利汽车 7 月销量 250,161 辆，同/环比+5.2%/+3.9%；1-7 月累计 167.3 万辆，同比+1.6%。7 月，出口 10.67 万辆，同比增长 202.4%。极氪交付 35,837 辆，同比+111.1%，创历史新高，猎装与 7X 全球交付均破万，累计用户突破 85 万。银河系列 10.78 万辆，同比+13.4%，占集团 43.1%，星愿单月 5.51 万辆。领克销量 1.64 万辆，同比-39.8%。26H2 新车包括极氪猎装 SUV、009 改款，银河星舰与 E8 换代。
零跑汽车突破单月 10 万辆。零跑汽车 7 月交付 101,267 辆，同/环比+102.0%/+8.5%，系全产品矩阵放量、B 系列焕新及海外交付扩张。零跑汽车全域自研的成本控制能力，使其在主流价格带提供较高配置和智能化体验，成为国内首个达成单月超 10 万辆交付的新势力品牌。
蔚来同比高增。蔚来 7 月交付 35,934 辆，同/环比+71.0%/-11.5%。主品牌交付 20,008辆，同比+57.9%，乐道交付 10,155 辆，同比+69.9%，萤火虫交付 5,771 辆，同比+143.9%。1-7 月三品牌累计 22.7 万辆，同比约+68%。充换电网络超 9,100 座，累计换电突破 1.1 亿次。26H2 乐道 L80、ET7 改款待上市。
鸿蒙智行交付环比回落。鸿蒙智行 7 月交付 45,046 辆，同/环比-5.7%/-11.0%；1-7月累计 28.6 万辆，同比+13.7%，全系累计交付突破 148 万辆。M9 交付 7 周突破 2万辆，贡献高毛利。智界 V9 单月交付破万；尚界 Z7 系列累计突破 2 万辆。8 月 5 日尊界 V800/V680 旗舰 MPV 上市、享界 G9 硬派 SUV 开启预订，新车周期有望支撑26H2 交付回暖。
理想i6供应波动，纯电仍处爬坡期。理想汽车7月交付30,468辆，同/环比-0.9%/-1.4%；1-7 月累计约 22.4 万辆，同比-4.6%。i6 为走量主力，7 月中下旬受前大灯供应波动影响减产约 4,000 辆。新一代 L6 于 7 月上市；L9 累计突破 30 万辆，7 月在哈萨克斯坦启动本地化生产。i9 旗舰车型将于 9 月亮相。
小鹏 MONA L03 全球上市，智驾标配化加速。小鹏汽车 7 月交付 38,027 辆，同/环比+3.6%/-5.2%；全球累计交付突破 120 万辆。MONA L03 于 7 月在德国慕尼黑全球上市。7 分钟大定突破 2 万辆、1 小时约 4.68 万辆，年内面向全球 65 个国家和地区开启销售。超级增程版 CLTC 纯电续航 325km、综合续航最高 1,380km。MONA L03将 25 万级智驾能力压至 12 万级，26H2 规模化交付为重要增量。
小米增程首车发布，优质供给撬动需求。小米汽车 7 月交付维持 3 万辆以上。7 月 30日发布"昆仑技术架构"，推出澎程 N70 Max（大五座四驱增程 SUV，预售 25.99 万元）与 N90 Max（大七座旗舰增程 SUV，预售 29.99 万元），预计 9 月正式上市，标志着小米集团正式切入增程赛道。
车企完成率多处于 40%-50%，全年达成依赖爆款持续性与出口提速。极氪目标设定相对稳健，猎装车型及 7X 放量驱动完成率领先；比亚迪、吉利、奇瑞受益于多品牌矩阵、产品周期及出口托底；新势力中，零跑、蔚来受产品矩阵扩容推动进度领先，小米增程新品为增量关键。车企全年销量目标达成依赖爆款持续性与出口提速。
3. 出口：高景气态势延续，新能源出海加速
出口维持高景气，新能源出海成核心增量。中汽协数据显示，2026 年上半年中国汽车累计出口 509.6 万辆，同比+65.3%，其中新能源汽车出口 235.5 万辆。内销承压下出口拉动整体销量表现，预计全年汽车出口有望突破 1,000 万辆。
头部车企海外贡献持续提升，出海模式从产品输出迈向体系输出。7 月，海外产能本地化提速，比亚迪发布欧洲 3000 桩闪充计划，吉利入股福特西班牙工厂、沃尔沃拟向吉利系品牌共享产能，奇瑞接管日产南非工厂。车企本土化产能规模与投放节奏影响中长期份额。
新能源出口月度渗透率稳定站上 50%，出口结构向电动化切换。
新能源出口季度渗透率从 24Q1 的 30.2%升至 26Q2 的 54.8%，渗透率接近翻倍。
汽车出口金额总体呈上行趋势，2026 年 6 月升至约 182 亿美元。出口金额中枢较去年同期明显抬升，显示出口价值量持续改善。
汽车零配件出口金额整体维持稳定，2026 年 6 月约 98 亿美元。整车出海带动供应链
全球化布局，零部件出口有望保持韧性增长。
奇瑞、比亚迪、上汽、吉利 7 月出口均超 10 万辆，头部车企构成出口主力；奇瑞出口占比达 73.2%，海外依赖度居前。车型端，燃油 SUV、纯电紧凑型车及混动 SUV 并行，出口产品结构持续多元化。
4. 投资建议
投资建议：1）整车：出海增厚业绩，高阶智能化驱动价值重估，建议关注：小米集团(1810.HK)、小鹏集团(9868.HK)、理想汽车-W(2015.HK)、比亚迪（002594.SZ）、吉利汽车（0175.HK）；2）汽车服务类：国标落地驱动检测需求扩容，建议关注中国汽研（601965.SH）。
5. 风险提示
1）贸易壁垒加剧：出口高增面临海外关税壁垒、数据合规、本地化认证等多重不确定性，出海节奏若受扰动将直接影响批发端增速及出口依赖型企业的业绩预期。
2）政策提振不及预期：补贴政策效果低于预期，板块估值修复节奏或受影响。
3）乘用车销量复苏承压：增量空间收窄叠加宏观经济压力，以旧换新拉动减弱，行业销量不及预期。
本文摘自2026年8月5日发布的《淡季需求承压，出口维持高增——汽车行业销量数据跟踪报告》
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