2025国产五强财报大起底：比亚迪一天净赚一个亿，奇瑞海外闷声发财，吉利长城累死累活赚吆喝

2025国产五强财报大起底：比亚迪一天净赚一个亿，奇瑞海外闷声发财，吉利长城累死累活赚吆喝

2025年车企财报一出炉，整个行业都炸了锅。比亚迪一家营收8040亿，比长城和奇瑞加起来还多，净利润326亿，直接把第二名奇瑞甩开将近一倍。这不是五强争霸，这是比亚迪带着四个小弟在玩。可仔细扒一扒奇瑞、吉利、长城、长安的财报，你会发现一个更扎心的事实——有人靠海外赚得盆满钵满，有人销量涨了利润却原地踏步，还有人营收创新高但赚的钱反而少了。这五家车企，悲喜根本不通。

先说比亚迪，真正的“印钞机”级别存在。

2025年全年营收8039.65亿元，同比增长3.46%，净利润326.19亿元。光看这个数字你可能没概念，换算一下，相当于每天净赚近一个亿。全年累计销量460.24万辆，同比增长7.73%，纯电动车销量226万辆，首次超越特斯拉登顶全球纯电销冠。

但财报里有个细节特别耐人寻味——比亚迪的净利润其实是下滑的，同比下降了18.97%。怎么回事？价格战打的。2025年国内汽车行业价格战杀红了眼，行业利润率跌到只有4.1%的历史低点，比亚迪也不能独善其身。不过人家厉害就厉害在，毛利率还能稳住20.49%。20%是什么概念？行业平均水平才个位数。

凭什么？全产业链自研。电池、电机、电控全自己造，成本压到最低。别人打价格战是割肉，比亚迪打价格战是少赚点而已。

再看海外市场。2025年比亚迪境外营收3107.41亿元，同比增长40.05%，占总营收比重从28.55%飙升到38.65%。海外销量首次突破百万辆大关，达到104.96万辆，同比增长145%。更关键的是，海外业务的毛利率19.46%，比国内高出将近3个百分点。这说明比亚迪出海不是靠低价换市场，是真有溢价能力。

研发投入更是恐怖——634亿元，同比增长17%，累计研发投入超2400亿元，研发人员12.77万人。这个数字什么概念？比后面四家加起来可能都多。王传福在财报里说了一句话：“新能源汽车产业竞争已经白热化，正在经历残酷的淘汰赛。”这话从他嘴里说出来，分量不一样——他是那个让对手被淘汰的人。

但2025年真正的“黑马”，是奇瑞。

奇瑞汽车2025年营收3002.87亿元，同比增长11.3%，净利润195.07亿元，同比增长36.1%。利润增速在五大车企里领跑。而且它的净利率从5.3%提升到了6.5%，这说明奇瑞不只是卖得多，是赚得更多了。

奇瑞的杀手锏是什么？海外市场。

财报数据显示，2025年奇瑞来自海外地区的收入1574.19亿元，国内收入1428.68亿元，海外占比超过一半。全年出口汽车129.44万辆，占总销量的49.2%。在欧洲市场，奇瑞销量同比增长超200%，进入了英国、意大利等16个国家。

奇瑞汽车执行副总裁戚士龙说了一句大实话：“国内是拼技术的地方，海外是要利润的地方。”这话说得太透了。国内卷价格、卷配置、卷服务，利润薄得像纸；海外市场溢价能力强，才是真正的“现金牛”。

不过奇瑞也有自己的算盘。新能源业务毛利率只有8.8%，跟比亚迪没法比。所以戚士龙也明确表态：“我们不能放弃燃油车业务。”在大家都在喊“全面电动化”的时候，奇瑞选择两条腿走路。2025年新能源自主乘用车销量82.65万辆，同比增长72.5%，但占总销量比重也就三成出头。

奇瑞还在赌下一代技术。2025年财报发布当天，奇瑞发布了全新电池品牌“犀牛电池”，支持1200kW超快充，充电8分钟续航500公里。更激进的是，计划2026年启动全固态电池定向运营装车，2027年大规模批量上市。固态电池要是真能量产，奇瑞就有机会跟比亚迪掰手腕了。

吉利的情况，就比较“拧巴”了。

说它是2025年最会卖车的车企，一点不夸张。全年营收3452亿元，同比增长25%，创历史新高；销量首次突破300万辆大关，达到302.46万辆，同比增长39%。新能源销量168.8万辆，同比增长90%，渗透率超过56%。这些数字放在任何一家车企身上都值得开香槟。

但看利润就尴尬了。归母净利润168.52亿元，同比仅微增0.24%。多卖了近85万辆车，营收上涨超千亿元，利润几乎原地踏步。单车净利润从2024年的约7727元缩水到5570元，少了近2100元。

为什么会这样？三个原因。

第一，研发费用化比例大幅提升。2025年吉利研发总投入219亿元，但更大比例的研发支出被直接扣减了当期利润，研发费用化率从31%提升到36%，四季度甚至达到43%。吉利CFO戴永说得直白：“这是应投资者的需求，让公司的利润更加有质量。”说白了，以前可以摊销到未来年份的成本，现在一次性计提了，短期利润当然难看。

第二，产品结构变了。吉利银河系列2025年销量123.6万辆，同比增长150%，在吉利新能源总销量中占比超73%，在总体销量中占比超40%。银河主打中端大众市场，单车均价本来就不高，成了销售主力之后，整体均价自然被拉低。

第三，整合极氪和领克带来了短期成本。2025年吉利完成了对极氪的私有化整合和对领克的全面并表，这是行业首例美股与港股换股案例。整合过程虽然有协同效应，行政费用率下降17.1%，但一次性成本也不少。

不过吉利有个数据值得注意——核心归母净利润144.1亿元，同比增长36%。这个“核心”扣除了外汇汇兑收益和股权处置收益等一次性因素。也就是说，吉利主业盈利能力其实在改善，只是账面利润被各种“噪音”掩盖了。

吉利控股集团CEO桂生悦在业绩发布会上说：“2025年是吉利汽车迈向高质量发展的元年。”这话能不能兑现，要看2026年的数据了。

长城的情况，比吉利更让人揪心。

营收首次突破2228亿元，创历史新高，同比增长10.2%。销量132.37万辆，同比增长7.33%。这两个数字看着还行。

但归母净利润只有98.65亿元，同比下滑22.07%；扣非净利润60.59亿元，同比大降37.5%。典型的“增收不增利”，而且下滑幅度相当大。

钱花哪儿了？两个地方：销售费用和研发。

2025年销售费用112.73亿元，同比激增43.93%。长城在加速构建直营渠道，魏牌直营门店突破500家。董事长魏建军自己都承认：“我们的渠道质量和竞争力不是太好，近两年经销商关店很多，经销商也缺乏投资信心。”这是在补课，但补课的成本真不低。如果没有这34亿多的销售费用增量，长城的净利润其实是增长的。

研发费用104.32亿元，同比增长12.13%。长城在死磕“Hi4”混动技术和“VLA”智驾大模型，还要搞“归元平台”——一套架构覆盖纯电、混动、氢能、燃油。方向没错，但投入是真金白银。

长城有个亮点是高端化。2025年20万元以上车型销售53.4万辆，占比从35%跃升至41%；平均单车指导价首次突破20万元，达到20.13万元；单车平均收入16.83万元，同比提升约4500元。坦克品牌在海外硬派越野市场成了爆款，甚至代表中国越野车登陆南极科考。

但问题是，海外业务的毛利率反而在下滑，从18.76%降到了16.7%。这说明长城出海虽然量上去了，但赚钱能力没跟上。

现金流倒是挺健康。经营活动产生的现金流量净额403.55亿元，同比增长45.31%。手里有钱，心里不慌。长城还打算给股东分红，分红比例占归母净利润的30.36%。利润下滑了还坚持分红，这态度倒是挺硬气。

最惨的是长安。

2025年前三季度，长安汽车营收1149.27亿元，同比增长3.58%，创近10年同期新高；销量206.61万辆，同比增长8.46%。但归母净利润只有30.55亿元，同比下滑14.66%。连比亚迪一个季度的利润都比不上。

长安的问题很明显：国企包袱重，效率低。

前三季度销售费用73.55亿元，同比增长56.25%，增速远超营收增速。长安解释说是因为新能源销量提升导致销售服务费增加，以及新品上市推广费用增加。但销售费用涨了56%，营收才涨3.5%，这个比例太不协调了。

政府补贴也在减少。前三季度政府补助从去年同期的15.64亿元降到5.08亿元，同比减少67.52%。以前靠补贴撑利润，现在补贴退了，真实盈利能力就暴露了。

现金流也在恶化。经营活动现金流净额15.55亿元，同比大幅下降64.6%；投资活动现金流净额-78.59亿元，由正转负；货币资金从641.82亿元降到552.41亿元，减少超89亿元。更让人担心的是，长安为了缓解供应商资金压力，缩短了支付账期，应付账款从438.36亿元降到270.54亿元。这是在压缩自己的现金流缓冲空间。

新能源方面，长安启源、深蓝、阿维塔三个品牌都在烧钱。阿维塔10月销量1.35万辆创历史新高，但距离盈利还有很长的路要走。

不过长安也有好消息。今年7月，中国长安汽车集团正式挂牌成立，由国务院国资委直接监管，升格为一级央企。新央企党委书记、董事长朱华荣说：“我发现，长安面临的这片天地太广大了，我看到的全是满满的机会。”央企身份意味着更雄厚的资本支持和更长期的政策耐心。但问题是，资本能解决效率问题吗？

把五家放在一起看，差距真的太明显了。

比亚迪营收8040亿，奇瑞3002亿，吉利3452亿，长城2228亿，长安1149亿（前三季度）。比亚迪一家，基本等于后面四家加起来。

利润更夸张。比亚迪326亿，奇瑞195亿，吉利168亿，长城98亿，长安30亿（前三季度）。比亚迪比第二名奇瑞多了131亿，比长城和长安加起来还多两倍。

研发投入更是碾压。比亚迪634亿，吉利219亿，长城104亿，奇瑞没单独披露但肯定低于长城，长安50亿。比亚迪一家的研发投入，比其他四家总和还多。这不只是钱的问题，这是技术代差的问题。

海外市场的打法也不一样。比亚迪是全球化布局，海外营收3107亿，占比38.65%，毛利率19.46%。奇瑞是出口导向型，海外占比过半，但毛利率没单独披露。长城出海主打品类创新，坦克在海外卖得贵，但海外毛利率反而下滑。吉利海外销量42万辆，正在从“产品走出去”转向“供应链走进去”。

价格战打到2025年，行业利润率只剩下4.1%。能在这个环境下还保持两位数毛利率的，只有比亚迪和赛力斯这种靠高端化或全产业链优势的企业。

五家车企，五种活法。

比亚迪是全产业链通吃，从电池到整车到海外渠道，全自己干。奇瑞是海外市场吃香，国内拼技术、国外要利润。吉利是规模冲上去了，但利润还没跟上，在赌短期阵痛换长期竞争力。长城是高端化有起色，但销售费用烧得太猛，赚的钱全花了。长安是国企转型最吃力，新能源烧钱、政府补贴退坡、现金流承压，三重压力叠加。

这不是什么百花齐放，这是赤裸裸的分层。有人在顶端吃肉，有人在中间喝汤，有人在底部硬扛。

行业大变革期，技术一定唱主角。谁在真金白银搞研发，谁在靠营销讲故事，财报不会骗人。