清晨的上海外环，车流尚未退去。一辆刚提的全新ES8驶入换电站，2分24秒后再次上路；另一个街角，年轻人拿着手机为家里的第二台车锁定一台“萤火虫”；与此同时，一个中产家庭在周末自驾返城，车里谈论的却是“L90的长途更省心”。三个看似割裂的瞬间，被同一条增长逻辑穿针引线：在渗透率逼近60%、价格战转向价值战的2025年，蔚来用多品牌与补能生态，精准捕捉不同用户的“核心痛点”，将其转化为同一飞轮的动能。
白热化之中，反常增长的来源
当“淘汰赛”进入下半场，我们更应留意那些与直觉相悖的数字：蔚来2025年全年交付32.60万辆，同比增幅46.88%。这不是一波行情的幸运，而是结构性变化的结果。市场从政策驱动切换到用户主导，单一品牌的边界开始成为天花板；同时，补能体验、智能化门槛和服务颗粒度，成为影响复购与增换购的“价值锚点”。
你可能会问：在零跑年交近60万辆、同比翻番，小鹏、小米强势提速、比亚迪与吉利凭借全产业链稳居头部、深蓝与岚图快速追赶的格局中，蔚来如何保持增速？答案不在于一次性爆款，而在于将“多品牌+换电网络+智能化”的三重结构，做成可复用、能扩展的增长系统。
多品牌的第二曲线：从单一高端到全价格带
我们常说，企业要找到“第二曲线”。对于蔚来，这条曲线不是抛弃高端，而是以差异化的品牌分层，覆盖10万-80万元的全价格带，尽可能减少“非我即敌”的用户流失。
- 主品牌稳住基本盘。官方数据披露，蔚来主品牌年交付31.90万辆，继续深耕40万元以上市场。全新ES8交付百日破4万台，且49.2%的增换购用户来自BBA等豪华阵营，这背后是空间、质感与智能体验的协同兑现，也是蔚来在高端赛道上建立的口碑复利。
- 乐道切入中高端缺口。20-30万元之间，燃油大型SUV的转电空档长期存在。乐道以清晰的产品定位与领先的智能配置，填补了这一断层。旗舰L90登顶年度纯电大型SUV销量桂冠，全年交付突破9万辆，推动品牌规模化增长。
- 萤火虫打破小型车的“低端”标签。定位10-20万元的高端小型车赛道，“灵动好开、智能便捷、设计出众”成为价值主张；L2+级辅助驾驶与12.8英寸中控屏等越级配置，击中首购与家庭第二车的痛点。12月单月交付破7000台，全年7.08万辆佐证这一路线的可行性。
一个容易被忽视的细节，是多品牌的成本结构。萤火虫复用蔚来约80%的底层技术代码，仅20%定制化开发，在供应链与研发投入上形成集约化效应。这意味着多品牌不是“多条赛道的重复投资”，而是一套技术与生态的重复利用。需要提醒的是，公开口径下的品牌交付数据可能存在统计边界差异，本文以企业披露为准，不做简单加总。
可充可换的补能护城河
在新能源“补能焦虑”仍是大多数用户的隐性门槛时，蔚来坚持将换电做成确定性体验。截至2025年末，蔚来建成换电站3650座，其中高速站点1008座，贯通“9纵9横14大城市群”，连通超700座城市；充电站4849座，接入第三方桩超147万根，形成“可充可换可升级”的立体补能网络。
从效率看，第四代换电站单次2分24秒，单站最大日服务能力达480次，等效20C超充体验，有效把“等待时间”从用户决策中剥离。以上海为例，500座充换电站将外环以内的平均覆盖做到每8.5平方公里一座，职住地3公里“电区房”覆盖率达95%，日均可承载超1万次换电服务。更关键的是，这套网络实现多品牌共享，乐道与萤火虫用户享有同等品质的服务，生态协同由口号变为事实。
你可能会问：换电是重资产，护城河是否可持续？答案在于商业模式的配套。车电分离（BaaS）将电池成本从车价中剥离，叠加2026年新能源购置税减半政策，用户购车可节省约1770-9558元，有效降低决策门槛。波特的竞争战略告诉我们，差异化与成本优势并非不可兼得——当补能网络与BaaS耦合，蔚来在“服务体验”上建立差异化，同时通过“代码复用+供应链集约”在人均成本上做减法，让护城河具备现金流韧性。
从销量到利润：飞轮的下一步
成绩是起点，不是终点。2025年的行业版图正在重构：新势力头部加速分化，传统巨头的规模优势与纵深供应链裹挟出更强的马太效应。蔚来在2026年的关键命题，是把“增长优势”转化为“盈利优势”，让飞轮实现现金流正循环。
可操作的四条路径已清晰：
- 继续精细化多品牌矩阵。强化各子品牌的产品力与人群定位，避免内部内耗，打造协同与差异化并存的生态。
- 提升补能网络的广度与深度。推进第五代换电站落地，优化多品牌共享体验，把“换电即服务”做成可重复的确定性优势。
- 加码智能化投入。推动L3级自动驾驶商业化，提升智能驾驶与座舱的核心竞争力，让软件体验成为长期复利。
- 加快全球化节奏。以萤火虫等品牌在欧洲等政策友好市场为先发，稳步扩展海外版图，形成规模与品牌的双向循环。
德鲁克曾说，企业的使命是“创造客户”。在新能源的存量博弈阶段，“创造客户”不只是获取用户，更是持续降低决策摩擦、提高复购概率、形成生态粘性。多品牌是触达不同圈层的手段，换电是降低使用摩擦的抓手，智能化是提升体验复利的发动机；三者叠加，才是蔚来的底层逻辑。
我们常说，护城河不是一堵墙，而是一张网。它由技术、服务、品牌与组织能力交织而成，能够在周期波动中保持韧性。行业的终局从来不是“谁赢一次”，而是谁能在时间的维度上持续赢。对蔚来而言，2026年的关键在于把每一份用户体验的增量，都转换为可计量的利润与现金流，把第二曲线做成长期主义的主曲线。毕竟，在商业世界里，没有轻松的奇迹，只有艰难的复利。
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