46.65%！ 34.07%！
这是小鹏汽车开年第一份成绩单。
就在一个月前，何小鹏还在年会上喊出2026年要卖60万辆车，月均5万。 结果1月交付量直接砸穿2万大关，环比暴跌近五成。
暴跌的同时，小鹏一口气发布了4款新车。
更就在销量扑街的前两天，那个被何小鹏寄予厚望、号称2026年底量产的IRON人形机器人，在深圳万象城当着几百号人的面，直挺挺地摔了。
工作人员一拥而上，把这位“未来”抬了下去。
这画面太讽刺了一边是跌停的销量，一边是摔倒的机器人。 何小鹏说这是“孩子学步”。 但资本市场不认孩子，2月2日开盘，小鹏美股港股双双跳空低开，一天蒸发几十亿。
今天咱们就来聊聊，小鹏到底怎么了？ 那个曾经靠“技术普惠”杀出一条血路的小鹏，为什么突然之间，连站都站不稳了？
01 销量崩了，但崩得很有“技术含量”
先看这组数据。
1月份，小鹏交付20011台。 看着还行？ 去年12月是37508台，环比跌了46.65%。 去年1月是30350台，同比跌了34.07%。
新能源车企1月销量下滑是惯例，政策退坡、春节前置，大家都懂。 但问题是，别人是感冒，小鹏这是直接进ICU。
理想1月交付多少？ 没查到具体数，但人家去年12月可是奔着5万去的。 蔚来也没崩成这样。 问界呢？ 1月交付超4万，同比增长[ citation:6]。
你可能会说，小鹏不是发了4款新车吗？ P7+、G7、G6、G9全系改款，声势够大了。
问题就出在这儿。
4款新车齐发，销量反而腰斩，这事搁谁身上都得懵。
我去翻了翻终端反馈，发现几个有意思的细节。
第一，增程版定价翻车了。 大家原本期待P7+、G7增程版能把价格打下来，结果小鹏玩了个“油电同价”增程版和纯电版一个价。 意思是我不降门槛，我要锚定中高端。 问题是，买增程的人图什么？ 不就图个性价比吗？ 你这价格纹丝不动，人家转身就去隔壁理想了。
第二，改款改了个寂寞。 G6直接把725km长续航版砍了，还把芯片从高通8295P换成了联发科MT8676。 G9更绝，都2026年了，全系没有后排娱乐屏、没有零重力座椅、没有车载冰箱。 这些配置理想L8早就标配了，你小鹏还在那抠抠搜搜，图什么呢？
第三，也是最致命的大家都在等。
等什么？ 等改款，等新车，等降价。 MONA M03要改款，电池从比亚迪换成亿纬动力，续航更长。 X9要上2026款，标配5C超充、图灵芯片、双腔空悬。 G6增程版也申报了，纯电续航325公里。 更别提后面还排着GX、G02、MONA D03/D02一溜新车等着上。
你现在告诉我买现款？ 对不起，我再等等。
这就是典型的“产品迭代节奏失控”新车规划提前曝光，把现有车型的潜在客户全吓跑了。 你以为是产品攻势，其实是自我截流。
02 机器人摔了，但摔得很“真实”
聊完车，咱们聊聊那个摔倒的机器人。
1月31日，深圳湾万象城。 IRON机器人穿着黑色礼服走猫步，步态轻盈，跟真人似的。 结果走着走着，突然向侧方倾倒。
工作人员冲上去，抬走。
场面确实尴尬。 但有意思的是网友的反应评论区一片“包容”：“这一摔，终于证明里面不是真人了”。
为什么会有这种评论？ 因为去年小鹏科技日上，IRON第一次亮相时，猫步走得太顺了，顺到全网都在猜“里面是不是藏了个人”。 何小鹏当时急了，直接在发布会现场剪开机器人的腿部皮肤，露出机械结构，哽咽着说：“希望这是最后一次证明机器人是它自己。 ”
结果呢？ 不到三个月，它自己证明了真不是人，真会摔。
何小鹏的回应很温情：“让我想起所有孩子学步的样子，跌倒后会站稳，下一步就是开始奔跑，持续奔跑。 ”
这话没毛病。 但问题是，资本市场不认孩子。
花旗刚把机器人业务首次纳入估值模型，预测2026年Q4交付1000台，单价123万，贡献12亿收入。 结果话音未落，机器人摔了。 虽然花旗没改机器人预测，但把小鹏的短期盈利预期下调了2026年销量预测从58万砍到50万，目标价从110.6港元降到107.8港元。
你看，资本市场很诚实：机器人可以摔，但车不能卖不动。
03 何小鹏的“贪婪”，正在被现实清算
聊到这儿，你可能会问：小鹏到底想干什么？
答案是：什么都想干。
何小鹏给2026年的定位是“聚焦物理AI和全球化的关键一年”。 什么叫物理AI？ 就是用同一套AI技术体系，驱动汽车、人形机器人、飞行汽车这三种不同形态的“机器人”。
野心很大。 但也意味着，钱要分三份烧。
咱们看一组数据。
截至2025年9月30日，小鹏账上有483.3亿现金。 看着不少？ 但别忘了，2025年前三季度，小鹏归母净亏损还有15.23亿。 从2018年到现在，累计亏了近400亿。
2026年花钱的地方太多了
汽车这边，要推10多款新车；Robotaxi这边，要推3款车型，下半年试运营；飞行汽车这边，要量产；机器人这边，要规模量产。
全是烧钱的主。
何小鹏不是马斯克。 特斯拉可以一边亏钱一边搞擎天柱，因为人家有马斯克的光环、有SpaceX的背书、有全球粉丝的信仰充值。 小鹏有什么？ 有一款月销3000多的G6，有一款卖了5万台的X9，有一个刚摔了一跤的IRON。
市场开始质疑：你到底有没有能力同时打赢“生存战”和“未来战”？
这个质疑，本质上是对何小鹏“贪婪”的清算。 你想既要又要还要，那就别怪资本用脚投票。
04 活下去，比什么都重要
好消息是，何小鹏意识到了问题。
2026年，小鹏要做三件事
第一，聚焦核心车型。 X9、全新P7改款等3款车是重点，非核心车型投入缩减。
第二，调整组织架构。 合并自动驾驶和智能座舱两大部门，新成立通用智能中心。 说白了，压缩非必要投入，把资源往核心技术上堆。
第三，储备粮草。 1月刚跟工商银行签了协议，拿了100亿授信。 跟大众的合作也在深化，联合开发车型今年要上。 这些都是实打实的钱。
花旗说得对：2026年是小鹏的“盈利元年”与“AI商业化元年”。 但前提是，先活下去。
写在最后
文章写到这儿，突然想起一个细节。
1月9日，小鹏P7+第10万台下线。 何小鹏在现场说了一句话：“万台不仅是数字，是10万名用户对‘AI驱动出行’的投票。 ”
这话没错。 但问题是，用户投票，随时可以改票。
机器人的那一摔，摔出了技术落地的艰难，也摔出了资源分散的风险。
何小鹏说那是“孩子学步”。 可资本市场没耐心等孩子长大，他们要的是现在就能跑的。
那么，问题来了
你觉得，小鹏现在最应该砍掉的业务，是机器人，是飞行汽车，还是那个卖不动的G9？
评论区见。
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