86天交付破3万台，顶配还不到30万的乐道L90，或许正在改写一个价值600亿技术积累的盈利公式

86天交付破3万台，顶配还不到30万的乐道L90，或许正在改写一个价值600亿技术积累的盈利公式

上个月在服务区换电站碰到个开L90的老哥，聊起来才知道，人家开这车已经跑了两趟川藏。三分钟换完电池，接着又能跑600公里，后备箱塞了10个箱子还能坐满6个人。我当时就琢磨，这大概就是纯电大车该有的样子吧。后来翻了翻这车背后的数据，发现事情似乎没那么简单——86天卖出3万辆，直接把某家公司的毛利率从10%拉到了15%。

这个价格，确实有点门道。顶配不到30万，电池租用方案甚至17万多就能开走。对比那些动辄40万起步的大三排SUV，这个定价多少有些“不讲武德”的意思。但仔细一想，人家或许是把过去十年砸进去的600亿研发费用，换成了自己的芯片、底盘、操作系统。一颗5纳米的芯片能顶四颗进口货，省下来的成本自然就能让消费者受益。

空间这事儿，纯电平台确实占便宜。没了发动机变速箱那一大坨机械结构，省出来的地方全给了人。4195毫米的纵向空间，听着可能没啥感觉，但实际坐进去，三排座椅全立起来，后备箱还能塞下好几个大号行李箱。前面那个240升的前备箱，放贵重物品刚刚好。这种布局，燃油车想做也做不出来。

换电这个话题，开过电车的大概都有体会。高速服务区排队充电那酸爽，谁试谁知道。但如果全国有3400多座换电站，分布在主要高速和城市群，三分钟就能满血复活，体验可能就完全不一样了。听说这套换电网络前后投了180多亿，平摊到每辆车上，就是用户的底气。能耗也控制得不错，百公里14.5度电，85度电池包能跑600公里左右，日常通勤成本确实低。

技术这块儿，可能有些说道。自研的神玑芯片、天行底盘、天枢操作系统，这些名字听着挺玄乎，但落到实处就是线控转向更精准、悬架能主动调节、OTA升级更彻底。据说那个天行悬架还能让车“弹跳”脱困，陷进沙地泥坑的时候通过快速调节车身高度增加抓地力。至于后排防晕车模式，通过屏幕边缘的动态圆点和系统联动来缓解不适，听起来像是把老司机的经验写进了代码。

最近看了眼他们三季度的财报，营收217.9亿，整车毛利率14.7%，环比涨了4.4个百分点。这个L90大概出了不少力，上市86天交付3万辆，毛利率据说保持在15%到20%之间。既能走量又能赚钱，难怪人家敢说四季度要冲18%的毛利率。

多品牌这个战术，倒是挺有意思。蔚来、乐道、萤火虫三个牌子，覆盖10万到80万的价格带，但底层技术和换电网络都共享。就像开餐厅，高端店立口碑，中端店走量，入门店拉新客，厨房和供应链都是一套班子。这样摊薄成本的玩法，财报上看确实有效果——三季度三个品牌加起来交付了8万多辆，现金储备环比涨了快100亿。

智能座舱那些小细节，倒是透着些心思。iPhone没电了还能用UWB开车门，不导航也能看前方红绿灯倒计时，后排按键可以锁定防止小孩误触。还有那个NOMI，戴上不同的AI帽子就换性格，能跟孩子玩石头剪刀布，长途行车还能带着做健康操。这些功能可能不会出现在配置表上，但用起来或许就是那种“哦，原来还能这样”的惊喜。

据说2026年还要推三款大SUV，月销目标5万辆，综合毛利率要冲20%。能不能做到，可能还得看市场脸色。但从现在这个势头看，纯电大车这条路，似乎是走通了一些。

开了十几年车，见过太多“PPT造车”和“概念领先”。但这次，当一辆顶配不到30万的纯电大三排能在86天里卖出3万辆，并且把一家公司的毛利率拉高好几个点的时候，或许该重新想想，什么才是真正的产品力。技术积累这事儿，大概就是这样——前面埋头砸钱的时候没人看好，等到开花结果，突然就变成了护城河。

至于这车值不值，还得自己去试。毕竟，数据是冰冷的，方向盘是热的。