纯电大车浪潮下，蔚来的野心与坚守：当技术红利遇上财务拐点
在新能源汽车的赛道上，当大多数玩家还在纠结于”油电之争”，蔚来已经悄然下注纯电大车的未来。这不是盲目的自信，而是基于市场数据的精准判断：30万以上高端市场纯电渗透率正以每年33%的速度攀升，而增程式车型却在下滑。当市场风向悄然转变，李斌和他的团队是否已经站在了浪潮之巅？还是说，这只是又一个过度乐观的行业预言？
2026：三款大车背后的纯电战略重构
。这个消息背后，是蔚来对市场趋势的敏锐把握。
最近业内传言，这些新车很可能以ES9、ES7、L80的命名方式登场。但名字并不重要，重要的是它们的战略意义。当行业还在为插混与纯电路线争论不休时，蔚来选择All in纯电大车——这个决定看似冒险，却有数据支撑：2025年三季度，30万以上乘用车市场的纯电渗透率已达18%，较去年的12%大幅提升；纯电车型同比增长26%，而增程和插混却在下滑。
“我们的产品和现在的市场趋势是比较匹配的”，李斌这句话说得谦虚，实则充满战略自信。明年，蔚来的产品矩阵将同时拥有5款纯电大车在售，覆盖大三排SUV这一快速增长的细分市场。数据显示，9月和10月，蔚来在纯电大三排SUV市场已经连续两个月销量第一——这或许正是李斌敢押注的底气。
但战略远见不止于此。当被问及入门级市场时，李斌直言不讳：“10-30万整个市场在中国是1500万辆，我们没有任何理由不在这个市场推出更多产品。”蔚来正在秘密开发20万以下的车型平台，只是时机未到。这种”高举低打”的战略，让人想起苹果从高端市场切入，再逐步向下渗透的历程。
盈利临门一脚：四季度的三大战役
如果说2026年是蔚来的未来，那么2025年四季度就是决定生死的当下。在蔚来十一周年纪念日的夜晚，李斌面对投资者直言：“我们还是有信心实现四季度的盈利”。这句承诺背后，是蔚来精心准备的三场战役。
第一战：毛利提升。三季度14.7%的汽车业务毛利率已是三年最高，但李斌的目标是四季度达到18%。ES8将成为这场战役的先锋——这款车单台毛利率将突破20%，四季度交付量也将迎来跃升。李斌透露，今年计划交付的四万台ES8，大部分会集中在11-12月交付。与此同时，L90和在售的5566车型（ET5/ET5T/EC6/EC7）持续保持在15-20%的健康毛利区间。供应链优化带来的降本效应，将助力蔚来向20%的整体毛利率迈进。
第二战：规模效应。四季度12-12.5万台的交付指引，意味着月均超过4万台，环比增长近50%。尽管未能达到此前规划的”月均5万”目标，但考虑到蔚来主销车型均在30万以上价位，这一数字已属行业领先。值得注意的是，蔚来的BaaS（Battery as a Service）电池租用服务，让购买者拥有更低的税基，这在一定程度上缓冲了购置税退坡的影响。
第三战：成本控制。在研发费用保持每季度20亿元强度的同时，SG&；A（销售、一般及管理费用）占销售成本的比例从一季度的40%大幅降至目前的23%，四季度目标是进一步降至12%左右。以三季度188亿元销售成本计算，这一比例的下降可释放超过20亿元的利润空间。
这三场战役环环相扣，共同构成李斌对四季度盈利的信心来源。但挑战同样真实：行业波动加大，传统销售淡季即将到来，李斌也坦言明年一季度的表现”相比今年四季度肯定会有所调整”。盈利之路，从来不会一帆风顺。
神玑芯片：蔚来的”技术溢出”新战略
在讨论财务目标的同时，李斌透露了一个更长远的布局：神玑NX9031芯片将对外销售和授权。这枚拥有546GB/s内存带宽的车规级AI芯片，可能是蔚来技术战略的重要转折点。
“如果有一些汽车厂商跟我们有战略性合作，很自然地我们就给他提供芯片，”李斌解释道。更令人意外的是，神玑的应用场景可能远超汽车行业——“端侧的大算力推理，神玑的应用还有非常多场景，譬如机器人”。这个战略类似于英伟达从游戏显卡到AI计算平台的转型，但蔚来的路径更加聚焦。
与此同时，蔚来的CBU（Centralized Budget Unit）机制正在AI领域发挥效用。李斌透露，在车端人工智能上，蔚来达到竞品相同效果需要的算力更少。这种效率优势，将在四季度的世界模型升级中得到验证，届时会同时支持神玑和Orin X两种芯片方案。
神玑的”开源”战略，让我不禁想起华为的昇腾芯片路线。当一家车企开始输出底层技术，它早已不只是汽车制造商。但蔚来的独特之处在于，它选择在自身尚未完全盈利的阶段，就开始技术输出——这是一种战略自信，还是财务压力下的无奈之举？
风口上的抉择：当购置税退坡遇上行业转折
明年，新能源汽车购置税补贴将正式退坡，这对行业无疑是巨大挑战。但李斌的态度出奇地冷静：“兜底补贴带来的影响确实有，但并没有实质性影响毛利。而且通过这样的操作，用户乃至于市场，到明年其实会消化掉购置税退坡的影响。”
这种乐观并非毫无根据。数据显示，纯电车型在高端市场增速最快，而这一群体对价格敏感度相对较低。更重要的是，蔚来用户中有相当比例选择BaaS模式，购车时只需支付车价，电池费用按月支付，这使他们面临的购置税基数大幅降低。
但行业分析师王明（化名）对此持保留意见：“购置税退坡对所有新能源车企都是考验，尤其对30万以上高端市场。蔚来的BaaS模式确实提供了缓冲，但能否完全抵消政策影响，还需观察四季度实际数据。”这种观点不无道理——毕竟市场变化往往比预期更快。
更深层的挑战来自竞争格局。当传统车企加速电动化转型，科技公司跨界造车，蔚来面临的已不是简单的市场份额之争，而是商业模式的全面较量。李斌显然意识到这点，因此在控制成本的同时，依然保持每季度20亿元的研发投入——这既是投入，也是对未来的押注。
从技术理想主义到商业现实主义
回望蔚来的发展历程，从最初的”用户企业”定位，到如今的财务目标明确，李斌和他的团队正在经历从技术理想主义到商业现实主义的转变。这种转变并不容易——要知道，就在三年前，蔚来还因巨额亏损被市场质疑。
但数据不会说谎：三季度87071台的历史最佳交付量、217.94亿元的总营收、14.7%的汽车业务毛利率，以及亏损同比收窄30%以上。这些数字背后，是蔚来产品策略的精准调整和运营效率的显著提升。
一位蔚来老车主张明（化名）告诉我：“2019年我买ES8时，朋友们都说我疯了，花50万买辆国产电动车。现在他们中不少人成了我的＇蔚友＇。”这种转变，某种程度上也反映了整个市场对高端国产电动车态度的变化。当产品力足够强，价格不再是障碍。
但更值得关注的是，蔚来正在构建一个超越汽车的生态系统：自研芯片、电池服务、充换电网络、AI技术。这种布局需要巨大的前期投入，但一旦形成协同效应，将构筑难以复制的竞争壁垒。神玑芯片的对外授权，正是这个生态开始对外输出价值的信号。
结语：在不确定中寻找确定性
当李斌在十一周年纪念日的夜晚谈论四季度盈利和2026年新车计划时，他的语气中有一种历经风雨后的沉稳。这不是天真的乐观，而是经过多次至暗时刻后，对自身能力边界的准确把握。
蔚来的发展轨迹提醒我们：在技术革命中，最大的风险不是失败，而是错过趋势。当市场普遍看衰纯电高端车时，蔚来选择坚守；当同行纷纷转向插混以求短期销量时，蔚来继续投入纯电技术。这种”反共识”的勇气，需要极强的战略定力。
但战略需要财务支撑。四季度能否实现盈利，将成为检验蔚来商业模式的关键节点。如果成功，这不仅对蔚来意义重大，也将为整个高端纯电市场注入强心剂；如果未能达成目标，市场信心将再次受到考验。
在采访结束前，我想起李斌说过的一句话：“我们不怕慢，只怕站。”在新能源汽车的长跑中，阶段性胜利固然重要，但真正的赢家将是那些能在技术、产品和商业模式上持续创新的企业。蔚来能否从”最像苹果的车企”成长为”最像蔚来的自己”，2026年的三款大车和神玑芯片的商业化，或将给出重要答案。
当我们在讨论车企的财务数据和产品规划时，或许更应该思考：在能源革命和智能革命交织的时代，什么样的企业才能真正穿越周期？是追逐短期利润的投机者，还是坚持长期价值的建设者？蔚来的选择，已经给出了他们的答案。
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